东莞证券：维持福莱特(601865.SH)“推荐”评级 光伏玻璃涨价 产能持续释放

智通财经APP获悉，东莞证券发布研究报告称，维持福莱特(601865.SH)“推荐”评级，预计2021-2023年EPS分别为1.18/1.54/1.79元，对应PE分别为42/32/28倍。

事件：福莱特发布2021年三季报业绩公告，2021年前三季度实现营收为63.37亿元，同比增加57.78%;实现归母净利润为17.17亿元，同比增加111.50%;实现扣非归母净利润为16.83亿元，同比增加112.19%。

东莞证券主要观点如下：

2021年第三季度业绩保持增长。

公司2021年第三季度实现营收23.09亿元，同比增加51.89%，环比增加17.15%;实现归母净利润4.56亿元，同比增加29.89%，环比增加7.80%;实现扣非归母净利润4.46亿元，同比增加30.79%，环比增加9.58%。第三季度光伏玻璃价位维持在年内相对较低水平，前三季度公司毛利率为42.09%，较上半年有所下滑，与去年同期相比则高出2.23个百分点;前三季度净利率为27.09%，低于上半年水平，高出去年同期6.88个百分点。

组件需求旺盛，光伏玻璃涨价，公司全年业绩有望高增。

今年1-8月国内组件出口增长较好，累计出口金额为148.85亿美元，同比增长37.9%;8月，组件出口数量为9.11MW，同比增长32.8%，环比增长15.35%，出口金额为26.13亿美元，同比增长77.5%，环比增长37.4%。今年1-8月，国内光伏新增装机为22.05GW，比去年同期增长6.88GW，同比增长45.4%，8月份新增并网规模为4.11GW，同比增长97.6%。

近期，光伏玻璃价格连续上涨，根据PVInfoLink，2.0mm和3.0mm光伏玻璃分别从9月22日当周的20.0元/㎡和26元/㎡涨至10月20日当周的23.0元/㎡和30元/㎡。第四季度组件需求旺盛，叠加光伏玻璃涨价及双玻组件渗透率提升，预期公司全年业绩高增长。

产能持续释放，巩固龙头地位。

公司年产75万吨光伏组件盖板玻璃项目中，第一条日熔化量为1200吨的光伏玻璃生产线已于2021年Q1点火并投入运营，另外三条日熔化量为1200吨的光伏玻璃生产线预计于2021年陆续投产，年产4200万平方光伏背板玻璃项目将于2022年竣工。

另外，公司在安徽省滁州市建设的5座日熔化量为1200吨的光伏玻璃窑炉预计于2022年陆续投产。未来随着公司各期项目的陆续投入运营，光伏玻璃产能将持续提升，并适应下游客户对大尺寸及薄玻璃的差异化要求，巩固公司龙头地位。

风险提示：光伏新增装机量不及预期风险、市场竞争加剧风险、产能过剩风险、原材料价格大幅上升风险和汇率波动风险等。

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