开源证券：首予得利斯(002330.SZ)“增持”评级 预制菜行业需求旺盛 产能释放助力扩张

智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告，首予得利斯(002330.SZ)“增持”评级，预计2021-23年净利为0.5/0.8/1.3亿元，同比增长73.3%/61.5%/61%;EPS分别为0.1/0.16/0.26元，当前股价对应PE为57.9/35.8/22.3倍。

开源证券主要观点如下：

专注于肉制品深加工，发力预制菜赛道

公司未来将采用金字塔型产品策略，短期重点发力预制菜B端中大型餐饮企业，提升服务能力及品牌力;中期发力预制菜C端消费者;长期布局健康食品。公司着重发力毛利较高的业务，短、中、长期的增长动力明晰，自山东向全国市场扩张。

预制菜行业仍处快速发展期，格局分散，前景广阔

2020年伊始发生的新冠疫情促使预制菜行业加速发展。预制菜可解决B端餐饮企业租金高、人员成本高等痛点，可满足方便快捷、味道好、性价比高的C端用户需求。目前预制菜各区域发展程度不均衡，华东区域消费基数较强。行业参与者逐渐增加，但目前尚处跑马圈地阶段，还未出现全国性的龙头企业，竞争格局较为分散。预制菜行业需求旺盛，未来前景广阔。

优势区域具备产品力、品牌力、渠道力

公司构成护城河：

(1)产品力：形成产品矩阵，未来按照金字塔型产品策略进一步完善产品布局。

(2)品牌力：多品牌针对性运营，未来仍将通过线上、线下等多种方式进一步提升品牌力，建立“自营(旗舰店、直营店)+加盟”的多层次营销网络体系。

(3)渠道力：采用经销商、直营、大客户模式运营，具备渠道力。

多元化布局，产能释放助力公司全国扩张

得利斯立足于屠宰业务，注重发展毛利率较高的肉制品深加工业务，短、中、长期增长动力明晰：(1)短期发展预制菜B端中大型客户;(2)中期布局预制菜C端市场;(3)长期顺应人口结构变化，布局健康食品。未来随着产能释放、渠道完善，公司可稳步自山东向外扩张。

风险提示：食品安全、原材料价格波动风险、市场拓张不及预期、产能投放不及预期。

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