【焦点】单季度净利暴增86倍！诺德股份乘“锂电东风”年内上涨146%！

10月28日，诺德股份（600110.SH）公布三季报，公司前三季度实现营收32.36亿元，同比增长137.26%，归母净利3.22亿元，去年同期亏损1632万元，实现大幅扭亏。公司第三季度实现营收12.28亿元，同比增长114.87%，归母净利润达1.21亿元，同比增长超86倍之多。

业绩靓丽，股价表现也不俗。2021年以来，公司股价连续刷新历史新高，上涨幅度达146%，目前市值为318亿元。

三季报显示，顶流基金经理周蔚文执掌的中欧新蓝筹、中欧新趋势分别以成为该公司的第4、第6大流通股股东；东方基金公司旗下的东方增长中小盘、东方阿尔法优势产业分别成为该公司第3、第7大流通股股东；泰达宏利转型机遇基金成为公司第9大流通股股东。

社保基金也没有落伍;，全国社保基金118组合、全国社保基金116组合分别位列第2、第10大流通股股东。

新能源时代，铜箔供需偏紧

诺德股份业绩增长的核心，源于下游新能源汽车的销量持续超预期。

中汽协数据显示，1-9月，新能源汽车产销分别达到216.6万辆和215.7万辆，分别同比增长1.8倍和1.9倍。中汽协表示，新能源汽车渗透率由年初的5.4%提高至9月底的11.6%，将新能源汽车全年销量预测从180万辆提升至240万辆。

新能源汽车的渗透率快速提升，大幅拉动了对锂电池的增量需求。而诺德股份的主营产品正是锂电池的上游材料——铜箔。

作为锂电负极集流体首选材料，铜箔成为了锂电池市场爆发之后的潜力品种。因为下游新能源汽车的销量持续爆发， 锂电铜箔的供需关系呈现偏紧的格局，从而带动公司产品量价齐升，业绩弹性快速释放。

以6μm电池级铜箔为例，据鑫椤锂电数据，10月26日市场均价为123.5元/公斤，而今年初价格为99元/公斤，涨幅近25%。

与此同时，考虑到铜箔产能调试和爬坡时间较长，市场预计短期新增产能有限，整体供需紧张局面仍将延续，甚至不排除后续加工费继续上涨的可能。

对于锂电铜箔的后市走向，机构给予了乐观看法。根据华创证券的测算，2021年-2023年全球锂电铜箔总产量为36.8/49.7/65.9 万吨，总需求量为34.6/49.2/67.3万吨，供需缺口为 2.16/0.5/-1.43万吨。华创证券预计2021年开始全球锂电铜箔供需进入紧平衡状态，短期内具备相对刚性的供给端将无法满足动力电池需求快速上涨带来的缺口，其中6μm及以下产能或为供需最为紧缺环节。

国海证券表示，考虑到锂电铜箔扩产周期、动力电池需求高速增长等因素，认为锂电铜箔加工费有望持续上涨。此外，薄化趋势明确，4.5μ在加工费上明显高于6μ产品，诺德股份盈利有望进一步增厚。公司囊括全球优质客户，包括宁德、比亚迪、LGC、SKI等，未来有望持续享受量利齐升。

公司的产能优势

公开资料显示，诺德股份前身为中国科学院长春应用化学研究所创办的长春热缩材料厂，目前的主营业务是锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售。2020年，公司铜箔业务营收占比87.62%，剩下是电线电缆、融资租赁等业务。

2020年锂电铜箔企业市场占有率（出货量口径）中，诺德股份以市占率 13%位列同类可比上市铜箔企业之首，紧随其后的上市公司为嘉元科技市占率约为10.10%。

（图源：首创证券）

既然上面提到铜箔的供需紧缺，那么诺德股份未来的产能情况究竟如何？

资料显示，诺德股份近两年积极把握新能源车市场发展机遇，聚焦主业锂电铜箔，多次募增扩产能。今年6月，公司再次发布定增预案，公司拟向控股股东及其子公司发行股份募集不超过22.88亿元（含本数）。募资净额将用于青海高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目、惠州动力电池用电解铜箔工程项目和补充流动资金及偿还银行贷款。

公司称，定增募投项目的实施将进一步扩大高性能极薄锂电铜箔产品的生产能力，提高市场份额，增强公司在锂电铜箔市场的竞争能力。;诺德股份称。8月末，公司的定增申请已获证监会受理。

目前，诺德股份共拥有三大全资锂电池用铜箔生产基地，分别是惠州联合铜箔电子材料有限公司、青海电子材料产业发展有限公司以及青海诺德新材料有限公司。2020 年，公司铜箔名义总产能为 4.3 万吨/年，在建产能2.7万吨，有望于明年投产。

（图源：首创证券）

随着公司产线技改完成，现有产能充分释放，以及青海诺德和惠州电子的新建产能落地，公司未来两年有效产能将快速增长。同时，受益下游新能源车销量爆发，上游设备供给及环评因素对产能扩张速度的限制，短期内难以改变供不应求的现状，锂电铜箔产品销售将维持高度景气。

结语——

随着全球能源结构的调整、新能源汽车市场高速发展，诺德股份作为新能源锂电池核心材料商，正加速进入投扩产爆发周期，业绩天花板有望持续打开。

值得一提的是，据财报显示，诺德股份第二季度归母净利1.36亿元，第三季度归母净利1.21亿元，环比下滑11%。

限电是扰动三季度业绩的诱因之一。招商证券研报指出，9月开始国内较多铜箔厂受到限电影响产量缩减，根据9月底调研，国内铜箔厂半数减产，减产比例从10%到全停不等。限电有可能进一步加剧近期供应的紧张。

不过目前这一影响基本消除。诺德股份10月20日在互动易平台回复称，各地双控政策实际执行情况有所不同，目前已知的限电政策对公司未造成重大影响，公司生产经营情况一切正常。

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