东吴证券：给予南微医学买入评级

2021-10-29东吴证券股份有限公司朱国广,汪澜对南微医学进行研究并发布了研究报告《2021年三季报点评：业绩符合我们预期，营销改革成效明显》，本报告对南微医学给出买入评级，当前股价为247.22元。

南微医学(688029)投资要点事件：2021年前三季度公司实现营业收入13.9亿元，同比增长49.2%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长19.2%，实现扣非后归母净利润2.1亿元，同比增长29.1%。业绩符合我们预期。单季度业绩加速增长，经营性现金流大幅增加：分季度看，公司2021年Q3单季度实现销售收入5.1亿元，同比增长42.6%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长11.3%；实现扣非后归母净利润为0.7亿元，同比增长32.1%。若剔除公司实施2020年股票激励计划影响，2021Q3归母净利润为1.3亿元，同比增长34.6%，扣非后归母净利润为0.95亿元，同比增长72.23%。2021年前三季度公司销售费用为2.5亿元，同比增长24.0%，销售费用率为18.26%，同比下降2.44个百分点；管理费用为2.6亿元，同比增长41.4%，管理费用率为18.87%，同比上升2.37个百分点；研发费用为1.0亿元，同比增长55.7%，研发费用率为7.27%，同比上升0.3个百分点。2021年前三季度公司实现经营性现金流量1.8亿元，同比增长45.5%。营销改革成效明显，核心产品高速增长：2021年公司加强对区域化营销策略下的市场开拓和市场推广，各产品销量快速增长，拉动整体营业收入较上年同期增加4.58亿元，其中止血及闭合类、EME/ESD类及消融类产品同比增加3.51亿元，同比增长62.48%。分季度看，2021Q3止血及闭合类、EME/ESD类及消融类产品收入较上年同期增加1.16亿元,同比增长51.38%。创新产品持续引入，国际化战略稳步推进：公司重点加大对可视化产品研发，其中一次性胆道镜完成开发并提交型式检验；一次性支气管镜和一次性可视化脑部灌洗系统进入设计验证阶段，其中一次性支气管镜计划年底前提交FDA、CE注册，一次性可视化脑部灌洗系统计划于明年初提交FDA注册。同时，钴铬合金夹、机编支架系列产品、ESD牵引类产品、颅内隧道牵开手术系统、新一代消融设备、微波治疗保护球囊等一系列创新产品按步骤推进研发和上市进度。创新产品的持续引入，将为公司长期增长奠定牢固的基础。另外，公司致力于国内国际两个市场双轮驱动，海内海外相关资源联动互补，目前海外市场已拓展至80多个国家和地区，在美国、欧洲和世界其他地区建立了稳定的营销网络。盈利预测与投资评级：我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为3.75/5.57/7.61亿元，当前市值对应2021-2023年PE分别为90倍、60倍、44倍，维持“买入”评级。风险提示：产品研发不达预期风险、产品推广不及预期风险等

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为295.88；证券之星估值分析工具显示，南微医学（688029）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。

>相关《东吴证券：给予南微医学买入评级》内容：

由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】

理财鱼小提示：国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上 运营商财经 苏佳 / 文 国元证券现任董事长俞仕新今年已经临近退休年龄了，上任董事长职务才刚近 2 年，他有什么经历呢？运营商财经试图揭秘。 俞仕新生于 1962 年 11 月，今年已经 59...【继续阅读】

吉野家因食品标签违规被罚 12月26日消息：12月24日，财经网产经由深圳市市场监督管理局网站表示，因经营标签不符合规定食品的违法行为，深圳吉野家快餐有限公司常兴欢乐颂分店被深圳市市场监督管理局南山监管局罚款5000元。此前，深圳市市场监管局对深圳34...【继续阅读】