私募备战北交所：抓紧研究精选层、参与打新、推出新产品

在北交所正式官宣以后，一些私募机构嗅觉敏锐，已经在加大对新三板精选层、专精特新相关个股的研究和调研，同时推出了北交所、精选层主题私募基金，此外私募还积极参与精选层新挂牌企业的网下打新，全力把握市场先机。

私募非常看好北交所发展前景，投资门槛的降低等将提升市场活跃度，但私募认为未来北交所的个股分化会比较明显，类似纳斯达克，代表中国经济未来、研发能力强、科技含金量高的企业将更受到市场追捧。

私募加大研究力度备战北交所

积极参与精选层企业网下打新

为了把握北交所投资机会，部分私募机构已经率先对精选层挂牌或申请挂牌的公司进行研究和投资。新鼎资本董事长张驰表示，“重点围绕的方向是集成电路、人工智能、新能源汽车、生物医药这四大赛道，抓一些头部项目，但是有些在新三板，有些没在，不管在不在新三板，优质的项目我们都会投。”

思考投资总经理岳志斌称，在投研方面，目前为止已经走访调研了很多精选层公司，并且也投资了其中的十几家。

鼎锋资产总经理李霖君坦言，精选层的研究，和传统A股的研究和打法基本一致，重点在战略新兴产业上的研究，主要关注科技研发创新。“初期，随着政策的发酵，大家更多看重的是龙头，包括这个公司的产品、行业地位等，有一定的博弈的成份。随着北交所不断深化，肯定会转向细分子行业和公司的研究，因为未来在北交所，不同标的的流动性、估值会有很大分化。最终会回归到行业和公司的基本面，以及企业的竞争力上面，肯定是研究重点。”

世诚投资表示，从研究层面入手，先观察北交所上市公司标的质地，如果符合“高质量成长”的投资标准，都会将其纳入股票池。“就目前首批可能的几家公司情况，再结合研究员给出的估值进行投资的比较和判断。我们并不指望做第一个押宝的人，会详细了解情况规则的影响后，再结合机构投资者自身的优势，做持续的投资，争取做长跑过程中的赢家。”

同时，一些私募也打算参与新三板精选层的新股网下打新，“目前精选层打新中签率比较高，精选层打新我们会参与，但要有所选择，因为有些公司太小了，担心流动性不够。而且现在具体规则还没有出来，我们还在观察中，未来策略上肯定是以精选个股为主，对比研究A股的行业和估值，再去参与打新，而不是普适性地什么都打。”李霖君说。

但是，岳志斌则称，北交所宣布以后的新股发行，思考投资都参与了打新，而且是满格参与打新，并没有回避哪个行业和公司。

私募推出北交所、精选层主题基金

记者从基金业协会官网获悉，北京新鼎荣盛资本、深圳御风投资、湖南思考投资等多家私募近期备案了新三板、北交所、专精特新相关的私募基金产品。

比如湖南思考投资，在今年10月备案了思考量化恒盛精选专精特新私募基金、思考量化恒盛精选北交所50私募基金，岳志斌表示，北交所出来以后，投资者开户的增长比原来存量的客户来说，肯定有大幅的增加。“我们有专门针对北交所的产品，已经成立了北交所50和专精特新两个不同的产品，是专门为北交所设立的。”

还有北京新鼎荣盛资本9、10月也备案了新鼎啃哥新三板精选层七号、八号私募股权基金，张驰告诉记者，近期紧急募集了几支新三板精选层基金，合计2个多亿的规模，“后面我们还会推出新三板基金，积极把握相关的投资机会。”

李霖君也表示，目前来讲，投资者对新三板精选层以及北交所的关注度不断提升，“我们看到多家公募也申报了相关产品，我们的产品也正在发行中。很多投资者不知道怎么投资，对政策的推进，以及估值、公司的特色等都不太清楚，所以北交所的投资，其实专业机构更能发挥研究优势。”

私募看好市场未来活跃度

代表中国经济未来的企业更受追捧

北交所将个人投资者的准入门槛定为50万元，同时竞价交易涨跌幅限制是30％，私募看好政策给市场带来的影响。

世诚投资表示，短期来说，这两项规定都将提升市场交易的活跃度。降低投资者门槛，将使更多符合条件的合格投资人进场交易；放大单日涨跌幅，将促成和满足更多的交易条件，提升真实成交的金额。“从中长期角度看，未来国内权益市场的机构化将越来越明显，个人投资者扮演的角色和占比都将下降。放大的涨跌幅对于上市公司的经营和预期管理提出了更高的要求，需要更专业的投资人来做更专业的判断。”

李霖君认为，门槛50万、涨跌幅30％，这些都是交易端的事情，只要这个市场有融资能力、流动性和估值，一定会有更多机构、上市公司和投资者参与。“但是未来北交所市场会分化比较厉害，类似于纳斯达克，可能前10％的公司占一半以上的交易量和流动性。总体上我们非常看好北交所的未来，因为他专门针对中小微、专精特新的企业，把一些偏传统的、缺乏研发投入的企业屏蔽在外面。未来国内首创、进口替代、研发能力强的，比如新能源、新材料等领域的公司形成一个板块，一定受到投资者追捧，因为它们代表中国经济的未来。”

星石投资首席研究官方磊表示，北交所降低个人投资者门槛，或吸引潜在投资者进入，对板块的流动性有一定的支持。自精选层开板以来，虽然流动性远高于新三板其他层级，但与A股相比仍较低。目前精选层投资者准入资产标准为100万元，2020年新三板合格投资者数量为160.08万人。上交所统计年鉴显示，2020年持股市值在50万元以上的个人投资者有556.32万人。这意味着当北交所准入门槛下降至50万元后，潜在投资者近400万人。另外，从公司来看，66家精选层企业在今年上半年展现出较强的盈利能力，但整体估值尚未达到创业板、科创板和整体A股的水平。因此，随着流动性的逐步提升，在北交所上市公司盈利水平较强的前提下，整个板块估值提升的空间较大，有望迎来重估。

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