东方财富证券：给予星期六增持评级
2021-11-02东方财富证券股份有限公司高博文对星期六进行研究并发布了研究报告《2021年三季报点评：Q3抖音端GMV提速，Q4有望迎来收入、利润释放期》，本报告对星期六给出增持评级，当前股价为19.94元。
星期六(002291)【投资要点】GMV 快速提升贡献收入增长，鞋业亏损和股权激励摊销致业绩承压。2021 年前三季度公司实现营业收入 16.7 亿，同比增长 18.8%；归母净利润-1.5 亿，同比下降 28.8%。其中第三季度公司营业收入 6.5 亿，同比增长 32.9%；归母净利润-0.9 亿，同比下降 817.8%。 公司社交电商业务持续快速发展，自 8 月份以来增长多场抖音明星直播，GMV 快速提升。受抖音前期投入、鞋业亏损以及股权激励费用摊销影响，亏损有所扩大。抖音爬坡期电商毛利率短期下滑， 鞋业收缩推动销售费用率下降。 第三季度公司毛利率 10.8%，同环比-15.4pct/-12.2pct，主要由于 Q3抖音端处于快速扩张期，新明星主播采用品牌商品引流，抽佣比率较低、利润率较低，导致毛利率短期承压（随着明星主播直播场次提升，运营策略将转向高佣金、高利润率品类） ；销售费用率 8.1%，同环比-9.0pct/-0.1pct，鞋业收缩，原有直营模式转为经销模式，销售支出下降；管理费用率 10.2%，同环比+3.1pct/-5.5pct，股权激励费用摊销所致；研发费用率 2.7pct，同环比+0.9pct/+0.2pct。抖音平台突破明显，四季度迎来收入和利润释放期。作为快手头部MCN，遥望网络的瑜大公子、李宣卓等主播持续位于快手带货前列。自 8 月份以来，公司加大抖音布局，成为抖音 TOP MCN 机构。根据壁虎看看数据统计，8 月份公司签约明星贾乃亮带货 2.35 亿（TOP 5）、王祖蓝带货 1.22 亿（TOP 14） 、娄艺潇带货 1.06 亿（TOP 23）等；9月份公司签约明星舒畅带货 2.78 亿（TOP 5）、贾乃亮带货 2.74 亿（TOP 6）、沈涛带货 1.54 亿（TOP 17）等。四季度为传统电商旺季，遥望网络社交电商业务的 GMV、佣金率以及利润率都将迎来一定程度提升，业绩增长可期。【投资建议】由于受定增摊薄和抖音端扩张影响，我们结合当前公司经营状况，下调公司盈利预测，预计公司 2021-2023 年营业收入为 28.85/43.46/58.87 亿，归母净利润为 2.52/5.43/8.50 亿，对应 EPS 0.28/0.60/0.93 元，PE 分别为 73/34/22 倍。 此外，由于公司是领先的直播电商 MCN 机构，位列抖音、快手 TOP MCN，受益于直播电商行业快速发展及自身优秀的孵化、供应链能力，有望迎来快速发展期，维持“增持”评级。【风险提示】宏观经济下行风险；政策风险。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；证券之星估值分析工具显示，星期六（002291）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。
>相关《东方财富证券：给予星期六增持评级》内容：
1、 京东方A，2021年是散户心中无法抚平的伤痛
理财鱼小提示：京东方A，2021年是散户心中无法抚平的伤痛 2021年，是持有京东方A的散户注定“受伤”的一年。作为一只人气股，京东方A今年的股价表现却很气人！若以去年末的股价作为基点，它年内下跌16.10%；但是若以今年初的次高点7.39元作为基点，它已然下跌33....【继续阅读】
2、 恒天财富2.0时代下的新使命：通过转型创新 创造长期财富价值
理财鱼小提示：恒天财富2.0时代下的新使命：通过转型创新 创造长期财富价值 2018年资管新规的出台重新规范了财富管理行业秩序，在打破刚兑的政策导向下，整个财富管理产品供给端迎来调整，与此同时，居民的财富管理观念也随之发生变化，配置需求从原先单一的比价...【继续阅读】
3、 京东方A，2021年是散户心中无法抚平的伤痛
理财鱼小提示：京东方A，2021年是散户心中无法抚平的伤痛 2021年，是持有京东方A的散户注定“受伤”的一年。作为一只人气股，京东方A今年的股价表现却很气人！若以去年末的股价作为基点，它年内下跌16.10%；但是若以今年初的次高点7.39元作为基点，它已然下跌33....【继续阅读】