甲醇：煤价下跌利润恢复，短期基本面供需双增

动力煤仍是盘面主要交易逻辑，品种间共振较强。甲醇自身基本面有所支撑，但短期波动较大，建议观望。

国外装置方面，开工率下滑3个百分点至74％。装置方面，Kaveh 230万吨/年10月25日附近停车，重启待定；马来西亚Petronas1# 75万吨/年于11月1日负荷降至6成左右；文莱BMC 85万吨/年装置于11月1日停车。

国内供应方面，内地供应仍处低位，截止11月1日开工率为67％，周环比下滑2.6个百分点。利润恢复，内地部分装置存重启预期。

需求方面，MTO开工率为64％，周环比下滑2个百分点，大唐多伦延迟开车；传统下游开工率稳定在四成。

库存方面，港口库存去库2万吨至80万吨；西北企业库存天数大幅上升至7.93天。

风险提示：进口不及预期；投产不及预期等。

坑口继续降价，甲醇利润有所恢复

坑口价格继续下调

在保供限价等措施陆续实施后，坑口煤价继续下调，截止11月1日，鄂尔多斯5500K坑口煤价已被下跌至1095元/吨。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

成本下移，甲醇上游利润有所恢复

成本下移下，甲醇上游利润逐步恢复。目前坑口价在1095元/吨，折西北甲醇现金流成本在2600元/吨附近，内蒙古本周报价已下跌至2700元/吨，上游已逐步恢复利润。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

上游利润恢复下，内地不少装置有重启预期

内地前期由于煤炭成本过高，临停装置较多，随着煤价大幅下跌，甲醇利润恢复，不少装置在11月中上旬有重启预期。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

内地转弱，港口转好

海外开工有所下滑

截止10月28日，海外开工率为74％左右，周环比下滑2.2个百分点。装置方面，伊朗ZPC一套165万吨/年装置于上周恢复；Kaveh230万吨/年10月25日附近停车，重启待定；马来西亚Petronas1#75万吨/年于11月1日负荷降至6成左右；文莱BMC85万吨/年装置于11月1日停车。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

国内供应仍处低位，但装置有重启预期

截止11月1日，国内开工率为67％左右，周环比下滑2.6个百分点。目前国内开工率仍在低位震荡。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

西南气头限气将逐步兑现

随着西南中石化会议结束，西南气头装置开始降负，目前四川玖源50万吨/年、泸天化45万吨/年及重庆卡贝乐85万吨/年陆续降负20％，且11月中旬有停车预期。四川川维87万吨/年尚未有计划，仍待跟踪。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

大唐多伦延迟重启

MTO利润逐步恢复，港口方面斯尔邦80万吨/年预计11月中旬附近重启、宁波富德60万吨/年预计延迟至11月中旬附近检修。内地方面，久泰60万吨/年已于10月27日重启，大唐多伦46万吨/年周末烯烃重启失败，继续外销甲醇。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

传统下游需求变动有限

传统下游开工率整体变动有限，维持在四成水平附近。其中二甲醚开工率有所增加，周环比增加2个百分点至18.32％。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

提货量增加+卸货缓慢，港口去库

截止10月28日，港口库存周环比下滑2.2万吨至80万吨。据悉，江苏港口提货速率加快，并有部分货物倒流到内地，另一方面卸货速率仍然较慢，浮仓已达到60万吨附近。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

西北企业库存大幅累库

西北企业库存大幅累库。截止上周，西北企业库存天数约7.93天，周环比增加1.6天。

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