黄金暴跌！市场忐忑等待美联储利率决议，大宗商品何去何从？

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

北京时间周四凌晨 2时，美联储公开市场委员会（FOMC）将公布利率决议，半小时后，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。目前市场普遍预期，随着美联储在就业和通胀问题上取得 " 实质性的进一步进展 "，美联储将于本月中旬，按照每月减少国债购买100亿美元、减少MBS购买50亿美元的步伐拉开缩减资产购买的序幕。

受紧缩氛围影响，截至11月3日22时38分，国际油价持续下跌，WTI原油期货下跌2.63美元/桶，跌幅为 3.12%，跌至每桶 81.29 美元。与此同时，国际现货黄金价格跌幅为1.53%，下跌27.5美元/盎司，跌至1761.2美元/盎司。

市场静待美联储Taper

凯昇资本宏观研究员赵晓君表示，美联储本次议息决议大概率宣布缩减债券购买计划。目前市场预期维持在9月纪要中提及的每月150亿美元为准，在2022年6月完成整个缩减债券购买的过程。虽然在最近鲍威尔言论中并未就加息给出明确的信息，但类似于年初关于 Taper的逻辑，即使当前或短期经济数据尤其是就业仍未达标的情况下，美联储仍然会把加息提上议程。

目前的紧缩周期仍然是针对前期超额的流动性释放，因而在经济复苏不稳定的情况下，本轮紧缩周期可能幅度不高，但目前至半年应是预期强烈释放的阶段。因而即使本次决议平稳释放Taper预期，仍然处于紧缩的上半场阶段。近期美国经济数据继续维持复苏路径，但边际趋缓，而供给仍然受制于疫情以及清洁能源。

明年大概率是供需双弱，但是供给偏修复的状态，同时因基数效应，因而明年通胀大概率边际趋缓。在通胀趋缓，紧缩确定的情况下，实际利率底部抬升将继续压制黄金。直至第一次加息落地，或者2022年美国中期选举阶段带来的不确定性。

市场普遍预期美联储即将开启货币政策正常化，美联储缩减购债规模已经进入倒计时？目前判断缩减的节奏会是怎样的？未来加息的时间点会是什么时候？会比预期提前吗？此前，FOMC 的核心成员一直强烈认为，缩减购债的时机与首次加息的时机无关。

美联储主席鲍威尔一直强调加息的门槛更高，美联储需要耐心让劳动力市场完全复苏。市场预计，2022 年总共将加息 3 次，预计将在 2022 年 6 月或 7 月进行首次加息，并在 2022 年年底之前加息共 3X25 个基点。

经济学家纷纷预计，鲍威尔对一直坚持的通胀 " 暂时性 " 的说辞将不再那么肯定，美联储也将调整其对通胀的描述方式。在 11 月，对通胀 " 暂时性 " 的说辞只会有细微的变化；但到 12 月，FOMC 将不再使用 " 暂时性 " 一词来描述通胀。瑞银认为，FOMC 将持有这样的观点：只要通胀率在 2022 年期间走低，美联储就应该耐心等待就业的增长，然后再进行第一次加息。

OPEC或迫于压力增产

目前国际油价持续下跌，此前行业数据显示全球最大石油消费国美国的原油和馏分油库存大幅增加。与此同时，外界要求石油输出国组织(OPEC)增加供应的呼声越来越大。

OANDA的高级分析师Edward Moya表示，原油价格之所以下跌，是因为此前API报告显示美国原油库存连续第六周增加，而且拜登政府已经尽力对OPEC 成员国进行各种呼吁，接下来只剩下动用战略石油储备。

OPEC 周四开会讨论政策，料将重新确认每月增产计划。

经纪公司PVM的Stephen Brennock表示，预计OPEC 将维持40万桶/日的逐步增产步伐。因此，本季度供应短缺的局面料将持续。

市场消息人士周二援引美国石油协会(API)的数据称，截至10月29日当周，美国原油库存增加360万桶，汽油库存减少55.2万桶，馏分油库存增加5 7.3万桶。美国能源信息署(EIA)周度原油库存数据将在周三晚些时候公布。

市场投资者李欣对《华夏时报》记者表示，交易商谨慎等待美联储政策会议结果，美联储预料将宣布缩减经济刺激规模，并强调通胀上升的风险。黄金通常被视作对抗通胀的传统工具，但削减刺激措施和升息往往会推高政府债券收益率，增加持有无息资产黄金的机会成本。

李欣表示，11月美联储正式宣布减量属于大概率事件，这已经成为市场普遍共识。不过，一旦缩债的规模超出市场预期速度，减量可能诱发市场紧缩过快的担忧，则将推升美债收益率和美元，金价将大幅重挫，全球股市、铜及原油等大宗商品也将受到牵连。

相反，如果此次没有宣布或者宣布12月才开始，则是好于预期，市场也将出现相反的反应。对于未来趋势，东海期货刘晨业认为，美联储Taper及加息预期下,中期贵金属反弹高度仍受限，走势区间震荡为主。长期来看，疫情影响逐步对经济压制减弱、美联储或逐步退出宽松的货币政策，通胀压力趋缓，可以考虑逢低做多金银的策略。

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