苹果：库存不升反降，销区行情带来悬念

1、 库存数据-本周全国库存910.63万吨，环比下降0.4万吨，降幅0.04％

截至11月18日，全国库存910.63万吨，环比下降0.4万吨，增幅-0.04％，，陕西省库存环比下降1.21万吨，增幅-0.45％，山东省库存环比增长0.93万吨，增幅0.29％，陕西山东以外库存环比下降0.28万吨，增幅-0.04％。

本产季初始库存接近2017年，较2017年11月16日数据，山东产区库存下降2％，陕西下降5.95％，陕西山东以外产区下降9.24％，全国库存下降5.81％。

本周库存数据与2017年同期库存差距较上周数据有所扩大。

山东产区库存的上升可以归因于客商炒货转存。近期客商积极从副产区、主产区果农处采购并储存于栖霞等主产区仓库。另外，本周客商积极采购用于出口的中小果并入库储存。

鉴于主产区入库基本完成，目前上升趋势来自于客商炒货转存的行为，我们认为未来山东库存上升幅度有限。

上周我们指出陕西地面果剩余货源较多，可能带来进一步的库存上升。本周库存不升反降，我们认为可以归因于以下情况：

第一． 当前市场行情总体良好，市场主要销售西北地面果。地面果直发市场销售能给果农带来较好的利润，直销市场较入库更有吸引力。

第二． 客商积极采购用于出口的中小果，由于山东产区今年小果占比偏少，客商前往陕西寻找、采购中小果。

山东陕西以外其他产区库存环比上周下降幅度较小。我们认为可以归因于甘肃省正处于以下矛盾中：

作为主产区与仓储大区，甘肃产区本年度产量受天气影响较小。且甘肃产区前期受疫情影响，客商难以进出，订单取消，主要为被动入库。鉴于甘肃疫情基本恢复，客商能够恢复采购、入库工作。

市场行情总体良好，且主要销售西北地面果，鉴于甘肃疫情基本恢复，果农与客商存在放弃入库、直销市场的动力。

因此，我们认为陕西、甘肃为代表的西部产区未来的库存走势将取决于销区市场的行情。

2、产销区倒挂带来的悬念

目前存在产销区倒挂情况，产地储存商积极性较高，普遍看好后期市场，惜售情绪较强。同时，产区客商炒货转存情况也较为明显，果农货、副产区货都是炒货转存的目标。

然而最近一周销区情况较为一般，出货速度平平。新到货货源数量明显增加，然而新到货源多数无法销售完成。销区目前销售主力为低价陕西库外货和较高价的甘肃好货，山东高价好货以及高价的库内货接受程度较低，性价比成为了销售的关键。

由于本年度陕西产区新果质量较差，价格较山东产区偏弱，销区形势将有力影响最终入库情况。若市场走货速度进一步放缓，市场难以消化新到货源，陕西产区从业者将更愿意将剩余货源入库储存。相反，若走货速度良好，市场积极消化货源，存在良好的销售利润，库存上涨幅度将受入库动力不足的限制。

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