方正证券：利好因素释放 跨年行情展开

我们之前提出利好因素在积累，大盘回调是为了积蓄力量，现在利好因素进入了释放周期，应以积极向上的态度迎接跨年度行情。

盘面分析

中美领导人举行视频会晤，美贸易法院正式宣布重新将双面太阳能组件排除在第201条关税之外，并下调201关税利率，美财长耶伦再次呼吁提升美政府债务上限，央行推出碳减排工具，国常会决定“设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款”，多因素共振，积极因素释放，上周大盘走出先抑后扬走势。最终，上周大盘以上涨0.60％收盘，创业板下跌0.33％，两市总成交量较前一周增加约3.63％，这表明随着利好因素积累，随着大盘回落底部，场外资金逐步回流，场内资金活跃度提升，市场“围城”效应恢复，市场情绪较为稳定，市场信心有所回升。

量能有所回升，个股活跃度提升，分化逐步减小，市场热点虽转换依旧较快，但市场赚钱效应回升，题材性结构行情较多，“追高易套，杀跌易损”的现象逐步淡化，资金开始逐步流入。上周五，有70家个股涨停，其中有9家个股为20％涨停板，有92家个股涨幅在10％涨停板之上，有27家个股跌幅在10％跌停板之上，1家个股跌停，涨幅超过5％个股有309家，跌幅超过5％的个股26家。

由于货币政策对结构行情形成影响，上周机构继续加大调仓力度，上周涨幅较好的为通用机械、白酒、医药、环保、钢铁、有色、煤炭等，表现较弱的为半导体、券商、汽车、农林牧渔等。量能有所释放，赚钱效应恢复，亏钱效应降低，题材表现较好，蓝筹走势平稳，大盘波动加大，是上周盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看，上周大盘高开低走，再大幅走高，“V”型走势并收复失地，以上涨报收，并呈价涨量增态势（沪市价涨量缩，深市价涨量增）。5周线、20周线收盘收复，30周线失而复得，55周线支撑，10周线反压，价涨量增的量价关系，加之周线SKD指标金叉，短线大盘还有上涨要求，但周K线组合的“吊颈线”，大盘盘中波动有望加大。

日线技术指标显示，上周五大盘低开高走，一路震荡盘升，以最高点收盘，并呈价涨量缩态势（沪市价涨量增，深市价涨量缩）。大盘收复5日、10日、20日、30日、90日及半年线，K线组合为“一阳吞五日”，强势特征明显，日线MACD指标多头强化，日线SKD指标重新多头强化，短线大盘还将冲高，并挑战60日线压力，能否挑战并站稳其上，量能能否重新释放是关键。

分时图技术指标显示，短线再冲高，5分钟MACD指标将顶背离，30分钟及60分钟，K线组合为小“吊线”，60分钟MACD指标顶背离，短线盘中有反复，甚至盘中震荡较大，但30分钟及60分钟MACD指标多头强化，大盘盘中回落空间有限，震荡盘升走势不变。

上证50价涨量增，5日线、10日线及年线收复，上周四留下的缺口回补，价涨量增的量价关系，加之60分钟MACD指标金叉，短线有望继续上行，但60分钟K线组合为小“吊颈线”，盘中将有反复。

创业板价涨量缩，5日线及10日线收复，但价涨量缩的量价背离态势，加之5日线下叉10日线形成死叉，日线MACD指标死叉，周线的“吊颈线”，回调压力仍存，周线MACD指标金叉，回调空间有限。

综合技术分析，我们认为，短线大盘还有反弹要求，挑战60日线压力，盘中走势还会震荡反复，能否挑战并站上60日线，量能能否有效释放，量能能否重新释放是关键，若量能能够有效释放，大盘将站上60日线，若量能继续萎缩，则60日线压力较大，大盘将冲高回落，但量能决定上行斜率及运行节奏，但不决定大盘趋势，大盘震荡盘升的趋势不变。

基本面分析

在新股破发压力一定程度上得到缓解，国务院设立2000亿支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，央行推出碳减排工具之际，在中美高层视频会晤使中美关系取得进展，美国际贸易法院正式宣布重新将双面太阳能组件排除在第201条关税之外，恢复双面太阳能组件关税豁免权，并下调201关税利率，利好因素积累并开始释放之时，外在扰动因素再起。上周二，美国财政部长耶伦再度发出警告称，预计财政部非常规措施将于12月15日用尽，呼吁美国会尽快提高或暂停债务上限，以免耗尽所有现金。

美国政府关门危机重新逼近，若不提高美政府债务上限或暂停债务上限，则政府再度面临关门风险。提高美政府债务上限，避免美政府关门，这是美政府年内第二次发出呼吁，第一次是今年9月中旬，当时美财长耶伦就呼吁提高政府上限，若10月份之内不能提高美政府上限，不但美政府关门，甚至面临债务违约风险，耶伦呼吁遭到美参议院少数党领袖麦康奈尔等人的拒绝，最后经过反复磋商协调，美参院表决通过暂时提高政府债务上限法案，避免了美政府债务违约发生。

然而，距离美参院通过提高政府债务上限法案仅一个多月，耶伦再度呼吁进一步提高美政府债务上限，还是超出市场预期的，受此影响，美10年期国债收益率盘中重返1.6％之上，并绕1.6％反复震荡运行，美元指数持续大幅上涨，盘中跨越96关口。美政府债务违约风波再起，再一次扰动着全球金融市场，美股及全球股市走弱，如果美政府接二连三地提出提高债务上限，日积月累就会引发美政府债务违约危机爆发，进而引发全球金融危机。

上周还有一件重要的事件值得关注，那就是美总统拜登于当地时间17日要求联邦监管部门调查石油天然气公司是否进行了“非法操作”，从居高不下的汽油价格中获利，与此同时，美要求他国释放石油储备，以抑制原油价格高居不下，减轻美输入性通胀压力。受此消息影响，国际原油价格大幅回落，盘中一度跌破80美元/桶重要关口，形成破位运行态势，导致原油价格走出趋势性回落走势。

我们一直强调，当前与未来一段时期内，美国面临着二个根本性问题，每一个都对美经济及金融市场产生重大影响，一个就是美潜在的债务危机，就如一头“灰犀牛”，随时都会冲出来，将全球金融市场撞得人仰马翻，另一个就是美通胀压力巨大，美10月CPI高达6.2％，同比创出31年来新高，食品和能源价格上涨是推动美10月CPI上涨的主要原因。美债违约及美通胀高企是美正在面对的“二大敌人”，不但制约美经济复苏，更是引爆美金融危机及经济危机的“导火索”，如果不能有效管控，一旦爆发将对全球金融与经济造成极大的负面影响。

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