油脂：季节性产量向好，原油下跌，油脂走势何去何从？
1）油脂方面：由新毒株Omicron导致的国际原油价格重挫下跌，以及马来原季节性减产的预期的减弱，棕榈油价格所处的高位风险陡然增加；新毒株对油脂价格的影响更多是双面性的，其在抑制需求端的同时与供给国可能因再一次的封锁而导致减产是相对应的；因此油脂价格仍更偏向于根据其自身的基本面运行，在马来各预测机构逐步上调产量预期的情况下，由期棕榈油去库存对价格形成的支持力正在逐步衰减，未来市场更多的不确定性将体现在印尼的产量上，短期来看虽缺乏上涨驱动但基本面也并不支持其过分下跌。
2）豆系方面：随着巴西豆的播种逐渐完成，阶段性产量也基本定型；由于气候情况对巴西大豆的单产影响较小，目前基本可以确定今年巴西豆的丰产预期。但阿根廷依旧存在较多变数，落后于去年的播种进度以及目前其种植区较差的降水来看，今年将大概率重复去年的拉尼娜减产情况。目前国内大豆开机恢复至正常水平，良好的进口榨利与逐渐下跌的美豆FOB升贴水将促进国内大豆进口的加速，从而增加国内豆油与豆粕的供给，而豆油与豆粕库存端、消费端的差异将导致油强粕弱的格局继续持续，而相较其他油脂，豆油自身也将在短期内承受更多压力。
长期：
1）需求角度:
①新一轮疫情对全球油脂需求端影响不宜过分悲观。
②在欧盟长期生柴政策引导下，对PME的需求量将逐渐减少（生产和进口）。
③美国可再生能源政策预期下调2021年掺混义务，上调2022年掺混义务。④国内食品工业正在逐步接受高油脂价格的情况。
2）供应角度:
①马来的劳动力很难在四季度末看到实质性的改变，具最新的气象预测显示今冬东南亚的拉尼娜现象造成的强降水峰值集中在1、2月，虽预计最高降水较去年有所减少，但仍需警惕在目前劳动力问题下所带来的产量不确定性。
②巴西新作大豆单产预计偏好，整体大豆供应将变得逐渐宽松，但仍需要注意拉尼娜问题对阿根廷大豆产量造成的影响，提防后期可能存在的天气炒作。
策略建议：谨防高位风险
短期关注点：劳动力恢复、11月马来期末库存、巴西产量、原油走势
棕榈油：季节性减产
不及预期，出口下滑
马来：季节性减产并不显著，预期库存降速放缓
截止11月25日以马来前期各次sppoma与mpoa的月测数据推断，11月马来的棕榈油产量环比减少1.5％，预计产量170万吨。据目前马来各机构的预测数据来看，11月的马棕油产量并没有体现出较为明显的季节性减产特征，预估产量在往年均值之上。
同样据目前三家船运机构的数据显示，马来11月出口量环比增长9％，至154.5万吨。处于同期高位的出口量在一定程度上存在对上个月出口量修正的可能，整体累计出口量较往年同期减少6％-10％。在出口和产量的作用下预计11月期末库存为179万吨，环比下滑2％。可以看到若按现在的产地情况，原先因季节性减产而测逐渐下滑的库存趋势正在放缓，进而将原先的累库节点提前，原本的去库存预期可能会发生改变。
数据来源：MPOB、SPPOMA、天风期货研究所
印尼：静待产量恢复
就印尼GAPKI的产量数据来看，今年印尼传统丰产季的产量情况比较糟糕，原本较好产量基础无法有效兑现，在8月因IOD负相位的降水问题而减产之后，9月的产量更加不尽如人意，据称是种植园因前期劳工短缺而引发的管理问题所导致的。后期在马来季节性减产幅度不及预期的情况下，印尼潜在的产量恢复预期，可能使得产地库存的拐点提前到来。
数据来源：Gapki、天风期货研究所
10、11月降水偏好；预计明年1、2月为拉尼娜降水高峰
10月、11月东南亚的降水情况较8月、9月有了较为明显的好转，整体降水趋近于中值，部分地区降水更是处于中值偏低的位置。从马来10月、11月的现有数据来看，降水量的减少对于当前的劳动力情况而言对产量确实起到了一定的缓解作用。
目前拉尼娜已经发生，基本确认在2月达峰5月消散，据印尼气象局推测今年印尼的降水高峰将集中在明年1、2月份；具体强度据马来气象局预测今年1、2月马来半岛降水峰值在450mm左右，较往年均值偏高但低于去年拉尼娜时的水平。
数据来源：NOAA、 REFINITIV 、天风期货研究所
中国：食用棕榈油进口减少，硬脂进口增加
>相关《油脂：季节性产量向好，原油下跌，油脂走势何去何从？》内容：
1、 新股消息 | 建筑材料供应商淮北绿金递表港交所 计划2031年将骨料产品年产量提升至800万吨
智通财经APP获悉，12月24日，淮北绿金产业投资股份有限公司已向港交所递表。光大证券(601788)为其独家保荐人。 淮北绿金产业投资股份有限公司是安徽省淮北市一家具备国资背景的建筑材料供应商。该公司主要产品包括骨料产品，在高楼山矿区开采及位于淮北市...【继续阅读】
2、 新股消息 建筑材料供应商淮北绿金递表港交所 计划2031年将骨料产品年产量提升至800万吨
智通财经APP获悉，12月24日，淮北绿金产业投资股份有限公司已向港交所递表。光大证券为其独家保荐人。 淮北绿金产业投资股份有限公司是安徽省淮北市一家具备国资背景的建筑材料供应商。该公司主要产品包括骨料产品，在高楼山矿区开采及位于淮北市烈山区附...【继续阅读】
3、 国家能源局：预计今年全年原油产量1.99亿吨，连续3年回升
理财鱼小提示：国家能源局：预计今年全年原油产量1.99亿吨，连续3年回升 中新经纬12月24日电 据国家能源局网站消息，12月24日下午，2022年全国能源工作会议在北京召开，全面总结2021年能源工作取得的重要成效。 煤油气产量齐升，能源生产供应能力持续提升 加强煤...【继续阅读】