电池金属周报：钴锂保持强势，镍价上行动力趋弱

锂：锂精矿、碳酸锂、钴酸锂周环比+6.10％、+1.30％、+0.83％，锂价继续走高。原料端刚性短缺叠加下游需求景气以及年底备货情绪浓厚，供需紧张基本面支撑锂价继续走强。

钴：钴精矿、电解钴、四氧化三钴、氧化钴周环比+2.42％ 、+2.57％、+1.80％、+0.46％，钴价在本月中旬回调后继续上行。矿端成本压力导致冶炼企业原料趋紧，钴产品供应紧张，且下游需求有所回暖，预计后期钴盐类价格小幅上行。

镍：镍豆周环比+5.15％，上周镍价反弹大幅拉涨。矿端供应下降和低位库存对镍下方存在支撑，但需求端畏高情绪浓厚、跟涨乏力，镍价上行动力不足，预计镍价短期震荡运行。

国外方面：截止2021年11月26日，COMEX锂结算价27.02美元/千克，周环比+5.41％。LME 3个月钴期货结算价63155美元/吨，周环比+2.79％。LME3个月镍期货收盘价为19965美元/吨，周环比+4.33％。

国内方面：截止2021年11月26日，钴连三收盘价444元/公斤，周环比+4.27％，镍连三收盘价146900元/吨，周环比+5.23％。

结论：锂钴供需趋紧格局确定，预计后期钴锂价格保持强势。库存端对镍价支撑较强，但需求端无明显利多，镍价继续上行动力不足，预计短期震荡运行。

热点追踪：限电政策、新能源汽车产销

正文

一、行情回顾

上周钴锂价继续上行，镍价整体大幅反弹拉涨。国内方面，截止2021年11月26日，钴连三收盘价444元/公斤，周环比+4.27％，镍连三收盘价146900元/吨，周环比+5.23％。国外方面，截止2021年11月26日，COMEX锂结算价27.02美元/千克，周环比+5.41％。LME 3个月钴期货结算价63155美元/吨，周环比+2.79％。LME3个月镍期货收盘价为19965美元/吨，周环比+4.33％。

二、价格影响因素分析

1 产业面：新能源汽车产销再创新高，行业景气度不改

1.1锂电池价格

截止2021年11月26日，三元材料811型市场价271500元/吨；三元材料6系单晶622型市场价249500元/吨；三元材料6系常规622型市场价244500元/吨；三元材料5系动力型市场价231500元/吨，价格不变。1）成本方面，上周前驱体价格不变，锂盐价格持续上行带动三元材料制造成本有所上涨，但供需小幅过剩抑制前驱体价格上行；2）供需方面，下游仍对价格接受度不高，头部企业长协订单为主，中小企业按需谨慎采购，需求无亮点。

1.2下游需求

新能源汽车单月产销量逐渐逼近40万大关，新能源汽车产销再创历史新高。据中汽协数据显示，2021年10月国内新能源汽车产销分别达到了39.7万辆与38.3万辆，环比+12.46％与+7.28％，同比+317.89％与+139.38％，产销均维持上涨态势。2021年1-10月，新能源汽车产销分别达到255.8万辆和252.6万辆，同比增长1.61倍和1.66倍。芯片短缺以及原料价格持续上涨并未降低新能源汽车的高景气度，随着车企年末冲量及政策扶持，预计后续产销仍存上行空间。

受下游动力强劲需求带动，动力电池产量再创新高。根据中国动力电池联盟公布的数据，2021年10月中国动力电池总产量达25.10Gwh，单月产量首次突破25Gwh大关并创历史新高，同比+154.6％，环比+8.4％，实现自今年2月以来的连续第8个月增长。其中三元电池产量9.2GWh，占动力电池总产量36.65％，环比-4.5％，同比+93.5％，相较于前几个月的增速而言，环比首次出现负增长；磷酸铁锂电池产量15.9Gwh，占动力电池总产量63.3％，同比+314.0％，环比+17.6％。1-10月磷酸铁锂累计产量在动力电池总累计产量中的占比持续走高，占动力电池总产量54.8％，与三元铁锂电池市场份额的差距逐渐拉大。

季节波动叠加上游原料大涨，装车量在连续第五个月正增长后首次迎来下跌。10月我国动力电池装车量15. 4GWh，同比+162.8％，环比-1.8％。其中三元电池共计装车7.0cwh，同比+104.3％，环比+13.5％；磷酸铁锂电池共计装车8.4GWh，同比+249.5％，环比-11.6％。1-10月，我国动力电池装车量累计107.5Gwh，同比累计+168.1％。其中三元电池装车量累计54.1Gwh，占总装车量50.3％，同比累计+100.1％；磷酸铁锂电池装车量累计53.2GWh，占总装车量49.5％，同比累计+316.4％。由于气温下降等季节性因素，消费偏向转三元，叠加近期上游价格持续攀升，铁锂装机出现负增长。在车企降本需求的大背景下，中长期铁锂需求仍向好。

2、供需持续趋紧，锂盐继续上行

2.1价格

截止2021年11月26日，6％-6.5％品位锂精矿进口平均价为1844美元/吨，周环比+6.10％。国内碳酸锂和氢氧化锂现货价为192000元/吨和173000元/吨，碳酸锂周环比+1.30％，氢氧化锂价格不变。1）上游原料方面，矿端存在刚性短缺，锂精矿进口价持续上涨；盐湖锂盐处于去库状态，原料端供应持续趋紧对锂价支撑较强。2）中游锂盐方面，上周碳酸锂价格小幅上行，供给端由于青海减量导致供给处于趋紧态势，正极材料厂商生产逐步恢复叠加部分企业备货情绪浓厚导致需求进一步增加，供需基本面趋紧或支撑碳酸锂价格继续上行；上周氢氧化锂价格不变，供给方面保持长单供应为主，国内12月或有增量，但需求方面高镍订单无明显增量，预计市场小幅过剩，短期氢氧化锂价格或稳定运行。

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