冠龙股份应收款高逾期账款超净利 毛利率夺冠ROE直降

理财鱼小提示：冠龙股份应收款高逾期账款超净利 毛利率夺冠ROE直降

中国经济网编者按：深交所官网近日发布消息，创业板上市委员会定于2021年12月17日召开2021年第72次上市委员会审议会议，届时将审核上海冠龙阀门节能设备股份有限公司（以下简称“冠龙股份”）的首发申请。冠龙股份本次拟公开发行不超过4200.00万股，拟募集资金11.87亿元。

冠龙股份主要从事节水阀门的研发、设计、生产和销售，主要产品包括蝶阀、闸阀、控制阀、止回阀等阀门产品及其他配套产品，主要应用于城镇给排水、水利和工业等下游领域。

2021年6月29日，冠龙股份在深交所网站披露招股说明书，拟于深交所创业板上市，保荐机构为长江证券承销保荐有限公司，审计机构为大华会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京海润天睿律师事务所，评估机构为中和资产评估有限公司。

而就在冠龙股份递交创业板上市招股说明书的前一个月，该公司申请撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件。此前，上交所于2020年11月16日依法受理了冠龙股份首次公开发行股票并在科创板上市的申请文件，并按照规定进行了审核。

本次上市，冠龙股份选择的上市标准为《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2.1.2条第（一）项，即“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”。

冠龙股份的控股股东为Karon Holding Company Limited（以下简称“冠龙控股”），实际控制人为李政宏、李秋梅夫妇。

截至招股说明书签署日，冠龙控股持有冠龙股份90.00%的股份。李政宏和李秋梅分别持有冠龙控股65.00%和15.00%的股份，两人合计间接持有冠龙股份72.00%的股份。

此外，李政宏的另外三位亲属也为冠龙股份股东。李易庭为李政宏的侄子，李宛庭为李政宏的侄女，李佳蓉为李政宏的姐姐，李易庭、李宛庭和李佳蓉间接持股冠龙股份的比例分别为9.00%、4.50%和4.50%。也就是说，李政宏及其亲属合计间接持有冠龙股份的股权达90%。

李政宏，男，董事长，中国台湾籍，2020年4月至今，任职于冠龙股份，任董事长。李秋梅，女，副董事长，中国台湾籍，2020年4月至今，任职于冠龙股份，任副董事长。

冠龙股份2020年净利润同比下滑近三成。2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，冠龙股份实现营业收入分别为6.23亿元、8.30亿元、9.46亿元、10.15亿元和4.50亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.07亿元、1.07亿元、1.55亿元、1.11亿元和7603.91万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为6530.70万元、1.04亿元、1.49亿元、1.64亿元和7201.92万元。

2018年、2019年和2020年，冠龙股份归属于母公司所有者的净利润同比增幅分别为0.00%、45.12%和-28.40%。

过去四年及一期，冠龙股份加权平均净资产收益率连续下降，分别为60.76%、58.91%、43.74%、23.02%和11.63%。

过去四年及一期，冠龙股份经营活动产生的现金流量净额分别为4068.28万元、6002.91万元、1.21亿元、1.28亿元和1.05亿元，净现比分别为0.38、0.56、0.78、1.15和1.39。

过去四年及一期，冠龙股份销售商品、提供劳务收到的现金分别为6.96亿元、7.86亿元、8.71亿元、9.43亿元和5.10亿元，主营业务收入分别为6.22亿元、8.29亿元、9.45亿元、10.15亿元和4.49亿元，主营业务收现比分别为1.12、0.95、0.92、0.93和1.14。

2017年、2018年、2019年、2020年和2021年上半年，冠龙股份主营业务毛利率分别为47.33%、45.08%、46.87%、44.35%和45.24%，同行业可比上市公司毛利率平均值分别为31.62%、31.27%、33.11%、30.71%和26.19%。

根据招股说明书，冠龙股份选择纽威股份、江苏神通、中核科技、伟隆股份作为同行业可比上市公司。过去四年及一期，冠龙股份各期毛利率均高于4家同行业可比上市公司的毛利率。

过去四年及一期，纽威股份毛利率分别为31.32%、34.52%、36.24%、34.46%和27.39%，江苏神通毛利率分别为36.57%、32.13%、35.95%、32.14%和28.61%，中核科技毛利率分别为16.85%、20.41%、24.10%、21.72%和17.90%，伟隆股份毛利率分别为41.75%、38.01%、36.15%、34.53%和30.85%。

截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日和2021年6月30日，冠龙股份资产总额分别为9.76亿元、11.28亿元、12.44亿元、11.81亿元和12.75亿元，负债总额分别为8.65亿元、8.86亿元、9.07亿元、6.00亿元和6.18亿元。

截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，冠龙股份流动比率分别为0.98、1.12、1.21、1.72和1.80，速动比率分别为0.65、0.80、0.92、1.26和1.27，合并资产负债率分别为88.57%、78.59%、72.89%、50.81%和48.45%。

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，同行业可比上市公司流动比率平均值分别为2.04、2.20、2.02和1.90，速动比率平均值分别为1.47、1.65、1.49和1.37，资产负债率平均值分别为37.91%、36.31%、36.66%和39.29%。

过去四年及一期各期末，冠龙股份货币资金分别为1.04亿元、1.16亿元、9849.27万元、1.16亿元和1.59亿元，占流动资产的比重分别为12.33%、11.74%、8.96%、11.29%和14.44%；短期借款余额分别为0.00万元、2500.00万元、600.00万元、3004.79万元和3003.00万元；一年内到期的非流动负债分别为0.00万元、0.00万元、0.00万元、1.79亿元和1.83亿元。

截至2021年6月30日，冠龙股份长期借款本金为1.78亿元，计提的未到期应付利息为111.13万元。

2017年、2018年、2019年、2020年和2021年上半年，冠龙股份应收账款账面余额分别为3.61亿元、4.62亿元、5.06亿元、5.46亿元和4.97亿元，占营业收入的比例分别为58.00%、55.70%、53.49%、53.74%和110.48%；坏账准备分别为4693.45万元、5793.56万元、6215.73万元、7145.73万元和7509.86万元；应收账款净值分别为3.14亿元、4.04亿元、4.44亿元、4.74亿元和4.22亿元。

冠龙股份应收账款近半逾期。截至2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日和2021年6月30日，冠龙股份应收账款逾期总额分别为2.22亿元、2.22亿元、2.54亿元和2.44亿元，占应收账款金额的比例分别为48.11%、43.84%、46.46%和49.09%。

其中，逾期一年以内应收账款金额分别为1.48亿元、1.43亿元、1.59亿元和1.63亿元，占比分别为66.46%、64.64%、62.73%和66.66%；逾期一年以上应收账款金额分别为7457.67万元、7841.15万元、9449.10万元和8130.19万元，占比分别为33.54%、35.36%、37.27%和33.34%。

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