金花生宣继游：集中还是分散？基金的仓位管理

理财鱼小提示：金花生宣继游：集中还是分散？基金的仓位管理

金花生宣继游：集中还是分散？基金的仓位管理

投资中，一直有一个争论，是集中投资还是分散投资。

巴菲特支持集中投资，例如他持有最多的一只股票，占比甚至达到40%。

这一只股票的波动，就会极大的影响巴菲特整体投资组合的波动，那么赚钱自然很好，但亏钱的时候那收益曲线也会明显跳水。

对个人投资者而言，很少有人能看懂非常多的股票，所以一般是研究透几只股票后，选了一只股票重仓比较推荐。

不过在基金领域，因为监管和风险控制的要求，大家还是选择分散投资，尤其是公募基金。

Vol.1基金投资的监管限制

例如股票基金经理投资个股，要求的是「双十限制」：

基金中一只股票不超过基金资产的10%；

一个基金公司旗下所有基金，持有同一个股票，不超过股票市值的10%。

前者是为了分散配置，避免在一个股票上踩雷，带来较大风险。

后者是避免变成大股东，到时候影响上市公司的经营。

毕竟有的基金公司，管理的总规模也有上万亿。这个规模如果不限制的话，很容易就成为一些中小盘股的大股东了。

所以之前也有一些基金经理，在管理规模小的时候，风格是投资中小盘股。等到了管理规模变大之后，风格就变成了大盘股。

倒不是基金经理不想投资小盘股，而是很多股票可能买到了接近上限，无法再追加投入。

Vol.2基金仓位管理

去年有个读者曾咨询过小花生某私募的产品，业绩的确很好，但老南发现产品波动有点大，建议客户放弃。

后来有次听了下基金经理的路演，果不其然，彪悍得很，一个产品一般持股10只，而且单票比例最高有50%。

这么怼，也难怪收益冲起来快，但回撤一旦来了，净值也会很感人。

不过，普通投资者，很难考虑到这个层次，所以去追逐一些短期业绩靓丽的产品，很快会失望。

至于一些民间自己炒股不错的，去做私募，往往也容易因为仓位管理的问题，导致回撤过大。还没验证自己的想法，就结束了。

反而是一些老法师的产品，你看着慢悠悠的，每年业绩，从来不出现在前10%，也就排名50%多点，让你非常想赎回，但3、5年下来，发现业绩排名越来越高，这就是分仓的好处。

Vol.3业绩前10基金经理主要产品行业配置与重仓持股

那么对公募基金来说，业绩最好的那些，是怎么做仓位配置，怎么选择行业的呢？

东方财富Choice数据统计显示，三季度，从行业配置角度，电力设备、有色金属、非银金融、汽车和基础化工是受基金经理青睐的行业。

不同基金经理主要行业配置分化明显，或与基金本身的主题风格相关，对于新能源赛道、电子赛道和周期股的偏好是三季度行业配置的最大特点。

金花生宣继游：集中还是分散？基金的仓位管理

数据来源：东方财富Choice数据

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数据来源：东方财富Choice数据

这就要说回来了，重仓在一只股票、一个赛道的基金，涨起来快，跌起来也快。这叫做重点突破，一旦突破的对，那肯定成了风口上的猪，想不飞都难，但一旦行业被冷落，甚至买在高点，那整个基金很容易全部持仓都乏善可陈，最终呈现明显的负收益。比如现在葛兰的医疗基金，就是去年奉为女神，今年就被称为大妈了。

说到底，要能看准一个行业，一个概念，一只股票，进行重仓操作，那自然是极好的。大家看去年两大涨幅最大的股票为湖北宜化和九安医疗，都有500%以上，而最好的公募基金也就刚过翻倍线，这就是妖股和分散仓位的基金的差距。而要看平均的收益，那基金就远超大盘了。

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