这一轮数字经济行情是否具有可持续性？投资者如何选择合适的基金进行布局？

这一轮数字经济行情是否具有可持续性？数字经济相关顶层设计政策密集出台的背景是什么？市场中长期前景如何？哪些细分领域值得重点关注？投资者如何选择合适的基金进行布局？中国基金报记者就此采访了八家基金公司投研人士：

南方基金权益 研究部

博时基金行业研究部研究员 王赫

招商稳健优选基金经理 陈西中

中信保诚成长动力基金经理 刘锐

新华基金研究部总监、新华云50ETF基金经理 张霖

鹏扬基金数量投资部总经理、指数投资总监 施红俊

创金合信数字经济基金经理 王浩冰

诺德基金高级研究员 周建胜

在上述受访人士看来，明确的政策导向与估值相对低位共同触发，数字经济成为开年以来的新风口，在当前市场环境下，爆发式普涨行情或难持续太长时间。不过，数字经济已处于非常重要的战略位置，核心产业未来会持续保持在风口， 有望成为市场未来成长方向的主线之一。

爆发式普涨行情或难持续

核心产业有望持续保持风口

中国基金报记者：数字经济成为开年以来的风口，如何看待这一爆发行情？是否具可持续性？

南方基金权益研究部：数字经济板块细分赛道大部分为持续成长赛道，2B2G的商业模式虽然爆发性不强，但在历史上表现出较强的稳定性，从各细分赛道的渗透率来看仍然较低，行业空间较大。同时板块整体跟流动性高度相关，降准降息对估值扩张相对有利。此前数字经济板块经历较长时间调整，机构持仓处于多年底部，估值水平普遍处于较低水平，尤其中小市值公司很多回到20-30x PE，具备一定安全边际。所以，我们相对看好板块的持续性。

施红俊：数字经济是未来一个长期的风口，但目前才刚刚开始。数字经济自2017年写进政府工作报告以来一直在沉淀，直到今年随着各种政策推出才进入大众视野。

数字经济主题自十八大以来已上升为国家战略，是党和国家一定要大力发展的新经济方向。如何理解这一点，我们从文章《必须实现高质量发展》得到了启发，文章指出创新驱动是实现高质量发展的根本特征。此外，文章里还有一句话让我印象非常深刻：科技创新对中国来说不是发展的问题而是生存的问题。而数字经济是实现科技创新的一个重要载体或路径。2021年是十四五规划的开局之年，去年下半年以来，多省市都公布了数字经济的十四五规划。可以说，发展数字经济已处在一个非常重要的战略位置，因为它事关创新驱动和高质量发展，是一个很好的抓手。

不过，可持续性强主要体现在数字经济不是一朝一夕的事，未来很长时间将会一直贯穿下去，党和国家围绕发展数字经济发布了一系列指导文件，例如1月国务院发布的《“十四五”数字经济发展规划》，为数字经济设定了发展目标，更加聚焦数字经济中基于科技发展的核心产业。可以预期，在党和国家的指引下，数字经济核心产业未来将会持续保持在风口。

陈西中：1月12日国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，1月15日《求是》杂志上发表习主席重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》。从2021年至今密集出台的政策规划传达了明确的政策导向，引发市场关注。同时，数字经济相关的计算机、通信等板块，过去两年市场表现相对偏弱，估值处于相对低位，因此，数字经济成为开年以来的新风口。

我们认为，在当前市场环境下，爆发式普涨行情难以持续太长时间，但数字经济相关的部分行业如计算机、通信等仍有估值修复的空间，尤其是其中一些基本面业绩向好、估值空间较大的细分方向和个股未来有望持续演绎。

王浩冰：我们认为高层已经显示出对数字经济的高度重视。同时，随着移动互联网、5G、物联网、云计算、人工智能等基础技术的发展，数字经济快速发展的基础也已逐步具备。因此，数字经济是值得持续关注的方向。

刘锐：在中美科技对抗的背景下，未来5-10年中国数字经济机会大于风险。新技术变革下，中国多点开花，迎来历史性机遇：人才优势（从工程师红利向人才红利）+资本优势+需求优势。拉长周期来看，有理由相信中国数字经济未来长期机会。

张霖：我们非常看好并认为这一行情会有很好的持续性。1月12日，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》，总体目标是到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10％，其中包括IPv6活跃用户数达到8亿户、千兆宽带用户将达6000万户、软件和信息技术服务业规模将达到14万亿元、工业互联网平台应用普及率达到45％。由此可见，从现在到2025年，数字经济正进入全面扩展期，未来4年自主技术、基础设施、产业数字化与数字产业化、数据安全与治理等方面都将迎来快速发展。其中，云计算作为数字经济最基础、最重要的体现，将被直接或间接催化，有望加速发展。

王赫：数字化、智能化助推社会效率提升是长期趋势，是可持续的，科技创新驱动生产力进步，并创造社会价值。

周建胜：我们认为，数字经济的行情必然是可持续的，无非就是某一时期涨得多些某一时期涨得少些罢了。近年来，互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等技术日益融入经济社会发展各领域全过程，数字经济正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。当前中国正处于经济换挡，经结构调整的重要时期，数字经济于国于民都将扮演重要角色，我们相信数字经济板块行情会随着产业的持续发展的而持续得到兑现，期间或有震荡，但不改历史大趋势，大机会时代我们不宜机会主义。

2022年板块具备比较优势

数字经济或成一大投资主线

中国基金报记者：对于数字经济二级市场表现如何预期？有人认为，数字经济会接棒新能源，成为2022年最火板块之一，您怎么看？

施红俊：从估值角度，数字经济指数当前估值约59倍，和创业板指相近，但数字经济指数成份股加权PE处在历史分位数的43％，创业板指估值处在历史分位数的75％，数字经济指数相对于自身历史估值并不贵。基本面方面，数字经济2022年预期营收增速和业绩增速分别为26.4％和32％，远高于市场整体和TMT行业。结合基本面和估值来看，数字经济当前处在一个较为合理配置的区间，加上处于发展的风口，爆发力可期。

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