业绩对赌协议引纠纷，金陵药业起诉国信物资终获胜，但能否获赔仍未知(2)
“业绩承诺是不少不必要进行的并购交易中，用之无益、弃之更糟的鸡肋条款。上市公司为了确保标的业绩在收购完成后不至于立马变脸，强化了交易方案中设置业绩承诺条款的意愿。但在实务中，绝大部分的业绩承诺非但不能帮助上市公司提升资产的质量，反而因为业绩承诺条款导致标的资产的内在价值在三年的业绩承诺期内被耗尽，”欧阳柳生表示，“一方面，要完成业绩对赌，标的公司不希望上市公司对其业务有过多的介入和干涉；但另一方面，完成并购的三年里是上市公司整合的关键时期，这样的矛盾导致很多并购交易无法得到很好的整合，反而在对赌期内，为了完成短期业绩承诺，削减短期不会产生经济效益但是长期对公司有利于提升核心能力的投入，导致标的公司元气耗尽，后续增长乏力。”
“甚至有的标的公司为了追求高的估值，有意做出高业绩承诺，当完成业绩承诺困难时，少数业绩承诺方甚至出现财务造假的情况，最终导致上市公司与标的公司对簿公堂。这对上市公司借助外延并购的方式实现跨越式成长构成了很大的挑战。”欧阳柳生表示。
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