格雷张可兴：避开发展受限行业，在食品饮料等领域捕捉高胜算机会

理财鱼小提示：格雷张可兴：避开发展受限行业，在食品饮料等领域捕捉高胜算机会

红周刊 特约 | 张可兴

我和《红周刊》相识已久，但第一次亲身前往《红周刊》办公室却是不久前的事儿，大约是2020年底的时候。记得当时是和恒泰证券董事长牛壮受邀一起做一场直播，我去得比较早，可围着聚龙花园（《红周刊》办公地址）转了两圈愣是没找到地儿，最后还是《红周刊》编辑部的同事出来接，我才知道要从小区里面进去。

聚龙花园办公楼看上去不是“高大上”的那种，但当我进入《红周刊》演播室，看到齐全的各种专业设备以及环境，我就知道这是一个专业的团队。我希望《红周刊》之后可以越来越专业、越办越好，能够持续成为职业投资人的“伴侣”或者首选。

就投资环境来说，2022年上半年美国会缩表加息导致流动性收紧，与之对应，国内是在不断地加杠杆、释放流动性。所以，在一正一反相互对冲的作用下，A股出现特别大的指数型上涨行情的概率不大，更多的还是以结构性分化行情为主。并且这个分化行情很可能出现在一季度左右，二季度可能会有一定的盘整。相对而言，我们更看好2022年A股下半年的市场表现。随着2022年上半年经济刺激政策的落实以及众多优质股票的调整，下半年极有可能迎来较大的行情。

具体到细分领域，我们主要看好以下三个方向，一是消费，尤其是其中的食品饮料赛道。因为经过2021年大幅调整，目前食品饮料行业的估值处于相对合理的水平，随着社区团购回暖等，其中部分细分赛道将有很大反转的可能，比如以白酒为核心的高端消费，2022年的业绩增速大概率将大幅提高。此外，免税行业也有望在2022年复苏。

需要注意的是，在2021年年底很多调味品公司对其产品进行了提价，从目前市场表现来看还没有形成业绩，但我们认为，提价的传导将在一两个季度之后。那么，调味品上市公司的业绩又将重回高增长。

二是互联网。目前以及中长期的维度看，互联网还将处在一个常态化监管的状态下，但其中的一些公司已经经历了长达一年甚至更久的调整，绝对估值已经到了一个历史的低位。所以，它们很有可能在2022年有一定的表现。

三是新能源。我们的观点是：长期看好，短期谨慎。2021年的新能源确实飞到了天上，但从第四季度至今，新能源中的多数优质公司已经回撤了20%~30%。我们判断，在2022年第二季度或者是下半年，新能源板块将迎来一个比较好的布局时点。

我们还比较看好房地产产业链的物业服务板块。一些物业服务管理公司，尤其是其中的国企物业公司、民营龙头企业有很强的抗风险能力。

综合而言，在仓位配置上，我们会更加偏重食品饮料，其次是互联网，最后是一些物业公司和新能源。

最重要的是，经历过2021年的市场我们也有一些思考。当下的中国甚至世界都处在一个百年未有之大变局的过程中，现在的我们都没有经历过未来的时代。那么，作为投资者，我们就需要从国家的战略高度去思考问题，这是应该排在第一位的。其次才是赛道和公司。比如我们在2021年曾经持有了一个非常好的互联网龙头公司，商业模式稳固、护城河很深，但是这无法挡住监管上的一系列变化。

目前我们可以确定的是，教育、房地产和医药三个行业在未来的重点监管还会持续下去，接下来可能要控制发展的上限。就是说，这三个行业可能更多的是被赋予了公共事业或者民生的属性，发展一定会受到很大的影响。我们只有尽量避开这样的行业去做投资，才会有更大的胜算。

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