基金fof型是什么意思:拒绝被忽悠，一文读懂FOF

FOF基金是个比较热门的话题，昨天有粉丝提到了，今天就说说这个问题。

首先要强调一点，FOF和ofo没有什么关系，ofo是小黄车，共享单车是也，FOF一般我们默认的是公募基金发行的基金组合产品。

官方定义：FOF，“Fund of Funds”，中文称：基金中的基金，必须是80%以上资产投资于其他基金的基金，简单地理解就是：一堆有规律的基金组合。

FOF有啥优点？

在徒步君看来，经过策略优化，FOF能够解决投资者面临的基金选择、资产配置和稳定收益三方面问题，个人投资者可以利用专业机构帮自己选基金，省事、省时、省力。

从基金选择的角度看：普通投资者选基金太难，太费事，目前市场现存基金超过4000只，靠个人力量选基金，相当艰难。FOF依靠专业的团队，丰富的数据和经验，在构建基金投资组合时，比普通投资者占据不少优势。

从资产配置的角度看：个人投资者面临资产配置单一的问题，FOF通过战略资产配置和战术层面的资产配置，投资于跨国家、跨市场、跨周期、跨行业、跨策略的底层优质基金，进一步多重分散风险，解决资产配置问题。

从收益稳定性角度看：大幅波动让个人投资者拿不住，出现大面积亏钱的情况，通过FOF分散投资，在降低不同组合资产相关性的同时，将每一种投资品对组合净值的影响降到最低，平滑基金净值波动，大幅提升持“基”体验，利于个人投资者获得稳定收益。

从行业发展趋势看：美国基金行业，在FOF出现的30年间，数量和规模发展迅猛，自1985年的1只总资产规模1.12亿，增长到2015年年底1404只总规模1.72 万亿美元，增长超过1万倍。这也从侧面说明，FOF的巨大优势。

FoF是怎么选基金的？

大部分基金公司的ETF产品线都是不齐全的，也不是所有基金公司发布的ETF基金投资者都买账（从ETF基金规模就可以看出），所以会出现内部基金+外部基金的模式。

据Morningstar公司的数据，美国公募FOF共1223只，主要类型包括：采用内部管理+内部基金的管理模式的FOF占到50%，采用运用外部基金构建FOF的占到36%。

目前国内的ETF基金发展不如美国成熟，预计未来会以“主动+被动（内部FOF/外部FOF）”“被动+被动（内部FOF/外部FOF）”策略为主。

FOF是用什么策略赚钱的？

FOF盈利主要来自两方面：资产配置和基金选择，资产配置占到基金组合收益的90%，基金优选只起次要作用。

FOF大类资产配置，主要有这几种策略：

A. “核心-卫星”策略

把资产分为“核心”与“卫星”大小两份，大份资金放“核心”资产买收益稳健的品种，小份资金买“卫星”资产，可以投资于风险水平较高的品种。比如，蛋卷安睡二八平衡，80%债券基金+20%沪深300增强指数基金。

B.美林时钟策略

根据不同的经济周期，在主要资产类别股票、债券、商品和货币之间做调整。

C.风险评价策略

为避免出现大幅亏损，根据相关性较低的不同种投资品暴露在投资组合中风险贡献，在黄金、原油、债券、股票中通过仓位的调整，设计一个波动小回撤小能的组合。这种策略比较有代表性的就是桥水基金的全天候策略。

D.目标风险型策略

目标风险基金，是指构建一个投资策略组合，在风险一定的情况下，确保每年的回撤不超过一定比例，在此基础上，追求最大化收益。目前，美国的 401(K)养老金计划大量使用该策略。

E.目标期限性策略

又称生命周期投资策略，“多少岁配多大比例的固定收益类资产”，基金会随着时间推移主动调整固定收益和权益资产的配置比例。

FOF精选基金的方法也有三种：

A.收益/风险指标策略

主要通过基金的收益型指标和风险型指标来判断基金是否值得买。会考察收益型指标：年化平均回报率，区间收益率，Alpha，区间收益标准差。

风险型指标包括，历史收益标准差，最大回撤率，晨星风险系数，Beta，夏普比率，雷特诺指数，风险收益率。

指标罗列有好处：简单+全面，但指标可能区分度不够，指标之间相互冲突，指标只能代表过去的业绩，对未来的衡量指导意义有限。

B.业绩动量/反转策略

该策略主要利用当前中国股市的弱有效性，相信股市的“羊群效应”和“板块趋势效应”。

使用风险收益相图的模式，以历史收益方差为纵坐标，以收益率为横坐标，将各个基金标在坐标系上，并选择左侧趋势线上的基金进行投资(波动率大，收益率小)，该方法需要在坐标系上标出足够多的基金，使得左侧趋势线具有代表性。有点像追涨杀跌。

C.第三方机构评级

这种方法主要依赖比如Morningstar晨星第三方评级机构报告，第三方评级出具的基金评级相对独立客观、简单明了，可直接用来做择基决策。

Morningstar晨星是目前全球最主要的基金评级权威机构之一，在中国也有十多年的时间了。晨星评级方法，侧重于对基金业绩量化指标的评价，通过对基金分类，并在衡量基金收益基础上，以基金的风险调整后收益指标为依据，对不同类型的基金分别进行评级，以反应基金经理的投资管理能力。

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