机构强推买入 六股成摇钱树

　　金晶科技(600586)：浮法纯碱高景气持续 差异化光伏玻璃将放量

　　类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：姚遥 日期：2021-06-29

　　业绩简评

　　6 月28 日公司发布2021 年半年度业绩预增公告。预计2021 年上半年实现归母净利润7.7~8 亿元，同比增长913%~953%；其中Q2 单季实现归母净利润4.15~4.45 亿元，同比增长802~867%，环比增长17~25%，超预期。

　　经营分析

　　纯碱需求持续增长、浮法玻璃扩产受限，传统业务供需迎改善、高景气可持续。受益于年初至今纯碱和浮法玻璃的高景气度，公司Q2 业绩环比继续增长。纯碱需求的增长主要来自光伏玻璃产能的持续增长，近期纯碱行业库存仍在持续降低，有望支撑纯碱价格维持在高位；目前传统浮法玻璃扩产需进行产能置换获取指标，中长期看在碳中和背景下该扩产限制恐难松绑，供给侧的稳定将为浮法玻璃供需持续改善提供基础。

　　光伏玻璃新产能即将投产，马来、宁夏石英砂/天然气具有成本优势，且当地光伏玻璃供给存在缺口。出于降低国际贸易风险和控制成本的考量，东南亚和宁夏已成为未来光伏企业扩产的重要区域，目前东南亚光伏玻璃产能只有信义马来西亚的1900t/d 和福莱特越南的2000t/d，而宁夏尚无光伏玻璃产能，公司即将点火的新产能(宁夏600t/d、马来500t/d)将填补当地光伏玻璃供给缺口。另外宁夏石嘴山和马来西亚石英矿/天然气成本优势明显，公司有望凭借先发优势享受优质低廉的当地资源。

　　马来西亚新产能不受压延玻璃供需影响，未来业绩增长确定性高。公司即将点火的马来西亚500t/d 新产能用于生产薄膜组件的背板玻璃，此外还有500t/d 薄膜组件前板玻璃产线预计将于年底投产。薄膜组件所用玻璃为特殊定制的浮法玻璃，其价格不受光伏压延玻璃市场价格和供需关系的影响，盈利稳定性更高，且需求与美国光伏市场高度相关，在ITC 延期和拜登上台双重利好刺激下，未来有望直接受益于美国光伏市场的爆发。

　　盈利调整与投资建议

　　考虑到半年报业绩预告超预期及近期产品价格表现，上调公司2021-2023E年净利润预测分别至13.2(+30%)、15.9(+28%)、19(+23%)亿元，对应EPS 为0.92、1.11、1.33 元，上调目标价至13.8(+8%)元，对应15倍2021PE，维持“买入”评级。

　　风险提示：疫情超预期恶化，下游需求不及预期，产品价格表现不及预期。

　　金诚信(603979)：双轮驱动 进入高速发展期

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘孟峦/冯思宇 日期：2021-06-29

　　“矿山服务+矿山资源”双轮驱动

　　公司是具备矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发、矿山设备制造等综合服务能力的矿业开发服务商。为打造产业链一体化的综合竞争优势，公司业务进一步拓宽至资源开发。上市以来，公司业绩稳步提升，毛利率长期稳定在24%-30%水平，在技术、人才、装备、运营等方面竞争优势明显。

　　矿山服务做大做精

　　矿山服务行业市场空间巨大，有望随金属价格高位进入高景气周期。

　　公司深耕大型矿山开发服务优质赛道，形成了独特的技术优势，在深度资源开发和自然崩落法等方面处于国内行业前列。同时，公司战略规划清晰，明确以“大市场、大业主、大项目”为市场策略，形成客户黏性，和业主共同成长，有助于公司长远发展。未来，公司在矿山服务领域的高增速或可持续。

　　矿山资源前景广阔

　　目前，公司铜资源权益量达105 万吨，磷矿资源权益量627 万吨，存在增储潜力。根据公司规划，Dikulushi 铜矿2021 年底前完成1 万吨铜金属的复产；Lonshi 铜矿最快2023 年下半年投产，达产后铜产量可达4 万吨；两岔河磷矿最快2024 年投产，达产后年采矿量80 万吨。

　　资源板块的发展为公司中长期发展奠定坚实基础，业绩弹性可期。

　　风险提示

　　疫情导致公司海外项目进展受到明显影响；公司资源开发进展不达预期；铜价下跌超预期。

　　首次覆盖给予“买入”评级

　　通过多角度估值，得出公司合理估值区间22.1-26.6 元，相对目前股价有23.5%-48.6%的溢价空间。考虑公司矿山服务业务毛利率稳定，规模有望随大客户较快成长。矿山资源业务已布局优质铜矿、磷矿资源，发展前景广阔。我们预计公司21-23 年每股收益0.86/1.19/1.49 元，利润增速分别为37.5%/38.6%/24.5%，首次覆盖给予“买入”评级。

　　浙江医药(600216)：维生素行业景气上行 高壁垒抗菌新品打开成长空间

　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：吴裕/赵乃迪 日期：2021-06-29

　　事件：(1)浙江医药发布公告称米格列醇片、左氧氟沙星氯化钠注射液中标第五批全国药品集中采购。其中米格列醇片中标3079.5 万片，首年约定采购量60%，采购周期为1 年；左氧氟沙星氯化钠注射液中标742.1 万袋，首年约定采购量70%，采购周期为3 年。(2)公司发布两则公告称公司产品左氧氟沙星氯化钠注射液和苹果酸奈诺沙星氯化钠注射液获得药品注册证书。(3)公司发布公告称公司产品注射用盐酸万古霉素通过仿制药一致性评价。

　　点评：

　　新注册产品中标集中采购，彰显一流市场认可度：公司2020 年米格列醇片销售收入为1.71 亿元，占营收2.33%；乳酸左氧氟沙星制剂系列销售收入为7.49亿元，占营收10.23%。两款产品分别于2020 年4 月和2021 年6 月通过一致性评价。新注册产品获得集中采购，彰显出公司优秀的研发实力和市场认可度。

　　目前两款产品尚未签订采购合同，若后续合同签订顺利，将提公司高市场占有率和品牌影响力，增厚医药制造板块收入。

　　高壁垒新品持续推出，成长空间不断打开：奈诺沙星抗耐药性状优异。目前大陆境内仅有浙江医药获批苹果酸奈诺沙星氯化钠注射液；万古霉素抑菌原理不同于青霉素类，目前注射用盐酸万古霉素国内批准生产企业仅有3 家；左氧氟沙星氯化钠注射液目前则有8 家国内生产企业获批。三款新品市场广阔且具备相当的技术壁垒，国内竞争格局良好。高壁垒新品的不断推出，丰富了公司的产品布局，将打开广阔的成长空间。

　　维生素价格维持高位，行业高景气推动业绩放量：由于疫情影响海外供给受限，供给有所减少，21 年原料和海运价格上行提高了生产成本，同时下游养殖行业需求回升，VA 和VE 2021 年一季度价格上升较快，二季度进入震荡，全年有望维持在高位。2020 年公司VA 和VE 板块收入29.64 亿元，占总营收的40.45%，维生素行业高景气将促使公司销售量价齐升，公司21 年业绩有望持续放量。

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