平安证券研究所首席策略分析师魏伟：市场会波动向上，布局高质量稳增长板块

理财鱼小提示：平安证券研究所首席策略分析师魏伟：市场会波动向上，布局高质量稳增长板块

红周刊 特约丨魏伟

虎年即将到来，新的一年，A股市场在稳增长政策发力、资本市场改革深化的背景下，有望继续波动向上，但节奏上可能会受疫情反复、美国加息预期渐浓、政策落地效果不及预期等影响而更趋波折，板块轮动也会随着产业景气和估值的变化而更加频繁。

全面注册制有望于2022年落地

展望2022年，消费复苏受疫情反复影响仍有波折，房地产下行压力较大，实际GDP增速可能从2021年的8.1%降至5%~5.5%左右，相应地，上市公司盈利增速也将有所放缓。面对新一轮经济下行压力，2022年上半年有望迎来逆周期调节政策的密集发布，PPI与CPI的双双回落给予了政策充足的发力空间，央行在1月份陆续调降MLF、OMO和LPR利率，已经显示货币宽松节奏的加快。结构上看，小微企业、科技创新和绿色发展是重要支持方向。

另外，资金需求方面，全面注册制有望于2022年落地，A股市场将迎来新一轮扩容。资金供给方面，稳增长政策力度加大将促使社融缓慢企稳回升，但扩张幅度可能受到房地产景气下行的制约而相对有限，在此背景下，资本市场直接融资可能有较大提升空间。与此同时，随着居民资产配置将由房地产加速向证券类资产转移，市场增量资金流入担忧不大，资金供需相对平衡。

年内会不断出现阶段性、结构性机会

政策发力托底经济+通胀风险趋于缓和的环境对权益市场来说相对温和，2022年的Ａ股仍有阶段性、结构性机会。

一方面，在稳增长的背景下，新经济将承担起托底经济的重要作用，因此建议重点关注产业转型主线：一是数字经济、高端制造等创新驱动主线，数字经济包括5G和数据中心建设、云计算、人工智能、物联网等数字技术的应用，高端制造包括芯片、新材料、国防军工等；二是绿色发展主线，建议关注新能源汽车、新能源、储能、节能环保等产业链上下游各环节投资机会的扩散，同时注意防范阶段性估值过高的风险。

另一方面，疫情预期有所好转，因此可关注疫后复苏板块景气度改善的机会。在观察到疫情缓和迹象后，消费的边际改善有望带动食品饮料、酒旅、交运等板块的修复反弹。

美联储加快缩表扰动流动性预期

房地产行业面临长期磨底

2022年资本市场机会与风险并存。投资中，投资者对于风险的防范需要注意两点：一是美联储加快缩表步伐将对流动性预期形成扰动，内外流动性环境错位或对我国货币政策决议形成制约。目前美债收益率已经升至1.7%~1.9%区间，我国10Y国债利率降至2.7%左右，中美利差收窄至100BP以内，未来在疫情预期缓和与高通胀的背景下，美债收益率仍有进一步的上行空间，全球风险资产也将因此加剧波动；二是房地产行业面临长期磨底。虽然当前各地房地产政策有所松动，但是从中央经济工作会议的定调来看，“房住不炒”的定位仍然不变，1月20日，5年期LPR利率调降5BP，略微不及市场预期，显示出政策对于房地产松绑的态度较为谨慎，“托而不举”的政策对于地产基本面改善的支持力度是相对有限的。因此，我们认为本轮房地产行业磨底期可能更长，复苏节奏和斜率相对更缓，行业整体景气度难有较大提振，这将对相关上下游产业链、地方财政收入增长和实体信用扩张形成负面影响。

最后，在新的一年，祝《红周刊》读者虎年身体健康，万事如意，财源广进，投资顺利！

>相关《 平安证券研究所首席策略分析师魏伟：市场会波动向上，布局高质量稳增长板块》内容：

2月11日晚间，证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》（下称“监管规定”），自发布之日起施行。 新规亮点包括：境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入；维持现有互联互通存托凭证业务跨境资金总额度不变；境外基础证券发行人在...【继续阅读】

理财鱼小提示：证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》 北京商报讯(记者 刘凤茹)2月11日晚间，证监会官网显示，为进一步便利跨境投融资、促进要素资源的全球化配置，推进资本市场制度型开放，证监会对《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所...【继续阅读】

理财鱼小提示：80亿配资投向三笔定期存款，中信证券最大配股案再惹关注，因何会多了一笔“闲钱”？ 80亿配资投向三笔定期存款，中信证券最大配股案再惹关注，因何会多了一笔“闲钱”？ 财联社（深圳，记者 吴昊）讯， 中信证券的配股案又一次以“大”出名。这第...【继续阅读】