市场动荡不碍强势回归 对冲基金抄底廉价美股

由于各大央行政策的转变、战争和疫情给市场带来动荡，对冲基金专业投资者正努力寻找廉价的股票，以求通过抄底个股获得收益。

由高盛编制的大宗经纪商数据显示，看涨和看跌股票的对冲基金2月份成为个股的大买家，这是四个月来的首次。单个股票净购买量达到过去一年的最高水平。

在市场剧烈震荡的情况下，这一策略远非没有风险。当世界性新闻每时每刻都在影响股指时，个股之间的相关性通常大幅上升。但对冲基金经理认为至少正在押注股价已经下跌到一定程度，逢低买入将在2022年获得回报。他们在面临压力时寻找廉价股票的意愿，可能会形成股市触底的机会。

PRSPCTV Capital LLC基金经理Lawrence Creatura称：“对冲基金经理现在相信，他们可以通过挑选个股来获利。此前，火热的潮流已经消退，且拖累整个市场。而潮流趋势现在不那么重要了。”

周三，美联储主席杰鲍威尔支持加息25个基点，并承诺在取消刺激措施时要谨慎。标普500指数收涨1.9％，这是自2月初以来第12次出现至少1％的单日波动，这12次超1％的波动中有5次上升，7次下降，而美国10年期国债收益率在本周初下跌逾20个基点后又上涨了15个基点。

剧烈的市场逆转是2022年市场的一个常见特征，在俄乌局势全面升级后且围绕货币政策的不确定性挥之不去的情况下，交易员们难以把握经济美国增长路径。VIX波动率指数本季度平均为24.6，这是除2020年疫情以外的过去十年中未见的水平。

尽管对选股人来说，个股之间的同步走势通常被视为一个艰难的环境，但对冲基金正努力展现自己的水平。高盛跟踪的对冲基金以自2020年12月以来最快的速度买进科技股，给这个行业带来了一丝曙光。在今年1月的剧烈市场动荡中，科技股基本面因素被低估，给他们带来了痛苦。

与此同时，短线投资者群体加大了对经济和政治事件更为敏感的宏观产品的看跌头寸。举例来说，高盛的数据显示，2月份ETF的卖空额增长了12％，为过去一年的最大单月增幅。

Alpha Theory Advisors总裁Benjamin Dunn表示：“在越来越不透明的宏观背景下，逢低买进是有道理的，尤其是在我认为是超卖的成长型股票中。增加ETF空头头寸是在保持多头头寸的同时减少净敞口的一个简单方法。”

随着对冲基金的股票敞口降至疫情爆发后的低点，在经历了两个月以纳指100为主的美股暴跌后，他们很难相信最糟糕的时期已经过去。对冲基金的多空比率（衡量看涨与看跌头寸的股票敞口指标）降至2020年6月以来的最低水平。

尽管如此，在经历了残酷的1月份之后，基金业绩有所改善，或许有助于重振市场对它们在动荡市场中挑选优秀个股的能力的信心。高盛的数据显示，作为一个整体，对冲基金在2月份下跌了1.7％，不过比MSCI基准指数的表现高出近一个百分点。

Miller Tabak + Co首席市场策略师Matt Maley表示：“自2020年3月以来，美联储的大规模刺激计划确实以一种有意义的方式提高了所有人的水平，但随着刺激计划的消退，对投资者的要求变得更高。对冲基金看起来愿意大举投资某些个股，但仍在用ETF对冲整体组合的敞口。”

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