ETF基金是什么?ETF基金交易规则

　　交易型开放式基金(Exchange Traded Funds,简称 ETF)是指数衍生金融产品的一种，其对指数进行跟踪，并对其实行高度的复制。ETF作为创新型的交易基金其兼顾了其他类型基金的优势，投资者可以在一二级上上同时进行交易，既能在一级市场上运用一篮子股票或基金份额进行申购和赎回基金份额，还能于二级市场上展开买卖，赋予了其充足的流动性。1993年标准普尔500指数的全球首只基金在美国交易所上市。在我国，2003年上市的上证50ETF是第一只ETF基金。

　　ETF的基本特点及功能

　　(1)交易成本低，作为对股票指数进行跟踪的基金品种，其投资的构成是以其跟踪的指数所涵盖的股票为限度，并且一支综合指数有着优于多只股票组合的灵活性，便于操作且程序简单，此外由于基金管理的方式是被动的进行管理，交易费用也要低于一般的共同基金，大致为共同基金的一半不到。而且在纳税方面，ETF在一级市场进行交易时也是免征印花税和红利所得税的。

　　(2)流动性强，由于ETF可以同时在一二级市场同时进行交易，这种双市场交易模式大大提升了ETF在市场上的流动性。沪深300和上证50ETF由于同时具备在一二级市场进行交易的机制设计，使得投资者可以快速便捷的进行交易，大大提升了我国ETF基金市场的流动性，此外由于ETF基金市场流动性高、交易公正、高效透明使得其较之于指数现货市场具有价格发现的优势。

　　(3)与指数间开展套利，由于ETF特有的交易方式——可以在一二级市场上同时流通。当基金净值与其价格发生偏离时能够开展套利交易。比如当其净值高于其价格时，可以在流通市场购入ETF份额再到发行市场利用赎回卖出换取一篮子的股票再到流通市场去抛售赚得扣去成本的收益。交易成本的存在是能否进行套利的一个重要因素，由上述ETF交易成本低的特点可知，ETF与指数间进行套利是可以实现的。

　　ETF发行机制

　　ETF以基金发行日为限，在发行日前所募资金需务必转化成目标指数中的成分股部分。参照国际上以往的成功经验，按照发行程序在募集的开始部分分为种子基金(Seed Capital )和公开发行(IPO)两种方式，其中以前者的情况较为普遍。

　　(1)种子基金(Seed Capital )

　　种子基金的这种方式，需要与参与证券商同基金发起人--起出资并共同建立目标指数之中的成分股，另外需要把股票转变为ETF基金单位，这是在上市日以前需要做的工作。刚刚上市之时，拥有ETF基金单位的唯独有出资者。这一类机构必须把双向买卖报价交给市场，还要担负起市商的责任。随着发展的进行，投资者规模和数量逐步增加，市场的流动性也逐步上升，ETF基金对市商的依赖也会随之减小。

　　(2)首次公开发行(IPO)方式

　　这个发行方式的基本过程一般包括以下四个组成部分:①发起人通过中介之类的机构采纳社会上的公众投资人，以现金途径认购，实现资金的募集。②资金管理者在要求期限内通过募集到的基金实现建仓目的指数成份股。③资金管理者需要确定该只基金实际的发行价，设立一个定价日，并以该日之内一揽子股票的总价为基准。以此了解各个投资人实际中购买的基金单位，将其登记在账户上;④上述定价日的下个交易日为上市日，最终ETF实现上市。 　　

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