中国电信拟IPO发超百亿股引入绿鞋机制，三大运营商聚首或将倒计时

8月5日，资本邦了解到，中国电信(601728.SH)登陆A股的脚步已经渐行渐近。

8月4日晚间，中国电信发布公告称，公司将于8月6日路演，不出意外的话，其新股申购将在8月9日(下周一)。此次新股发行数量和募资额都将创下近10年新高水平。特别要指出的是，公司将引入“绿鞋”机制。而在此之前，A股共有8家公司行使过超额配售权。

中国电信首次公开发行人民币普通股(A股)的申请已获得中国证券监督管理委员会证监许可﹝2021﹞2541号文核准。本次发行的联席保荐机构为中金公司和中信建投，联席主承销商为中信证券、中银证券、华泰联合和招商证券(中金公司、中信建投、中信证券、中银证券、华泰联合和招商证券合称“联席主承销商”)。

本次发行采用向战略投资者定向配售(以下简称“战略配售”)、网下向符合条件的投资者询价配售(以下简称“网下发行”)和网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行(以下简称“网上发行”)相结合的方式进行。

本次拟公开发行股票数量不超过103.96亿股，发行股份数量占发行后公司总股本的比例不超过11.38%(超额配售选择权行使前)，全部为公开发行新股，不设老股转让。发行人授予联席主承销商不超过初始发行数量15.00%的超额配售选择权(或称“绿鞋”)，若绿鞋全额行使，则发行总股数将扩大至119.56亿股，约占发行后总股本的比例为12.87%(超额配售选择权全额行使后)。超额配售的股票全部面向网上投资者配售。

本次发行初始战略配售发行数量为51.98亿股，约占绿鞋行使前本次发行总量的50.00%。回拨机制启动前，网下初始发行数量为36.39亿股，约占绿鞋行使前扣除初始战略配售发行数量后本次发行总量的70.00%；约占绿鞋全额行使后扣除初始战略配售发行数量后本次发行总量的53.85%；回拨机制启动前、绿鞋启用前，网上初始发行数量为15.59亿股，约占扣除初始战略配售发行数量后本次发行总量的30.00%；回拨机制启动前、绿鞋启用后，网上初始发行数量为31.19亿股，约占绿鞋全额行使后扣除初始战略配售发行数量后本次发行总量的46.15%。

网上路演时间：2021年8月6日(T-1日，周五)9：00-12：00。

按照中国电信此前披露，其此次上市拟募集资金544亿元。若按此计算，这将超过中芯国际IPO的532亿元，成为近10年来A股最高IPO募资额。而从发行量来看，中国电信也将是近10年以来发行数量最大的新股。IPO募资金额投向5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目、科技创新研发项三大方面。

【IPO使用“绿鞋机制”】

此次中国电信在A股发行上市颇为引人注目。其中一个特别大的亮点是，中国电信此次发行将引入“绿鞋”机制。

公告称，发行人授予联席主承销商不超过初始发行数量15.00%的超额配售选择权(或称“绿鞋机制”)，若绿鞋全额行使，则发行总股数将扩大至119.5亿股，约占发行后总股本的比例为12.87%(超额配售选择权全额行使后)。

“绿鞋”机制又称“超额配售选择权”，因美国绿鞋公司在1963年IPO时使用而得名。它是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份，在增发包销部分的股票上市之日起30日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。首次公开发行股票的数量在4亿股以上的，发行人和主承销商才可以在发行方案中采用超额配售选择权。

据了解，“绿鞋机制”的引入，将可以起到稳定新股价格的作用。当新股破发时，承销商将利用“绿鞋机制”募集的资金买入股票，以维护投资者的权益；当股价出现大幅上涨时，发行人增发15%的股份给事先申购的投资者，增加市场供给。

绿鞋机制可以有效调剂供求，发挥稳定股价的作用，可以在一定程度上实现维护发行人和投资者双方利益。

公开资料显示，A股市场上，此前已有工商银行、农业银行、中国光大银行和邮储银行等上市公司使用过“绿鞋机制”。由于使用了“绿鞋机制”，这些上市公司发行了更多的新股，也募集到更多的资金。

【三大运营商或会师A股】

2021年3月9日，中国电信发布公告建议A股IPO；4月28日预披露招股书申报稿；7月22日证监会发审委过会；7月29日获得发行批文；8月6日进行IPO网上路演。

从预披露招股书申报稿到获得IPO批文只有短短的3个月时间；从过会到获得批文，则只有7天时间。由此可见，中国电信的A股“IPO之路”前后时间跨度相当短，且相当顺畅。

除了中国电信之外，另一家电信运营商中国移动据传也将在回A股上市。中国联通早已实现了内地和港交所两地上市。2000年6月，中国联通在香港、纽约成功上市，2002年10月，中国联通又在上海市成功完成A股上市。

在中国联通已回归A股、中国电信成功过会的同时，中国移动也在5月宣布未来将在A股上市，如果中国电信、中国移动顺利在A股上市，加上已在主板挂牌的中国联通，三大运营商有望不久后齐聚A股。

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