最高暴涨110%！市值512亿港元，和黄医药回港上市让李嘉诚身价又涨了
6月30日，和黄医药正式登陆港股。上市首日，公司股价涨幅一度达110%以上，最高价达85.8港元/股，总市值一度达700亿港元。截至收盘，和黄医药报60.3港元/股，涨幅收窄至50.37%，目前总市值为512亿港元。
和黄医药是李嘉诚的产业，2000年由李嘉诚旗下的和记黄埔出资设立，是中国最早一批做创新药研发的药企，也是少有的在港、美、英三地上市的医药公司。
根据公告，和黄医药本次募资，将用于推进后期临床计划以及临床阶段及临床前候选药物管线，进一步增强商业化、临床、监管及生产实力，为潜在的全球业务发展及策略收购机会提供资金，以及用作一般企业用途。
“一个持续亏损的创新药企业能够持续享有较高的溢价，你可以说这是泡沫，但也可以说这是市场给予创新的一种红利。”北京一家医疗股权投资基金负责人许一龙（化名）向时代财经表示。
时代财经记者就相关问题联系和黄医药，截至发稿并未得到回复。
三款替尼走天下
和黄医药成立于2000年，是一家创新型生物制药公司。根据弗若斯特沙利文的数据，和黄医药是中国首批建立自有药物发现引擎的公司之一，专注于发现、开发及商业化治疗癌症及免疫性疾病的靶向疗法及免疫疗法。
其中，呋喹替尼、索凡替尼和赛沃替尼是三款由和黄医药自主研发的重磅产品，也是公司从中国走向全球的杀手锏。
数据显示，和黄医药的呋喹替尼在2018年9月获批上市后，次年在中国公立医疗机构终端销售额超过1760万美元。而在2020年1月1日进入国家医保目录后，全年销售额超过3370万美元。
目前，呋喹替尼正在美国、欧洲和日本等14个国家约165个研究中心开展III期临床研究，全力推动中国创新走向国际舞台。
索凡替尼也是由和黄医药自主研发的创新药。
2020年12月，索凡替尼获中国药监局批准用于治疗晚期非胰腺NET患者，并于获批准后三周内于2021年1月商业上市。到2021年1月底，相关处方已于中国30个省开出。
2021年5月3日，和黄医药宣布已完成向美国FDA滚动提交索凡替尼的新药上市申请，用于治疗胰腺和非胰腺神经内分泌瘤——这是和黄医药在美国提交的首个新药上市申请。
此外，备受外界关注的还有赛沃替尼。2020年，和黄医药提交了赛沃替尼用于治疗肺癌的新药上市申请。2021年6月22日，和黄医药宣布赛沃替尼已在中国获有条件批准，这也是赛沃替尼在全球范围内首次通过注册审批。
除了上述三种药物，和黄医药另有七种候选药物处于早期临床开发阶段，并有多种后期临床前候选药物。
据公告，和黄医药此次募集资金约50%将用于注册试验及潜在提交NDA申请以推进旗下新药的后期临床计划；约10%将用于支持进一步的概念验证研究；约20%用于增强商业化、临床、监管及生产方面的综合实力；约15%将用作为潜在全球业务发展及策略收购机会提供资金；约5%用作营运资金。
连年亏损
目前，和黄医药虽然已经产生营收，但尚未实现盈利。财报显示，和黄医药2018年、2019年、2020年营收分别为2.14亿美元、2.05亿美元、2.28亿美元；净亏损分别为7128万美元、1.04亿美元、1.16亿美元。亏损增加的原因是临床研究扩展带来的研发支出增加，过去三年临床研发的费用分别为1.142亿美元、1.38亿美元、1.75亿美元。
据公告，和黄医药此次IPO，引入五名基石投资者，包括The Carlyle Group Inc.、加拿大养老基金投资公司、泛大西洋投资集团、HBM Healthcare Investments及中金启融基金。公司与5位基石投资者已订立基石投资协议，已同意以总认购价约25.35亿港元认购发售股份以作为国际发售的一部分。
“一个持续亏损的创新药企业能够持续享有较高的溢价，你可以说这是泡沫，但也可以说这是市场给予创新的一种红利。当然，企业最终还是要盈利的，如果在更长的未来，企业还未能实现盈利，泡沫迟早也会破裂。”北京一家医疗股权投资基金负责人许一龙（化名）向时代财经表示。
在许一龙看来，药品上市后之后，才能真的看到哪些药企在“裸泳”。“药效一般的，没进医保的，销售能力差的，疲软的业绩会让他们当初的高估值现出原形，而很多创新药企，在研发上或许可以等待，但商业化的失败却很难逆转。这种落差也是创新药企、医疗投资人要面对的现实。”许一龙称。
为了最大程度提高药物的可及性，和黄医药在公司的两大核心市场（中国和美国）建立了一支拥有约1,200名员工的肿瘤和免疫运营团队，负责将获批上市的创新肿瘤药物迅速带向患者及市场。
其在中国的自有肿瘤药物商业化团队已扩大至超过420名员工（2019年底：约90名），覆盖2,300多家肿瘤医院和逾2万名肿瘤科医生。
产能方面，2020年12月，和黄医药耗资1.3亿美元位于上海的创新药生产基地破土动工，预计该生产基地的小分子药品产能可达现有苏州生产基地的五倍。和黄医药还计划在未来于上海生产基地建立规模化的生物制剂生产能力。
回归港股
“创新药公司多地上市一直是趋势。创新药公司成长的前期，需要大量的资金支持，多地上市是为了帮助企业能够在各个资本市场实现长期的资本价值。”增量研究院院长张奥平向时代财经表示。
早在2006年，李嘉诚分拆和黄医药，在伦敦证券交易所AIM市场交易；2016年又在纳斯达克主板上市，股票代号为HCM，目前市值48.77亿美元。
2021年6月18日,和黄医药向港交所IPO申请已通过聆讯,拟在6月底挂牌上市。
其实，这是和黄医药第二次推动港股上市计划。
早在2019年4月15日，和黄医药就曾提交申请在港交所主板上市，集资额约5亿美元，美银美林和高盛为联席保荐人。但最终该公司取消原定于2019年6月19日在香港举行上市新闻发布会。
“中概股来香港上市，套利的机会并不多。香港对于创新药公司的估值稍微高一些，但不建议投资者重点关注和参与。不同资本市场对于不同行业的价值判断是不一样的。对投资者来讲，还是要回归企业的真实价值。”张奥平表示。
许一龙认为，多地上市将是大型企业融资趋势，尤其资本向龙头企业聚拢之后，会更为多见。
他说，“这种方式能够加速优质公司上市融资，只有融到了资，他们才更有能力进行研发。但无论采取什么模式，企业是否上市，何时上市，去哪上市都有一个大的前提，就是公司一定是具备研发能力和增长潜力的未来龙头，才能持续获得资本市场的肯定，因为通过上市套利的时代已经结束了。”
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