鲁西化工单季预盈16亿创纪录 联姻央企市值一年猛增257亿

　　●长江商报记者沈右荣

　　联姻央企中化集团后，鲁西化工（000830.SZ）获得了大丰收。

　　6月29日晚，鲁西化工发布2021年上半年业绩预告。公司预计，其实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）25.50亿元至26.50亿元，同比增长超过10倍。这一业绩，创下了公司上市23年来的新高。其中，二季度，公司预计实现净利润在16亿元，同样创了单季度净利润的历史纪录。

　　针对经营业绩暴增，鲁西化工称，受益于国内国际双循环战略的实施及化工产品市场供求关系等多种因素影响，公司充分发挥园区一体化优势，保持主要化工产品的产能发挥，加上主要化工产品价格同比有较大幅度增长，这些因素叠加，导致业绩出现较大幅度增长。

　　地处山东聊城的鲁西化工，涉足化工新材料、基础化工、化肥产品及其他业务等，1998年登陆深交所主板。2019年、2020年，受市场行情低迷等因素影响，公司净利润接连大幅下降。

　　2020年，鲁西化工联姻央企中化集团，中化投资成为公司控股股东。公司向中化投资定增募资32.96亿元，有效缓解了公司财务压力。

　　扣非净利连续四个季度倍增

　　随着市场行情向好，鲁西化工的经营业绩呈现爆发式增长。

　　根据业绩预告，今年上半年，鲁西化工预计实现净利润12.50亿元至26.50亿元，上年同期为2.26亿元，同比增长23.24亿元至24.24亿元，增幅高达1027.88%-1072.11%。预计每股收益1.339元-1.392元，上年同期为0.154元，同样为大幅增长。

　　分季度看，今年一季度，鲁西化工实现营业收入62.16亿元，同比增长85.34%，净利润9.99亿元、扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）9.80亿元，分别同比增长5834.61%、38343.22%。

　　对比业绩预告及一季度报告，二季度，公司预计实现净利润15.60亿元至16.60亿元，环比增长57.58%-67.68%。

　　一季度超高速增长，二季度的经营业绩比一季度还要强劲，净利润数据更为漂亮。

　　针对今年上半年净利润大幅增长情形，鲁西化工解释，主要原因有两个方面：其一是国内国际双循环战略的实施及化工产品市场供求关系等多种因素影响，化工产品价格同比有较大幅度增长，这是外部因素。其二，公司严抓安全环保节能管控，确保了生产装置安、稳、长、满、优。在此基础上，公司把握市场机遇，发挥园区一体化优势，保持主要化工产品的产能发挥，这是内部因素。内外因叠加，公司主要产品量价齐升，使得公司经营业绩大幅增长。

　　长江商报记者发现，无论是上半年还是二季度，鲁西化工实现的净利润均创了历史纪录。

　　鲁西化工的历史可追溯至1976年建设的万吨小氮肥企业，1998年8月7日，公司登陆A股市场。

　　从经营业绩看，2004年以前，公司实现的年度净利润均未超过亿元，在0.80亿元左右徘徊。2004年，净利润首次突破亿元，2007年破2亿元。此后的2009年至2016年，净利润整体上处于波动状态，2017年、2018年，化工行业市场行情转好，鲁西化工经营业绩大幅增长。这两年，公司实现的营业收入分别为157.62亿元、180.82亿元，同比增长43.96%、35.04%。净利润为19.50亿元、30.67亿元，同比增长671.95%、57.29%，均为大幅增长。其中，2017年、2018年上半年的净利润分别为5.51亿元、17.20亿元。

　　化工行业也具有周期性。2019年、2020年，鲁西化工实现的营业收入分别为180.82亿元、175.92亿元，同比下降15.06%、3.37%，净利润16.92亿元、8.25亿元，分别同比下降44.86%、52.22%。

　　综上所述，今年上半年的净利润尤其是二季度的净利润，大幅超过上市23年来的历史同期，甚至超过此前多个年度的净利润。

　　实际上，鲁西化工的经营业绩从去年三季度就开始飙涨。去年三四季度及今年一季度，公司实现的扣非净利润分别为2.07亿元、3.44亿元、9.80亿元，同比增长151.06%、222.99%、38343.22%，加上今年二季度，公司扣非净利润已经连续四个季度倍增。

　　财务费用连续下降

　　随着经营业绩大幅向好，鲁西化工的财务状况将明显改善。

　　由于鲁西化工目前尚未披露今年半年度报告，暂时不知道今年上半年的财务状况，从经营业绩爆发式增长看，其财务状况将会大幅改善。

　　其实，近年来，整体而言，鲁西化工的财务状况也在不断改善。

　　单纯从资产负债率看，2010年底，鲁西化工的资产负债率一度达到77.28%，财务风险较大。随后几年有所下降，但在2014年底，资产负债率为69.92%，再度上升。2016年底，资产负债率为65.52%，2017年至2020年分别为62.22%、60.47%、62.54%、54.87%，虽然有所波动，但整体呈现下降趋势。其中，2020年底的资产负债率，降至2007年以来的最低水平，也是2007年以来首次下降至60%以下。

　　今年一季度，公司资产负债率再度下降，为52.64%。

　　近几年，鲁西化工的财务费用也在逐年减少。2019年，公司财务费用为5.84亿元，2020年下降至5.39亿元。今年一季度，其财务费用为1.06亿元，同比下降31.17%。

　　近年来，鲁西化工还在进行投资建设。2018年至2020年，公司投资现金流净流出金额分别为30.83亿元、31.77亿元、25.89亿元。与之对应的是，公司经营现金流持续净流入，这三年分别为52.65亿元、30.96亿元、30.11亿元。今年一季度，净流入金额为19.20亿元，2019年、2020年的同期分别为6.04亿元、4.82亿元，今年一季度净流入金额大幅增长。

　　财务状况改善可能与鲁西化工联姻中化集团有一定关系。今年一季度，鲁西化工实现定增募资，中化投资包揽，合计募资32.96亿元。根据披露，这笔募资，将用于偿还债务及补充流动资金。

　　此前，中化集团旗下的中化投资入主鲁西化工，成为其控股股东。央企国资入主，加上包揽定增及经营大幅好转，鲁西化工的财务状况将进一步改善。

　　券商研报称，中化集团旗下化工板块拥有大量优质资产，其中包括氟化工（萤石、氢氟酸、制冷剂）、聚烯烃、聚碳酸酯等与公司业务直接相关的部分，也包括其他农药化学品、石化原料与中间体等公司未来有机会拓展的业务。通过扩大投资和产业链协同等多种方式，中化集团有望起到支持鲁西集团加快发展、建设世界一流的化工新材料产业园的作用。

　　二级市场上，鲁西化工表现也较为出色。去年6月29日，其股价为7.34元/股，今年6月29日为19.16元/股，一年上涨161.04%。一年间，其市值从107.53亿元增长至364.81亿元，增长257.28亿元。

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