卡莱特3年1期经营现金净额地量 第4季度暴增亿元真吗
理财鱼小提示：卡莱特3年1期经营现金净额地量 第4季度暴增亿元真吗
中国经济网编者按：5月20日，卡莱特云科技股份有限公司（以下简称“卡莱特”）将首发上会，保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为张坚柯、杨光。卡莱特拟于深交所创业板上市，本次公开发行的股份数量不超过1,700万股，拟募集资金8.31亿元，分别用于LED显示屏控制系统及视频处理设备扩产项目、营销服务及产品展示中心建设项目、卡莱特研发中心建设项目、用于补充流动资金。
2018年至2021年1-9月，卡莱特实现营业收入分别为22,798.37万元、32,969.43万元、39,488.34万元、37,999.07万元，其中主营业务收入分别为22,771.06万元、32,886.86万元、39,478.48万元、37,993.04万元。
报告期内，公司实现净利润分别为2,398.24万元、6,316.29万元、6,378.94万元、6,402.89万元；归属于母公司所有者的净利润分别为2,400.14万元、6,278.84万元、6,378.94万元、6,402.89万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,331.81万元、6,099.90万元、6,275.55万元、6,035.06万元。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为379.98万元、520.20万元、-1,233.26万元、-5,560.76万元，其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为23,586.76万元、30,161.71万元、34,096.67万元、34,867.71万元。
2021年，卡莱特实现营业收入58,243.70万元，同比增长47.50%；实现净利润10,758.71万元，同比增长68.66%；实现归属于母公司股东的净利润10,758.71万元，同比增长68.66%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润10,267.88万元，同比增长63.62%；经营活动产生的现金流量净额6,287.91万元，上年同期为-1,233.26万元。
经计算，2018年至2021年1-9月，卡莱特主营业务收现比分别为1.04、0.92、0.86、0.92；净现比分别为0.16、0.08、-0.19、-0.87。2021年，卡莱特净现比为0.58。
值得推敲的是，卡莱特披露的2021年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-5,560.76万元，然而其2021年全年经营活动产生的现金流量净额为6,287.91万元，仅一个季度公司经营活
动产生的现金流量净额大幅度提升11,848.67万元，这个数据真实吗？
2020年，卡莱特现金分红9,085.00万元，超同期净利润2706.06万元。
2018年末至2021年1-9月末，卡莱特资产总额分别为12,436.33万元、24,534.41万元、62,396.18万元、71,751.92万元；负债总额分别为6,973.00万元、12,850.36万元、25,875.72万元、28,607.46万元。
报告期内，卡莱特偿债能力弱于同行。2018年至2021年1-9月，卡莱特流动比率为1.74、1.88、2.42及2.61，速动比率为1.25、1.31、1.80及1.77，资产负债率（合并）分别为56.07%、52.38%、41.47%及39.87%。
同期，同行业可比公司流动比率均值分别为4.02、3.17、3.35、4.14，速动比率均值分别为3.49、2.67、2.80、3.43，资产负债率均值分别为37.42%、33.33%、32.57%、37.32%。
卡莱特连续三年研发费用率低于行业平均水平。2018年至2021年1-9月，卡莱特研发费用分别为1,678.69万元、2,916.00万元、3,961.90万元、3,734.27万元；研发费用率分别为7.36%、8.84%、10.03%、9.83%。同期可比公司的研发费用率均值分别为10.96%、10.51%、11.52%、9.63%。
卡莱特客户集中度较高。报告期内，卡莱特对前五名客户（合并口径）的合计销售收入分别为7,305.13万元、11,965.56万元、22,136.19万元、22,858.94万元，占公司营业收入的比例分别为32.04%、36.29%、56.06%和60.16%。
其中，强力巨彩于2019年进入卡莱特前五大客户名单，2019年至2021年1-9月销售收入分别为3,527.85万元、13,874.89万元、14,541.14万元，占公司营业收入的比例分别为10.70%、35.14%和38.27%。
值得注意的是，卡莱特与强力巨彩签订的《采购框架协议》中约定了最低优惠价格条款，主要内容为：合作期间为保证双方市场的优势与发展，公司须保证，在LED显示屏行业中，同等商务条件下优先向强力巨彩供应，交易数量、产品规格相同的条件下提供给强力巨彩的物料为最低优惠价格。
深交所在问询中要求卡莱特披露对强力巨彩的持续销售是否依赖于最低优惠价格条款。卡莱特表示，公司与强力巨彩约定上述最低优惠价格条款主要系双方结合购销规模进行商业谈判的结果，针对采购量较大的客户给予一定的价格优惠符合公司一贯的定价原则。
除最低优惠价格条款外，卡莱特还与强力巨彩签订销售返利协议。2019年至2021年1-9月，卡莱特对强力巨彩执行销售返利147.59万元、256.31万元、347.66万元。
对此，深交所要求卡莱特说明同时约定最低优惠价格与销售返利的原因。卡莱特在问询中表示，最低优惠价格与销售返利两种商业安排并不冲突，销售返利可以实现定向推广产品的目的，销售返利有利于保障下游客户回款。
卡莱特应收账款、存货双增。报告期各期末，卡莱特应收账款余额分别为5,344.44万元、9,052.82万元、13,105.15万元及14,726.05万元，应收账款周转率呈波动向下的趋势，分别为4.52、4.84、3.76、3.85。
同期，卡莱特应收账款余额客户位列第一的分别为利亚德、强力巨彩、强力巨彩、强力巨彩，应收账款余额分别为2,293.15万元、2,112.68万元、6,321.84万元、5,296.04万元，占应收账款余额的比重分别为42.91%、23.34%、48.24%、35.96%。
报告期各期末，卡莱特存货账面余额分别为3,353.06万元、7,097.96万元、15,423.49万元和21,271.52万元。2019年、2020年，卡莱存货账面余额增长率分别为111.69%、117.29%。
同期，卡莱特存货周转率连续下降，分别为4.49、3.61、2.10、1.61。
卡莱特也存在供应商集中度较高的问题。2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-9月，卡莱特向前五名供应商的采购金额分别为10,965.41万元、14,574.57万元、18,477.27万元、17,809.93万元，占比分别为69.84%、65.33%、58.91%、66.46%。
其中，深圳市博科供应链管理有限公司于报告期内一直为第一大供应商，主要采购内容为芯片，采购金额分别为7,079.64万元、11,285.61万元、13,528.46万元、13,928.83万元，占比分别为45.09%、50.59%、43.13%、51.97%。
卡莱特还存在保荐机构关联方入股的情况。截至招股说明书签署之日，中金祺智直接持有卡莱特175.31万股股份，对应本次发行前公司总股本的3.44%。中金祺智为本次发行之保荐机构（主承销商）中国国际金融股份有限公司之全资子公司中金私募股权投资管理有限公司管理的基金，且中金祺智的普通合伙人中金祺智（上海）股权投资管理有限公司受中国国际金融股份有限公司的实际控制。
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