重磅消息不断！涉及食糖、棕榈油、小麦！高盛最新“粮价上涨影响”观点来了(2)
徽商期货油脂分析师郭文伟认为，印尼何时取消禁令是投资者关注的重点，也是未知时间的利空风险，在印尼调整出口政策、盘面回吐政策升水之前，棕榈油市场做多热情受到抑制。短期内受马来西亚棕榈油库存上升以及印尼随时可能取消出口禁令的预期影响，市场偏弱，不过马棕暂无持续累库的预期，预计棕榈油继续维持宽幅振荡。
5月的MPOB报告未出现意外，无论产量、出口还是库存均符合市场预期。报告显示，马棕4月产量为146万吨，环比增加3.6％；出口为105万吨，环比下降17.73％；月末库存为164万吨，环比增加11.48％。整体中性的报告未能给市场情绪带来太多波澜，但却能从数据中看出一些问题。
中信建投期货石丽红认为，棕榈油市场等待印尼出口政策的进一步指引，这导致多空双方不敢轻举妄动，短期棕榈油盘面陷入振荡。印尼1月以来频繁的出口政策调整，旨在控制国内食用油价格。在全球菜油、豆油及葵花籽油供应受到减产及地缘政治冲突影响的背景下，印尼如此严厉的出口禁令为全球植物油市场供应带来较大影响，对全球植物油价格造成较大冲击。出口禁令实施半个月以来，印尼国内散油价格出现明显下跌，从20000—22000印尼盾/升最低跌至16000印尼盾/升，距离政府14000印尼盾/升的调控目标仅一步之遥。虽然看起来正朝着政策调控预期迈进，但其中仍存在较多问题。
石丽红认为，最大的问题是出口禁令对相关产业造成的损害。出口禁令实施后，印尼国内精炼厂按照散油调控指导价大幅下调CPO采购价，压榨厂顺势调降棕榈果收购价，最终传导的结果是种植端显著承压，首当其冲的是中小种植户。一些压榨工厂已经停止从个体种植户购买棕榈果，以优先考虑自己种植园的收成。有幸能卖出棕榈果的种植户，销售价格也受到很大冲击，压榨厂购买棕榈果的价格大约是地区政府设定价格的一半，甚至低于生产成本，这导致种植户对禁止政策的不满情绪大幅增长，示威游行已经开始出现，使政府面临调整政策的压力。
“此外，出口禁令仅能暂时达到效果，难以实现政府长期控价目标。印尼国内食用油供应问题并非出在总量上，而在于分配上。巨大的价差衍生套利空间，也直接限制了便宜油的供应，导致印尼政府此前对价格的调控政策屡次失利。印尼通过禁止出口强行增加国内供应，库存压力增长使国内价格出现暂时性回落，可一旦出口禁令出现松动，国内价格又将在海外市场偏强的支撑下重回涨势，这意味着出口禁令难以达成印尼政府长期控价目标。”石丽红说。
“因印尼国内罐容、利益、农民和生柴补贴等问题，印尼出口禁令的调整势在必行。市场主流观点预期印尼将最迟在5月底前调整出口政策，短期政策变动的可能性很大。然而，即便印尼取消出口禁令，棕榈油盘面的跌幅也不会太大。”石丽红认为，因为市场对印尼出口禁令仅是暂时的预期较强，棕榈油盘面注入的政策升水其实并不多，当前大连棕榈油2209合约价格与印尼宣布扩大出口禁令前仅有小幅上涨。考虑到取消出口禁令容易带来印尼棕榈油价格回升，印尼政府可能不会单独取消出口禁令，而是考虑在取消出口禁令的同时配套其他政策，要维持如此高的棕榈油内外盘价差，进一步提高出口税费或配套一定的DMO政策成为可选项。如此一来，印尼的棕榈油出口或仍难以完全通畅，而新政策公布后棕榈油利空出尽的可能性将大大增加。
印度放宽小麦出口限制，CBOT小麦跳水
与此同时，本周二傍晚，印度商业和工业部发布公告称，将部分放松5月13日宣布的小麦出口禁令。
一纸文件也令之前一日大涨近6％的CBOT小麦期货短时跳水，跌幅一度超过3％。
不过随后又由跌转涨。截至今日凌晨收盘，CBOT玉米期货7月合约收于8.0075美元/蒲式耳，跌幅为1.08％；CBOT小麦期货7月合约收于12.775美元/蒲式耳，涨幅为2.40％；CBOT大豆期货7月合约收于16.78美元/蒲式耳，涨幅为1.30％。
据央视新闻报道，当地时间17日，印度政府决定，于5月13日或之前已交海关查验并在海关系统备案的小麦货物准予出口。政府还允许将一批小麦运往埃及，这批小麦已经在港口装载。
根据印度政府的文件，放宽主要体现在三方面：
第一，考虑到印度对外贸易总署（DGFT）5月13日突然宣布禁止出口，所以印度政府现在同意在5月13日当天或之前，将托运小麦交由海关检查或完成系统登记的出口将被放行。
第二，印度政府宣布，应埃及政府的要求，将允许该国的出口代理商完成一笔总量达6.15万公吨的小麦出口。据悉，这笔贸易目前正在根德拉港装货，已经有4.434万吨小麦上船，后续还需要装载1.716万吨。目前印度政府已经批准整笔订单托运出口。
第三，除了对过往订单的履约安排，印度政府也在周二给出了更宽泛的承诺。该国政府表示，小麦出口禁令不会应用在私营贸易此前已经开出信用证承诺的交易。此外在他国政府请求应对粮食安全需求并获得印度政府批准的情况下，这部分出口也不会受到禁令限制。
高盛：本轮粮食涨价比能源价格上涨更温和
本轮全球粮食价格会带来怎样的影响？高盛最新的报告全面分析了粮价上涨给不同经济体以及金融市场带来的影响。
1.全球粮食价格上涨幅度有多大？
高盛认为，最近粮食价格飙升并不是空前的，比能源价格上涨更温和。
2.俄乌冲突如何影响全球粮食价格，前景怎么样？
高盛在报告中指出，俄乌冲突导致的供应中断使小麦和油籽价格大幅上涨，高盛大宗商品策略师预计未来几个月小麦价格将上涨15％，未来几年将继续上行。
3.食品涨价对不同经济体消费者购买力的影响如何？
食品和饮料价格上涨对总体通胀CPI贡献最大的是中欧和东欧、中东和非洲CEEMEA（7.1pp），其次是拉丁美洲（2.8pp），紧跟其后的是亚洲新兴经济体EMs（2.3pp，不包括中国），然后是发达经济体DMs（0.8pp），最后是中国（0.5pp）。
虽然与EMs相比，DMs受影响程度没有那么高，但DMs的0.8pp为1996年有记录以来最高水平。
按国家划分，土耳其（23pp）和俄罗斯（4pp）受影响最大。其中，土耳其受影响较大主要是由于货币大幅贬值，对俄罗斯和乌克兰谷物、油籽和石油的依赖，以及干旱等。俄罗斯则是由于冲突引发的食品囤积潮。
4.为什么在拉丁美洲、中东及非洲地区，食品对通胀的影响更为显著？
关键在于食品在CPI中占的比重不同，CEEMEA和拉丁美洲的低收入国家的食品占CPI的比重远高于DMs。具体来看，亚洲新兴市场为34％，CEEMEA为30％，拉丁美洲占20％，DMs仅为12％。
在新兴市场国家中，亚洲EMs的食品和饮料通胀现在明显低于其他新兴市场国家（印度除外），土耳其和哥伦比亚的年通胀率分别高达为89％和26％。
5.粮食和能源涨价哪个对通胀影响更大？
从贡献程度来看，EMs中粮食>；能源，DMs中能源>；粮食。亚洲新兴市场（除中国外）粮价上涨影响程度是能源涨价影响程度的2.5倍，CEEMEA为1.5倍。相比之下，DMs中能源影响程度是粮食的3.5倍。
6.粮价上涨可以改善哪些经济体的贸易条件？
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