疫情持续游戏板块“风口”又来了吗？恺英网络们迎券商集体调研背后

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

在A股板块快速轮动上涨行情之下，沉寂已久的游戏板块也蠢蠢欲动。以恺英网络（002517.SZ）为代表的一众上市游戏公司，迎来了久违的券商调研。

8月18日晚间，恺英网络发布2022年中期业绩报告。数据显示，上半年实现营业收入20.1亿元，同比上年增长103.49%；利润总额8.39亿元，同比上年增长110.75%；归属于上市公司股东的净利润6.27亿元，同比上年增长126.41%。业绩增长主要系本报告期公司运营的《原始传奇》《天使之战》等多款游戏表现良好，收入和利润显著提升。

“上半年业绩增长，主要系公司运营的多款游戏表现良好，收入和利润显著提升，与疫情封控关系不大，近期公司也接待了多家投行调研。”对于业绩以及股价的不错表现，8月22日恺英网络相关负责人接受《华夏时报》记者采访时表示。

但事实上，近期不仅恺英网络发布了不错的成绩单，截至目前三七互娱、完美世界、游族网络、吉比特等游戏公司都已披露半年报或业绩预告，其中三七互娱7月份公布的业绩预告显示，预计上半年实现净利润16亿元-17亿元，同比增长87.4%-99%；完美世界8月份公布的半年报显示，上半年公司实现营业收入39.23亿元，扣除海外游戏业务布局调整相关因素影响，归属于上市公司股东的净利润11.37亿元，同比大增341.5%；游族网络则公告新游戏获批在全球市场发布，料将对业绩形成强大支撑。

然而值得关注的是，在游戏板块中，除了恺英网络股价数月来表现强劲，且被头部券商调研外，整体来看板块指数以及公司股价仍在底部徘徊。

券商调研

在业内人士看来，受上半年疫情等因素影响，国内游戏市场发展受阻。中国音数协游戏工委此前发布的报告显示，今年上半年国内游戏市场实际销售收入1478亿元，同比下降1.8%，系近年来首次同比下降。与此同时，上半年国内游戏用户规模也出现下降。中国游戏行业用户增长红利似乎消退，已进入存量竞争时代。

“反过来看，多家A股游戏公司近期披露的信息显示，上半年头部游戏公司扛住了市场下滑的压力，交出了超出市场预期的成绩，也成为A股所有板块中极少业绩出现大增的板块。”8月23日，一位参与调研恺英网络的券商互联网行业研究员周斌（化名）告诉《华夏时报》记者。

如何寻找市场“黑马”成了投行的事情，而在过去三年中经历了股权质押风险、股东纠纷、清理诉讼、剥离不良等多重磨难之后，恺英网络则成为了机构们争相调研的对象。恺英网络本身股价则从7月开始上涨幅超过50%，从今年底部开始涨幅超过一倍。

就在8月19日，恺英网络发布公告称当日接待海通证券、东方证券、东海基金、东吴基金、财通基金、方正富邦等十余家机构的调研，调研内容主要围绕新产品的上线计划和有关版号储备的问题；8月20日，信达证券和中原证券纷纷发布对其看多研报，认为公司股价未来有超过50%的上涨空间预期。

对此，恺英网络方面回应《华夏时报》记者表示，被机构调研的主因是三年来公司开展了大量工作：一是协助化解质押风险，二是调处股东纠纷，三是配合公安调查，四是配合证监调查，五是实施股权激励，六是优化经营团队，七是清理诉讼纠纷，八是剥离不良资产，九是优化历史投资，十是消化历史商誉。经过这些努力，推动公司基本面好转，业绩逐步向好。

“游戏产业只是增速放缓，但依然在增长。作为互联网产业20年来的稳定剂，游戏产业业绩不增长也很难。高预期新品的流水潜力仍保持在较高水平，对于企业业绩具备较强带动作用，部分延期上线的高预期产品未来将陆续登陆市场，有助于上市游戏企业业绩增长。疫情对于业绩有一定的影响，但并不主要，更多的是目前游戏产业在精品化和游出海两大战略上布局成型，进而释放出了增长红利。”国内资深游戏行业观察人士张书乐对《华夏时报》记者分析指出。

板块风口还没来？

不过，也有市场人士认为，恺英网络的股价大涨并不具备代表性，因为从行业来说，游戏板块的整体表现依然不佳，靠一两家公司也难以推动板块指数上升。因此，当前的游戏板块并不存在“风口”。

此前，伽马数据发布的《2022年上市游戏企业竞争力报告》中表示，根据测算，2022年主要上市游戏企业游戏收入预计超过3500亿元。对此，张书乐指出，游戏板块目前不存在风口，在国内用户总量和市场规模接近天花板，海外市场开拓还只是起步阶段的状态下，并没有全新的游戏类型或具有颠覆力的爆款出现，不会形成风口，此后市场走势依然是增速放缓。

东方财富Choice数据显示，在游戏板块三十余家上市公司中，截至23日午间收盘，板块股价下跌接近1.5%，下跌家数超过25家，此前一日大涨接近7%的恺英网络也出现回调。

“现在市场的行情就是轮动太快，热点太散，基本都是三两日的行情，一般投资者根本无从把握，就如不久前大热的军工板块，市场预期会持续一段时间，但是也就一周的行情。对于游戏行业而言，在大的政策性利好没有的情况下，只能看各家公司的基本面以及对于版号的争夺，股价分化会比较明显。”上海一家大型券商营业部老总23日对《华夏时报》记者坦言。

值得一提的是，对于行业而言，“催化剂”并非没有，就是今年4月国家新闻出版署官网发布首批国产游戏版号，共45款国产游戏获批。

“从历史来看，一旦版号重启发放，短期不会停发，后续每个月都预计还有源源不断的版号发出，游戏供给有望复苏。随着供给增加，市场消费支出有望提升。从市场影响来看，游戏版号的发放对传媒板块的景气度有边际提振作用。同时，在当前低迷的市场环境下对整个传媒板块的景气度有一定的提升作用。但值得注意的是，此次版号重启，发放的版号数量和2018年12月以及2021年7月相比偏少，相应游戏流水预期偏小，没有大厂也没有重磅游戏，对于具体公司业绩影响较小。”对此，广发中证传媒ETF及联接基金经理罗国庆分析表示。

在华夏游戏ETF基金经理徐猛看来，游戏版号重启对游戏行业而言是重大利好。游戏行业一般有喜新厌旧的特点，只有持续推出新的游戏产品，企业才能保持其竞争优势，游戏企业有新版号之后，才能推出游戏，所以游戏版号的重启对游戏行业影响很大。

“影响主要体现在两个方面，版号重启给游戏行业注入新鲜内容血液、改善游戏公司下半年或明年的业绩预期，游戏公司有望进入业绩改善通道；版号重启可以视为互联网监管政策边际改善的信号，有利于改变投资者对互联网和传媒行业的悲观预期。”徐猛表示。

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