新能源车产销两旺拉动业绩 动力电池企业角逐激烈

2022年以来，在政策推动以及市场高需求的背景下，新能源汽车行业高景气度延续。

根据Clean Technica公布的全球新能源乘用车销量数据，2022年7月，全球新能源乘用车销量77.81万辆，同比增长61%，其中纯电动型同比增长73%，插电混动型同比增长36%；新能源乘用车在全球整体汽车市场中的份额为14%。今年1-7月，全球新能源乘用车累计销量为492.84万辆，占全球汽车市场份额为12%，其中纯电动汽车的市场份额为8.9%。

观察国内市场，今年以来受疫情阶段性影响，汽车行业经历了疫情、停工停产、缺芯少电等多重冲击。不过，我国多个省、市推出促进新能源汽车消费鼓励政策，同时随着车企优质新能源车型持续投放、用户体验提升，新能源车消费总体需求旺盛。

根据中汽协的统计数据，今年1-7月，我国新能源(行情600617,诊股)汽车产销分别达到327.9万辆和319.4万辆，同比增长均为1.2倍，市场占有率达到22.1%。在新能源汽车主要品种中，与上年同期相比，纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车产销保持高速增长势头。

中国新能源车市场火热，终端产销两旺也拉动产业链公司业绩增长。随着上市公司2022年中报披露落下帷幕，新能源汽车产业链公司交出的半年报答卷，成为A股一道亮丽风景。

01

新能源车企表现分化

汽车行业是我国经济发展的重要组成部分。根据国家统计局数据，今年1-7月汽车制造业规模以上工业企业实现营业收入48787.8亿元，同比下降0.3%，降幅较1-6月收窄3.9个百分点；实现利润总额2739.4亿元，同比下降14.4%，降幅较1-6月收窄11.1个百分点。

目前汽车整体产销量持续恢复，今年1-7月，我国汽车生产完成1457.1万辆，同比增长11.8%，贡献了全球约32%的市场份额。

新能源汽车是当今汽车行业发展的一个重要方向，随着终端产销两旺，我国新能源车渗透率逐渐提升，在全球的市场份额日渐扩大。根据中汽协的统计，2022年上半年，中国新能源汽车产销分别约为266万辆和260万辆，同比增长均超过120%，渗透率已经达到了21.6%，并于2022年1-7月进一步提升至22.1%。

同时，2022年上半年中国新能源乘用车占比全球新能源车市场份额59%，位居全球第一。2022年前七个月，全球新能源乘用车累计销量为492.84万辆，中国新能源乘用车在全球新能源汽车占比已达66.53%。事实上，2021年，中国新能源乘用车在全球新能源汽车占比52%，至今，该项数据提升迅速。

中国新能源车市场火热，自主品牌乘势崛起，A股新能源乘用车上市公司上半年业绩整体表现呈现增长态势。2022年上半年，比亚迪(行情002594,诊股)（002594.SZ）、长城汽车(行情601633,诊股)（601633.SH）、海马汽车(行情000572,诊股)（000572.SZ）、北汽蓝谷(行情600733,诊股)（600733.SH）、长安汽车(行情000625,诊股)（000625.SZ）、上汽集团(行情600104,诊股)（600104.SH）、广汽集团(行情601238,诊股)（601238.SH）、赛力斯(行情601127,诊股)（601127.SH）8家公司合计实现营业总收入6511.7亿元，同比增长5%，归母净利润237.1亿元，同比增长9%。

具体来看，车企业绩表现分化。营业收入、归母净利润实现双增长的公司有广汽集团、比亚迪、长城汽车3家；营收下降、净利润增长的有长安汽车1家；营收增长、净利润下降或亏损的有赛力斯、海马汽车、北汽蓝谷3家；而上汽集团则营收、净利双降。

通常而言，车企的销量与其营业收入息息相关，比亚迪和广汽集团的销量提升带动营业收入增长。2022年上半年，比亚迪销量64.63万辆，同比增长162.03%，公司实现营收1506亿元，同比增长65.71%；广汽集团销量114.9万辆，同比增长12.02%，公司营收（汇总口径）实现2427.82亿元，同比增长18.85%。

与此同时，长城汽车、赛力斯、海马汽车3家车企却出现销量与营收走势截然相反的情况。上半年，长城汽车销量51.85万辆，同比下降16.12%，但营收达621.34亿元，同比增长0.33%；赛力斯销量12.56万辆，同比下降5.36%，但营收达124.15亿元，同比增长68.14%；海马汽车销量同比下降20.68%，但营收同比增长36.62%。

短期销量下降，营业收入仍呈现增长，主要受益于单车价值的改善。长城汽车在财报中提到，“公司优化产品结构，单车售价上升”。产销快报显示，今年上半年，长城汽车主攻15万元以下市场的哈弗品牌销量同比下降26.21%，但主攻20万元以上市场的高端SUV品牌坦克销量同比大增63.56%，主攻15-25万元市场的中高端新能源品牌欧拉销量也同比增长12.52%。对于销量下滑，长城汽车表示主要受疫情、零部件供应和物流受限、原材料成本上涨诸多原因的叠加影响。

赛力斯也属于类似的情况，其在财报中表示，营业收入增长主要系随着公司高端新能源汽车问界M5开启交付，单台售价较高的高端新能源汽车销量增加所致。2022年上半年，赛力斯新能源汽车累计产销量分别为4.77万辆和4.56万辆，同比分别增长255.12%和204.51%。同时，赛力斯的新能源汽车业务实现营收77.01亿元，同比增长高达380.8%；新能源车业务营收占到了总营收的62.03%，首次超越了公司传统燃油车业务的收入，成为新的业务增长引擎。

不过，广汽集团、长城汽车今年上半年归母净利润分别为57.51亿元、56亿元，分别同比增长32.61%、58.72%。这两家公司的净利润增长，更多是受益于造车之外的其他收入增长。其中，广汽集团依赖商贸服务、金融及其他业务，该部分业务对整体毛利增长的贡献率达68.65%，而整车制造的贡献率仅23.84%。

长城汽车上半年净利润的增长，主要依赖非经常性损益项目。财报显示，长城汽车上半年归母净利润56亿元，同比增长58.72%，但归母扣非净利润20.58亿元，同比下降27.56%。

02

动力电池公司装机量增长

随着新能源车渗透率加速上升，新能源车市场前景广阔。安信证券预计，2022年新能源车销量有望达到662万辆，同比增长102%；2023年新能源车销量有望达到1036万辆，同比增长56%，其中纯电动车销量有望达到699万辆，同比增长37%；插电混动车销量有望达到337万辆，同比增长120%。

目前，新能源车销量增长也带动动力电池需求快速增长。根据韩国市场研究公司SNE Research数据，2022年1-6月全球动力电池使用量203.4GWh，同比增长76.8%。

宁德时代(行情300750,诊股)（300750.SZ）作为动力电池的龙头企业，全球市占率逐年提升。根据SNE Research数据，宁德时代的动力电池使用量连续5年位列全球第一，2022年上半年全球市占率达34.8%，比去年同期提升6.2个百分点。目前公司还在进行拓展，半年报披露，福特汽车宣布与宁德时代建立全球战略合作关系，合作内容涵盖在中国、欧洲和北美的动力电池供应；宁德时代还拟在欧洲匈牙利投资建设电池工厂，进一步完善全球战略布局。

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