“靴子终于落地！很好
医药股今年以来非常惨淡，以医药股为主的中欧基金的葛兰，管理千亿规模基金加仓医药股，最终在2022年上半年亏损110亿元。中证医药指数持续下跌，整个板块没什么人气，有点新闻都是鬼故事。
不过今日一则集采消息出台，非但没有让板块下跌，还让部分医药股高开高走！
这是怎么回事？难道医药股已经触底了？（医药行业估值处于历史低估值下沿）
9月9日A股开盘，牙科股大幅高开，截至收盘，通策医疗(行情600763,诊股)、融钰集团(行情002622,诊股)双双一字板，港股时代天使涨超8%，国瓷材料(行情300285,诊股)涨超7%。
消息面上，《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》（以下简称“《通知》”）正式公布。《通知》提出，口腔种植体将进行集采，牙冠进行竞价挂网，种植牙医疗服务进行价格调控。
一听到“集采”，对于医疗股来说彷佛就是一座大山，压得股价抬不起头。
然而今日“牙茅”通策医疗开盘即封涨停板，与此前“一阵集采一阵跌”的状况形成鲜明对比，报124.66元/股，最新市值400亿元。
无独有偶，今日上午，“金眼银牙铜骨头”三个医药赛道集体上涨，其中，眼科、牙科涨幅明显，通策医疗、光正眼科(行情002524,诊股)、悦心健康(行情002162,诊股)、融钰集团等个股涨停，爱尔眼科(行情300015,诊股)上涨5.69%。
医疗服务行业素有“金眼银牙铜骨头”的俗语，高昂的种牙费用一直被诟病，是故国家一直在推进种植牙集采相关工作。此前机构认为，种植牙集采是制约相关标的上涨的主要因素，新规发布后，板块亟待被重新审视。
靴子落地，定价好于市场预期
9月8日晚，通策医疗董事长吕建明还通过微博发文表示，“靴子终于落地！很好！支持！奋进！共赢！”在吕建明微博中，其同时还放出放宽条件的文件截图。该文件全名为：允许放宽医疗服务价格整体调控目标的若干情形。它是此次正式文件的附件。
政策明确规定单颗种植牙医疗服务价格上限为4500元，若符合特定条件可放宽 至6300元。
《通知》中首次对种植牙医疗服务的价格做了明确规定，即三级公立 医院单颗种植牙医疗服务价格不应超过 4500元，三级以下公立医疗机构目标价 按照当地医疗服务分级定价的政策相应递减；对于经济发达、人力成本高的地 区，种植牙医疗服务价格上限最高可以放宽20%，对于国家临床重点专科的医疗 机构和种植成功率更高（如种植 1年的种植体持续存留率在97%以上）的医疗机 构可分别按 10%的比例放宽目标调控价格，即符合条件的医疗机构最高可将种植 牙服务定价至 6300元。
此次种植牙集 采政策明确提出将医疗服务价格与耗材价格分开，强调医疗服务价值，对医疗服 务行业整体带来较强政策信心；同时对于种植体和牙冠等耗材，《通知》规定通 过集中采购和竞价挂网产生定价，定价方式透明规范，引导耗材形成合理价格。
对于4500元的价格，分析人士普遍认为，限价好于市场预期。
通策医疗相关人士也表示，该政策利好公司。服务费价格比此前市场预期要好，之前市场预期普遍在两三千元。
通策医疗为国内口腔医疗服务龙头，该公司今日回应种植牙医疗服务价格调控称，《通知》对公司是利好，一者，服务费价格比此前市场预期的要好，之前市场预期普遍在两三千元；二者，后续种植牙还会出台耗材（价格调控），但这对公司没影响，“耗材跟公司没关系”。
民营自主定价也是其中的一大亮点，《通知》提出加强民营医疗机构口腔种植价格监管和引导，但民营医疗机构实行市场调节价的政策不变，允许根据成本供求变化自主调整价格。华泰证券(行情601688,诊股)表示，民营自主定价，形式相对灵活利好民营机构提供不同档次的种植牙服务。
对于本次《通知》的影响，通策医疗方面表示，一方面服务费明确，满足放宽条件的后指导价相比此前公司1.2万元/颗，差距没有很大，市场预期也比较乐观，另一方面耗材集采等还没有明确，要看后续政策变化，也要看公司的应变能力。
华泰证券医药团队表示，种植牙服务限价明显好于市场预期，看好民营龙头业绩及估值修复。此前受种植牙集采降价政策压力，民营口腔服务龙头处于业绩、估值双承压状态，看好调控政策短期靴子落地后，通策医疗等民营龙头迎来业绩及估值的双重修复。
老龄化时代，医药刚需长期向好
以前“金眼、银牙、铜骨头”被认为是医疗细分赛道中最好的三个，涌现出爱尔眼科、通策医疗、大博医疗(行情002901,诊股)等大牛股。多重因素影响下，近两年这三个赛道风光不再。
随着集采靴子落地，行业规范收费将持续促进行业渗透率提升，供需共振扩大市场规模。
回到种植牙上来，我国种植牙渗透率水平较低，根据《第四次中国口腔健康流行病学调查报告》，中国种植牙市场仍有大量需求未被满足，35-44岁/55-64岁/65-74/岁人群中有未修复缺牙的患者比例分别为18.6%/38.9%/47.7%，而有种植义齿的比例仅为0.2%/0.1%/0.3%，随着我国人口老龄化进程加快，国内市场存量将继续释放，在种植牙收费规范后市场渗透率有望快速提升，并拉动其余牙科科室同步放量，头部口腔医疗机构有望通过以量换价快速拓展规模。
国内种植牙市场空间依然广阔 龙头公司有望以量换价
随着民众健康观念的转变和老龄化程度加剧，近年来我国口腔门诊就诊人次增速在5%左右。我国种植牙服务市场规模近几年保持20%以上的稳健增速，但渗透率较低，仍有广阔成长空间。
国金证券(行情600109,诊股)表示，目前我国种植牙渗透率仍处于较低水平，专项治理开展后有望快速提升，同时还将进一步拉动牙周科、牙体牙髓科等种植相关科室业务体量，满足患者大量的隐藏口腔医疗需求，持续看好口腔医疗服务行业长期发展潜能。
浙商证券(行情601878,诊股)和湘财证券均认为，规范收费将持续促进行业渗透率提升，供需共振扩大市场规模，若集采工作顺利推进，将有利于种植牙渗透率的提升，龙头口腔连锁机构也有望以价换量。
口腔医疗服务行业正常诊疗节奏上半年受疫情反复等因素影响，行业估值处于历史相对低位，有望伴随相关政策落地逐步触底回升。
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