Mysteel解读：猪粮比价趋强，政策性调控或仍将持续

【导语】进入9月份猪价高起，行业约谈、储备肉层层调控，猪市由月初23.7元/公斤下调至23.1元/公斤。但中秋假期刚过市场短时回落调整后再次陷入僵持阶段，养殖端压栏增重，二次育肥意向提升，政策性调控或仍将持续加压。

1.国内猪粮比持续回升

二季度在供应，政策，情绪三方利好叠加带动下，国内生猪价格低位跳涨，猪粮比完全摆脱过度下跌预警状态，进入正常绿色波动区间。三季度随猪价继续攀升猪粮比值由7.0震荡攀升至8.58，趋近于过度上涨预警线（过度上涨三级预警线9:1））。进入9月份猪价高起，政策性调控再次加码，行业约谈，储备肉投放。虽节前供应压力短时得以缓和，猪价也由2日的23.7元/公斤下调至9日23.1元/公斤，但猪粮比值仍超8.3；中秋假期过后，养殖端平稳压栏增重，市场整体猪源供应量不大。加之天气不断转冷，标肥价差扩大，带动二次育肥意愿回升，挤占屠宰企业标猪采购资源，市场出再次陷入僵持博弈状态。

2. 标肥价差倒挂，提升养殖端增重及二育情绪

5月份开始各地天气不断转热，市场对肥白条接受能力不足，肥猪多在标猪价格上涨带动下涨跌调整，但价差多维持在0.2-0.4元/公斤。但进入8月份肥猪价差穿越标猪均价，逆势而上。在需求尚未明显恢复的时段价差倒挂，且呈现不断扩大趋势。截至9月中旬，国内标肥价差超0.3元/公斤，随市场即将进入消费增长的四季度，市场看涨氛围愈发浓厚，养殖端出栏心态放缓。加之前期猪市亏损，多地空栏率较高，二育陆续进入采购标猪资源，为本就增量有限的9月份带来更多挺价心态。

3.未雨绸缪，政策性调控或仍将持续加码

针对于国内市场庞大的需求量而言，国储肉的投放量占比甚少，实际量对猪价影响较为有限。但对于过热的市场情绪及过高的市场预期，政策的持续调控无疑形成一定的抑制，为现有及其后续市场的稳产保供起到一定的指引作用。随月内猪粮比价持续趋近于猪粮比过度上涨三级预警线，预计市场政策性调控或仍是常态化进行。就四季度消费来看，受目前国内外经济现状及新冠疫情反复影响，消费降级，人口失业，收入下降等综合因素影响，国内终端消费回升力度仍要受到较大牵制。回顾2019年非瘟疫情影响下，生猪产能集中去化带来的猪价大幅高涨的状态，在2022年四季度或难以完全复制、企及。

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