Mysteel解读：10月USDA报告豆油部分解读

先从全球豆油产量说起，自2018年以来，主产国产量从多到少依次是：中国、美国、巴西和阿根廷。根据USDA10月最新供需报告显示，2021/22年度，中国豆油产量1559万吨，较上月预估持平；美国产量1187万吨，较上月预估调增3万吨；巴西产量982万吨，较上月预估调增15万吨；阿根廷产量785万吨，较上月预估调低16万吨。2022/23年度，中国豆油产量1720万吨，较上月预估调增18万吨；美国产量1188万吨，较上月预估增加5万吨；巴西产量992万吨，较上月预估调增19万吨；阿根廷产量800万吨，较上月预估减少10万吨。由上图我们可以清晰看到，美国豆油产量这几年稳步提升，而巴、阿产量则基本维持在800-950万吨一线窄幅波动，中国则比较特殊，产量先减后增。

自2018年开始，全球主要消费国消费量从多到少依次是中国、美国、巴西、印度和欧盟。根据USDA10月最新供需报告显示，预计2021/22年度，中国豆油消费量1665万吨，较上月预估持平；美国消费量1124万吨，较上月预估调增7万吨；巴西消费量755万吨，与上月预估调增5万吨；印度消费量583万吨，较上月预估调增3万吨；欧盟消费量231万吨，较上月预估持平。2022/23年度，中国豆油消费量1780万吨，较上月预估调增20万吨；美国消费量1157万吨，较上月预估持平；巴西消费量783万吨，与上月预估调增18万吨；印度消费量530万吨，较上月预估减少17万吨；欧盟消费量231万吨，较上月预估持平。消费前五国除巴西、中国外，消费量进几年都是稳步提升，对国际豆油价格形成支撑。

根据USDA10月最新供需报告显示，全球主要出口国从多到少依次是：阿根廷、美国和巴西。阿根廷2021-2022年度出口量为500万吨，较上月预估调减15万吨；巴西2021-2022年度出口量为240万吨，较上月预估调增15万吨；欧盟2021-2022年度出口量为103万吨，较上月预估持平；美国对应值为81万吨，较上月预估持平。2022/2023年度，阿根廷出口量为570万吨，较上月预估调减10万吨；巴西出口量为210万吨，较上月预估调减3万吨；欧盟出口量为108万吨，较上月预估持平；美国对应值为64万吨，较上月预估持平。

根据USDA10月最新供需报告显示，2018年至今，全球主要库存保有国从多到少依次是：美国、中国、巴西、欧盟和阿根廷。整体来看，中、美两国库存保有量有所减少。2022/2023年度，阿根廷期末库存量为49万吨，较上月预估持平；巴西期末库存量为47万吨，较上月预估调减4万吨；欧盟期末库存量为47万吨，较上月预估持平；美国对应值为84万吨，较上月预估调增1万吨，中国期末库存量为58万吨，较上月预估调减2万吨。

根据USDA10月最新供需报告显示，全球豆油库销比由2019/2020年度的7.54%下降到2020/2021年度的7.39%，而2021/2022年度，目前美国农业部预计全球豆油库销比为6.23%，同时2022/2023年度全球豆油库销比调升至6.65%，较上月报告预估调高0.42%。

综合来看，由于2022年各国生柴强制掺混比例的超预期变动，将会持续增加不确定性，这点需要我们后期持续跟踪，特别是USDA通过不断上修旧年度数据，且最新报告显示，新年度库销比要高于2021/22年度，这点需引起重视，后续变化还需持续跟踪。

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