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开盘即“巅峰”？义翘神州上市首日收报493.32元，中一签收益超15万

发布时间：2021-08-16 16:21原创专题次评论

创业板“大肉签”义翘神州今日（16日）正式上市交易，发行价292.92元引发市场强烈关注。此前，公司已于8月4日晚间披露中签结果。本次中签号码共有3.4万个，每个中签号码认购500股义翘神州A股股票，中一签500股需缴款14.65万元。

义翘神州上市交易首日，开盘价报599.90元，最高价报599.96，此后全天持续下跌，截至收盘涨68.41％报493.32元。全天成交额45.18亿元，换手率50.15％。按照开盘价卖出计算，中一签最高收益15.3万。

股本少，市盈率低

毛利比茅台还高

招股书显示，义翘神州发行市盈率17.76倍，本次发行股票数量1700万股，发行后总股本6800万股。

公司所处证监会行业为“科学研究和技术服务业（M）”中的“研究和试验发展（M73）”，中证指数有限公司截至8月13日这一行业近一个月滚动平均市盈率为137.57倍。该证监会行业分类目前共有14只个股，平均总股本为5.28万股。

公司2020年度营业收入为15.96亿元，较2019年增长782.77％，营业毛利15.47亿元，毛利率达到了惊人的96.93％。同期，贵州茅台以91.41％的毛利率“甘拜下风”。

其中新冠病毒相关产品收入占当期营业收入的比例为84.07％。剔除新冠病毒相关产品后，2020年度营业收入2.54亿元，同比增长40.59％，毛利率依然高达89.95％。

剔除新冠病毒相关产品业绩来源：招股书

年内，已发行上市的公司共有5只发行价超过百元的股票。若从2020年1月1日开始统计，共有18只百元股，发行价超过200元的共有3只，分别是石头科技（271.12元）、福昕软件（238.53元）、康希诺（209.71元）。

突变“暴发户”，理财资金一年增超25倍

公司直言未来业绩或大幅下滑

义翘神州成立于2007年4月，是一家从事生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务的生物科技公司，产品主要包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品。公司主要业务为向大学、科研院所、医药研发企业等生物研发单位提供生物试剂和技术服务。

招股书显示，公司自新冠疫情以来，迅速开发出一系列新冠病毒相关蛋白、抗体等生物试剂产品，被国内外客户大量采购，公司经营业绩迅速增长。

截至2020年12月31日，公司资产总计14.65亿元，流动资产合计13.59亿元，占总资产92.74％。其中货币资金0.56亿元，交易性金融资产达到了10.72亿元。而一年前，截至2019年底，公司资产总计1.87亿元，货币基金及交易性金融资产的总额仅5000多万元。

公司流动资产来源：招股书

分业务来看，2020年度义翘神州重组蛋白业务营收4.76亿元，占比29.81％；抗体业务营收10.38亿元，占比65.03％；基因业务营收0.15亿元，占比0.92％；培养基业务营收0.17亿元，占比1.08％；CRO服务业务营收0.50亿元，占比3.16％。

分业务营收来源：招股书

分地区来看，由于境外美国、欧洲等地区新冠疫情较为严重，对公司新冠病毒相关产品的需求持续扩大，公司境外收入占比上升。

分地区营收来源：招股书

公司预测2021年1-6月实现销售收入6亿元至7亿元，同比增长21.17％至41.37％；净利润4.2亿元至5亿元，同比增长25.50％至49.40％。

招股书表明，虽然非新冠病毒相关产品收入预计能够保持增长，但由于新冠病毒相关产品存在较大不确定性，2021年公司总体营业收入及营业利润水平存在较上年下滑50％以上的风险。

销售学历硕士起步博士为主

工资比研发高了四倍多

招股书显示，随着销售收入的增长，公司销售费用逐年增加，2018-2020年度分别为3067.27万元、4406.98万元及9306.43万元。其中，职工酬薪占比较大，2020年超60％，达到了5815.6万元。

2020年度公司销售人员期末数量共77人，其中境内53人，境外24人。平均酬薪76.69万元，境内32.50万元，境外175.10万元。

销售人员酬薪来源：招股书

公司表示，市场开拓需要专业的市场和技术服务人员，故公司通常聘请具备较高专业素质、较高学历背景的市场人员，目前，公司各市场区域负责人均是研究生以上学历，且以博士为主，故薪酬水平相对较高。

同时，2020年度公司新冠病毒相关产品销售大幅增加，境外收入较2019年全年增长1270.91％，境外销售人员平均奖金亦相应增长470.04％。

而在公司研发费用上，2020年度为2236.65万元。其中，职工酬薪共1383.83万元占比53.10％。期末，研发人员共102人，平均酬薪（结转研发品前）为17.59万元。

研发人员酬薪来源：招股书

同时，公司与同行业可比上市公司研发人员平均薪酬对比也相对较低。

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