医药板块细分领域众多，哪个赛道最值得关注？

知之非艰，行之惟艰，意思是懂得道理并不难，实际做起来就难了。对于很多事情，都是如此，投资自然也不例外。在分析投资机会的时候，大家往往都能够说出很多令人信服的理由，但是实际到行业或个股配置阶段的时候，往往会感觉无从下手，很难捕捉到行情主线，获得可观的超额收益。

比如医药板块一直以来都是牛股辈出的赛道，很多优势都被大家认同，但最终的投资收益却千差万别，能够找准高景气细分赛道、抓住长牛股的很少。比如有些投资者认为估值重要，布局的低估值医药股上涨乏力，敬而远之的高成长、高估值医药股却迭创新高;有些投资者看好长期发展趋势，却忍受不了短期波动，恐慌中离场，错过了后面更大的涨幅。

那么对于当前的医药行业，如何在分化的市场中把握行情主线，布局弹性最强的细分赛道从而获得超额收益?下面就来谈谈我的看法。

一、刚需+科创+政策支持，创新药相对优势凸显

医药行业是融合了多种先进技术的行业，和人们的身体健康息息相关，是政策影响比较大的行业，同时随着经济转型、人们健康意识的提高，医药行业进入了全新的时代，投资主线发生了较大改变。

1、人口老龄化和消费升级，提供刚性需求

从出生到年老，人类容易受到各种疾病的侵袭，尤其是老年人，更是疾病多发的群体，不仅有治病的需求，也有医疗保健的需求。目前我国人口老龄化趋势明显呈现出加速状态，速度远高于全球平均水平。根据最新普查结果，截至2020年11月1日，全国14.12亿人口中，60岁及以上人口占18.7%，约2.64亿人，相对2010年第六次普查增加48.62%。

再加上我国人均GDP在2019年首次突破1万美元，居民支付意愿和能力大幅提升，对科技含量更高、治疗效果更好的药品和医疗服务有巨大需求。

来源：国家统计局

2、依靠创新，实现国产替代，征战国际市场

居民医药、医疗需求迅速增长，但是很多时候并不能得到满足，比如疗效不佳，或者看病难、看病贵。因此，在国家依靠科技创新实现经济转型的大背景下，具备较高科技含量的创新药受到政策重点支持，成为整个医药板块中的旗帜性行业。

首先，创新可以实现进口替代。以前我国高端药品的绝大部分市场份额被进口企业占据，本土药企只有研发出有实力的创新药，才有可能将进口药品的市场份额转化为自身的增量市场，并大大降低国人的医疗成本。其次，创新药具有一定的全球竞争力，可面向全球市场销售，获得数倍于国内的市场空间。

图：全球创新药市场规模及市场占比

3、创新药企业成长性更高，弹性更强

从整个医药板块来看，创新药领域的发展目前处于“天时地利人和”的大好时机，是非常重要的投资主线。

比如，为了促进国内创新药研发，国家政策提供了多方支持，像提高审评效率，助推新药加速上市。国家还开启医保目录动态化调整制度(每年一次医保谈判)，大幅缩短了创新药纳入医保所需的时间，有助于创新药销售迅速放量。

在多重利好因素刺激下，创新药产业链近几年处于较高景气度，连续多年实现高速增长。以医药研发服务(CXO)企业为例，根据统计，A股和港股中15家样本CXO企业自2015年以来始终保持25%以上的营业收入增速，尤其在2020年合计实现营业收入438.7亿元，同比增长42%。根据预计，2021年上半年，有6家样本CXO企业的营业收入均有望维持28%以上的同比增速，净利润均有望维持30%以上的同比增速。(来源：华西证券)

图：15家CXO企业营业收入规模和增速

来源：Wind，华西证券

表：2021年半年度CXO企业业绩预测

来源：Wind，西南证券

因此，在医药股投资中，尤其要关注创新药赛道。不过一般人对医药研发知之甚少，投资门槛比较高，并且创新药研发流程比较长，需要长期、大量的跟踪工作，单独投资一只或几只创新药股票的风险也很大，不如通过指数投资的方式，一键买入一篮子优质创新药股票。今天就给大家来介绍一个比较纯正的创新药指数，恒生沪深港创新药精选50指数。

二、全面覆盖创新药产业链，投资价值凸显

恒生沪深港创新药精选50指数以2014年12月31日为基日，截至2021年6月18日，指数涨幅达287.4%，分别跑赢同期中证创新药产业指数、申万医药生物、沪深300指数167.8%和243.0%，超额收益明显。

与其他创新药指数相比，恒生沪深港创新药精选50指数也是非常出色。

以中证创新药产业指数为例，在上述区间下其收益率为247.9%，恒生沪深港创新药精选50指数相对中证创新药产业指数的超额收益高达39.5%。能获得如此优秀的表现，除了可以投资港股中的创新药牛股，该指数还有很多独特优势。

来源：天弘基金，统计区间为2014.12.31日至2021.6.18，红色为恒生沪深港创新药精选50指数

1、跨市场、全产业链覆盖创新药

恒生沪深港创新药精选50指数横跨上海、深圳、香港三个市场，三地交易所公司所占权重比较均衡，分别为香港36%，上海35%，深圳29%。(来源：恒生指数有限公司，截至2021.6.18)

该指数对整个创新药产业链进行全面覆盖，50只成份股来自创新药企业、研发服务企业、研发定制生产、药品上市及商业化等各个环节，可进一步降低投资创新药企业本身存在的不确定性，降低指数波动，获取长期稳健的投资回报。

细分子行业分布均衡，又适度集中，对于性价比更高的子行业赋予更高的权重。比如指数中的医药研发服务(CXO)企业权重约占43%，因为CXO企业被认为是创新药产业链中的“卖水人”，具备轻资产的商业模式，不承担创新药研发失败的风险，但可分享创新药成功上市后的增长红利，长期业绩具有更高的确定性。

来源：恒生指数有限公司，截至2021.6.18

2、龙头公司云集，重仓股市场表现优秀

恒生沪深港创新药精选50指数的前十大权重股包含化学制剂、医药研发服务、生物医药等多个领域的龙头企业，平均权重占比为6.13%，合计权重占比约61%，持股集中度适中。

指数前十大重仓股市场表现也非常优秀，近2年有7只涨幅翻倍，平均涨幅203.54%;上市至今的平均涨幅达到9235.99%。

来源：恒生指数有限公司，权重截至2021.6.18，涨跌幅截至2021.7.16

3、估值处于较合理水平，投资价值凸显

截至2021年6月18日，恒生沪深港创新药精选50指数的估值(PE-TTM)位于自指数发布日以来的中位数附近，处于较合理水平。另外，创新药产业链具有较为确定的成长性，未来有望保持持续的高景气度，在当前时点下具备较高的投资价值。

图：恒生沪深港创新药精选50指数估值情况

来源：Wind，区间为2020.3.30至2021.6.18

共2页: 上一页下一页

>相关《医药板块细分领域众多，哪个赛道最值得关注？》内容：

理财鱼小提示：上海社会科学院国家高端智库资深专家杨建文：2022年乡村振兴有望全面铺开 种植、养殖等四板块潜力巨大 上证报中国证券网讯（记者 宋薇萍）中央农村工作会议25日至26日在北京召开。上海社科院国家高端智库资深专家杨建文26日晚间就会议内容对上海证...【继续阅读】

理财鱼小提示：ETF周报 | 消费和医药主题持续吸金，“宁王”下跌拖累新能源ETF回调 12月26日，资本邦了解到，在过去的一周(12月20日至12月24日，以下统称本周)A股三大股指出现不同幅度下跌，其中上证指数累计跌0.39%，深证成指跌1.06%，以4%的跌幅垫底，整体来看...【继续阅读】

理财鱼小提示：九安医疗股价暴涨收关注函，泰格医药跌幅居首，市值蒸发近59亿元「医疗器械周榜」 九安医疗股价暴涨收关注函，泰格医药跌幅居首，市值蒸发近59亿元「医疗器械周榜」 2021-12-26 14:48 · 华夏时报（）记者 郭怡琳 于娜 北京报道 与上周相比，...【继续阅读】