如何把握创业板市场的投资机遇？ 医药、新能源等核心赛道将如何演绎？(2)
许之彦：创业板于2009年开板，当时即定位为中国的科技创新的摇篮。十多年过去后，创业板已成为一个巨大的板块，覆盖多元化的创新领域，其中的优质公司形成了较好的科技投资的基准。而指数化投资的方式，正是投资经过了市场筛选、走出来的行业龙头公司，所以是投资创业板、投资科技创新企业的优良途径。
医药篇
- 如何解读新政策对医药行业的影响？
徐佳熹：从上周起，医药板块出现了一些波动。大家比较关心的是，CDE近期发布了一则关于抗肿瘤药物临床研发指导原则的新政，要求在对照实验时，对照组应采用现行最好的标准疗法。新政有什么影响？它主要对采用me worse策略的项目产生冲击，因此创新能力较弱的CRO\CDMO公司会被迫砍掉部分项目。但拉长时间维度，这恰恰是一个去伪存真的阶段。从实际的业务角度，它对头部公司的冲击非常有限；从长期来看，它可能会把中国整个创新药研发投入的能级（以五年、十年的维度）拉高一个数量级，促进行业长期规范健康发展。
我觉得每一次政策的洗礼，都可能让这个产业更加强大。例如2015年的7.22事件后，药物临床实验研究规范度大幅跃升，CRO行业马太效应增强。在标准不断提升的过程中，中国药企逐步具备国际化的竞争力。去年，我国创新药企业授权给国际大药企的单子不下20起，中国创新药企已经开始走向国际。
- 医药行业的投资机会有哪些？
徐佳熹：整体来看，医药板块今年的走势呈V字型。去年一季度医药蹲得不深，所以今年一季度同比数据平平，但随着一季报过去，中报、三季报，医药行业的比较优势会逐渐增加，高成长预期逐步明朗。医药的高增长更多是内生性的，与低基数无关；此外，疫情使行业一直受到关注，带来的对新治疗手段、新技术平台的需求是中长期的。
具体细分赛道上，首先大家可以关注消费医疗，包括医美等。用严肃医疗的产品向消费医疗级去做衍生，对其它普通消费品来说，类似降维打击。其次可以关注生命科学的上游支持产业，如原材料，这里存在一定自主可控的需求，以及国产替代的空间。最后可以关注新的技术平台，包括基因治疗、细胞治疗、AI的药物筛选等等。这些前沿领域可能会有新的机会。
许之彦：我觉得随着人口老龄化、人均财富增加、疫情带来的健康关注度提升，医药是一个具有持续性、长久性的行业。在我们的创业板50指数中，医药是其一大权重赛道，权重股包括医疗器械龙头迈瑞医疗、眼科龙头爱尔眼科、疫苗龙头智飞生物，还有泰格医疗、沃森生物等等。此外，今年6月，医美龙头爱美客也被新纳入指数。（仅作为成份股介绍，不作为个股推荐）指数的成分股调整带来了很好的循环机制，规模大、流动性好的创业板优秀企业才有可能成为创业板50指数的成分股。
新能源篇
- 碳中和的影响与机遇
王胜：从宏观的视角看，碳中和的影响主要有三点：一是成为跟以欧洲为代表的西方对话的话题和基础；二是提高了成为工业化国家的门槛，以及产业从中国转移出去的成本；三是加强了我国的能源安全布局。此外，西方ESG的概念也在不断深化，渗透到投资的领域。
苏晨：碳中和是一个较大的课题，在减碳、低碳的发展方向上，一个影响是能源结构的改变，新能源的全球渗透率正不断提升。另一个是对消费的影响，新能源汽车销量爆发，成长性不断超预期。从更广的角度，以新能源制造业为主的部分中游制造企业，正在由粗放型逐步向集约型发展，凭借精细化管理、大规模生产、低成本批量供应，向全球制造业龙头进发。
- 新能源投资策略
苏晨：我觉得新能源严格意义上属于制造业。制造业的核心竞争优势中，我的研究框架里面成本优势排在第一位。以光伏、电动车为代表的两大新能源行业，中国的全球市占率提升幅度非常大，且基本上都已实现国产替代。此外，制造环节、社会环境、政治环境均提供了有利于中国新能源产业长期发展的大环境。
从国内的竞争格局看，新能源各个领域都出现了不同程度上的马太效应。长期来看，细分领域龙头的全球市占率有望逐步提升，抗风险能力、抗周期波动能力也有望增强，具有较高的投资价值。此外，随着补贴退坡，新能源正渐渐成为由终端消费者自发需求推动的行业，甚至可能变成中国制造业在全球的名片。
许之彦：实现碳中和，是人类共同面临的挑战与压力，也是全球最为重要的投资主体之一。这是一个全球迫切性非常强、里面有巨大商业和技术进步空间的机会。而新能源车替换燃油车，正是其中较为可行的一环。对于新能源，疫情后也是很好的加速布局期，中国产业链的优势和我国巨大的人才力量、物流能力、市场空间均对新能源形成较好的支撑。
公司也特别重视新能源相关的产品开发。我们开发了新能汽车ETF（516660）与新能源50 ETF，我们的创业板50 ETF（159949）中，新能源也占比约三分之一，主要与锂电、新能源车、自动驾驶、系统相关。创业板50权重股中，包括宁德时代、亿纬锂能、汇川技术、阳光电源等知名的新能源公司。（仅作为成份股介绍，不作为个股推荐）创业板50两个非常朝阳性的行业——医药与新能源——占据了其近七成的权重，大家可以关注。（数据来源：Wind，截至2021/07/05）
嘉宾研究方法论分享
王胜：我觉得策略研究，首先心态要开放，勇于认错，因为未来是充满不确定性的。其次在研究体系上，一要关注看问题的久期，二要关注看问题的落脚点。我比较倾向基本面趋势投资，以客观基本面为核心决定因素，但也要承认对未来预测的主观性，力争让生物钟跟市场调节到一致。
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