美的、海信皆是大客户，应收账款增速超25%，“轻资产”公司欲大搞“建设”

理财鱼小提示：美的、海信皆是大客户，应收账款增速超25%，“轻资产”公司欲大搞“建设”

近期，浙江珠城科技股份有限公司（下称“珠城科技”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过1628.34万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，珠城科技的业绩有一半来自前五的客户，且美的、海信始终霸占着前两大客户的“宝座”。

来源：公司官网

美的、海信皆是客户

据了解，珠城科技是一家专注于电子连接器的研发、生产及销售，并具备电子连接器精密模具的设计、制造和组装能力的高新技术企业，其产品主要应用于消费类家电、智能终端及汽车领域，并致力于为客户提供安全、高效、智能的连接器解决方案。

2018年-2020年及2021年1-6月（下称“报告期”），珠城科技分别实现营业收入52112.13万元、62705.63万元、70909.66万元、52624.82万元，净利润分别为5328.77万元、6510.48万元、10758.98万元、8094.52万元。

可以看出，在上述时间段内，珠城科技的业绩呈现持续上升的趋势。

需要指出的是，IPO日报注意到，珠城科技有一半的业绩是来自其前五大客户。

招股说明书显示，报告期内，珠城科技向前五大客户产生的销售收入分别为30468.6万元、34213.09万元、36701.36万元、29815.62万元，分别占当期营业收入的58.47%、54.56%、51.76%、56.66%，具体如下：

数据来源：招股说明书

对此，珠城科技表示，虽然公司深耕电子连接器行业多年，在行业内积累了一定的竞争优势及市场美誉，经过严格的筛选和考核程序，获得了客户的认可并建立了长期合作关系，但若未来客户经营情况发生重大不利变化或公司主要客户出现流失，将对公司经营业绩产生不利影响。

此外，观察珠城科技的前五大客户名单，美的集团、海信集团、海尔集团均在珠城科技的前五大客户名单中，特别是美的集团与海信集团始终占据着珠城科技的前两大客户的位置。

IPO日报还注意到，虽然珠城科技的业绩呈现持续上升，但其盈利质量却不高。

招股说明书显示，报告期内前三年，珠城科技经营活动产生的现金流量净额分别为2532.7万元、3981.3万元、4836.93万元。

综合珠城科技同期经营活动产生的现金流量净额与净利润，可以计算出两者的比值分别为0.48、0.61、0.45。

对此，一位注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1，证明企业能通过经营赚到现金。且上述比值越大，企业的盈利质量越好，反之越差。

轻资产公司要搞“建设”

珠城科技实际上是一家轻资产运营的公司。

招股说明书显示，截至2018年末、2019年末、2020年末，珠城科技的流动资产分别为32472.17万元、36644.52万元、46155.1万元，分别占当期资产总额的70.05%、71.22%、74.62%。

也就是说，珠城科技每年至少有七成资产是流动资产。

从细分领域上看，在上述时间段期末，珠城科技的应收账款余额分别为12837.15万元、16346.53万元、21099.89万元，分别占当期流动资产总额的39.53%、44.61%、45.72%。

这也意味着，应收账款是珠城科技重要的资产架构之一，且报告期前三年的年均复合增长率达到了25.21%。

对此，珠城科技表示，公司主要客户美的、海尔、海信等均为国内知名企业，客户实力较强、信誉较好、历史回款记录良好。虽然公司应收账款回收风险较小，但若主要债务人的经营状况发生恶化，可能导致公司不能及时回收应收款项，从而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。

除了上述情况之外，IPO日报还注意到，虽然珠城科技是一家轻资产运行的公司，但其此次IPO的目的主要是为了扩建非流动资产。

珠城科技此次欲募集65533.8万元，其中40427.5万元用于精密电子连接器智能化技改项目，9106.3万元用于研发中心升级项目 ，16000万元用于补充流动资金。

需要指出的是，在精密电子连接器智能化技改项目中有35227.5万元是用于建设投资，在研发中心升级项目中有7081.3万元用于建设投资，也就是说，珠城科技此次的募集资金有42308.8万元用于建设投资。

这也意味着，珠城科技欲用64.56%的募集资金用于建设投资。

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