微博港股开招，最高388港元/股，投资者认不认？

微博港股上市，投资者们准备好了吗？

11月29日，微博在港交所公告称，此次港股IPO拟发售1100万股股份（包括550万股新股份及550万股销售股份），另有15%超额配股权。微博将于11月29日至12月2日进行招股，预期定价日为12月2日。

微博的每股香港公开发售价将不会超过388港元，预期A类普通股将于2021年12月8日上市。

发行摘要，数据来源：微博公告

来源：公司官网

能否实现溢价发行？

截至2021年11月29日午时，同花顺显示，微博在美股的股价为42.79美元/股，折合人民币约为273.17元/股。

此次，微博港股IPO最高发行价为388港元/股，折合人民币约为317.58元/股。如果微博港股IPO按最高价发行，则相较美股溢价16.26%。

美股股价情况，数据来源：同花顺

从业绩来看，2018年至2020年以及2021年前三季度，微博的营业收入分别为17.19亿美元、17.67亿美元、16.9亿美元、16.41亿美元。 微博的收入主要来自广告及营销服务，包括社交展示广告及营销推广，占营业收入的比重分别为87.24%、86.6%、87.94%、87.15%。

需要指出的是，这部分收入中有不少来自关联方。从股权结构来看，新浪公司持有微博44.4%股权，阿里巴巴通过子公司持有微博29.6%股权，董事和高级管理人员合计持有1.2%，其他股东共持有24.8%。其中，微博董事长曹国伟享有微博70.6%的投票权，为微博的实际控制人。

2018年至2020年以及2021年前三季度，微博广告及营销服务收入中，来自关联方的金额分别为3.27亿美元、3.28亿美元、2.83亿美元、2.32亿美元，占比分别为21.81%、21.42%、19.07%、16.21%。其中来自阿里巴巴的金额分别为1.18亿美元、9777.2万美元、1.89亿美元、1.35亿美元，2021年前三季度同比增长19.47%。

对此，微博在聆讯后表示，与阿里巴巴战略合作协议及营销合作协议虽然已于2016年1月届满，然而阿里巴巴仍是公司的最大客户，倘未能与阿里巴巴保持合作，则公司的经营业绩及发展前景可能受到重大不利影响。

与此同时，微博连续下降的归母净利润表现更值得关注。微博的归母净利润从2018年的5.72亿美元降至2019年的4.95亿美元，到了2020年，公司归母净利润降至3.13亿美元。另外，微博2021年上半年归母净利润为1.31亿美元，同比下降47.77%。

不过，微博2021年前三季度归母净利润为3.13亿美元，同比增长9.94%，开始出现逆转。拆开来看，微博2021年第三季度归母净利润为1.82亿美元，同比大增437.71%。对此，微博首席执行官王高飞在第三季度报中表示，这得益于公司更加聚焦微博的社交媒体核心定位和团队的执行力、有效的渠道获客策略、以及奥运效应的推动。

从财报来看，微博2021年第三季度经营利润增长并不多，只增长了32.37%。其归母净利润主要增长动力包括投资公允价值变动损益净额和投资相关减值。比如，微博2021年第三季度投资公允价值变动损益净额为3642.2万美元，同比增加259.76%。微博2021年第三季度投资相关减值只有3596.9万美元，而同期投资相关减值为1.14亿美元，减值更少。

整体来看，虽然微博2021年前三季度营业收入同比增长39.46%，但归母净利润仅同比增长9.94%。

募资拟用于4个方面

微博在公告中表示，如果发行价为388港元/股，不行使超额配股权的状态下，扣除估计包销费用及估计发售开支后，公司预计收到募集资金净额约20.04亿港元。另外，倘超额配股权获悉数行使，则公司预计将不会收到任何额外募集资金净额。

募集资金运用摘要，数据来源：公司公告

相较此前聆讯后递交的资料，微博披露了拟募资额的数量及分配情况。

微博拟拿出45%的募集资金净额，即约9.02亿港元用于持续扩大用户群及提升用户参与度，以及改善内容生态系统；25%的募集资金净额，约5.01亿港元用于研发以提升用户体验及变现能力；20%的募集资金净额，约4.01亿港元用于有选择性地寻求战略联盟、投资和收购；最后10%的募集资金净额，约2亿港元用作营运资金及一般公司用途。

值得一提的是，微博于2021年8月收购一支电竞战队及相关资产共计花费3095.3万美元，折合人民币约1.98亿元，为此新增9413.06万元的商誉。 截至2021年9月30日，微博商誉余额为8.21亿元，相较2020年年末增加4.27亿元。

在近期的收购中，微博也挨过“拳头”，比如2021年10月22日，微博子公司微梦创科因其对金华睿安投资管理有限公司的股份收购，被确定为构成未根据《中华人民共和国反垄断法》事先申报的经营者集中行为而收到国家市监局行政处罚通知书，被处以50万元的罚款。

收购电竞战队摘要，数据来源：公司公告

除自身行为外，微博也要约束好用户的行为。比如，微博近日的公告显示，近段时间以来，站方多次接到用户举报，称遭到“代约九价HPV疫苗”骗局。站方对此高度重视，持续开展核查。在诈骗投诉分类中，站方分别对被投诉账号身份信息、IP地址、站内行为和被投诉证据等进行了核查，发现多数帐号存在欺诈或者诱导他人在线付款的违规行为，且发现部分转账截图。依据有关法律法规，站方累计对162个被投诉帐号予以关闭处理，并将相关线索提供给公安部门。

END

记者 邹煦晨

版式 褚念颖

编辑 王莹

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