原股东或血亏60%，投资人却暴赚1.4倍，*ST实达重整对价为何如此悬殊？(2)

*ST康美重整时，则是根据权益调整方案，以总股本49.39亿股为基数，按10股：18股的比例转增，累计转增88.9亿股，其中向原控股股东、原实际控制人及关联股东分配约35.09亿股，当中约22.43亿股用于引进重整投资人、以股抵债清偿负债；剩余约12.66亿股以4.74元/股，向重整投资人转让，以获得60亿元资金，用于向偿还原控股股东及其关联方占用的公司资金；另外11.13亿股向前五十名股东之外的全体股东（不包括原实际控制人）分配；剩余42.67亿股用于引进重整投资人、通过以股抵债的方式清偿负债。最终*ST康美资本公积转增股本除权除息日前股票收盘价为4.58元/股，除权参考价格为4.30元/股。

重整投资人能否拿出真金白银？

根据*ST实达12月7日披露，大数据公司作为产业投资人，将以2.5亿元的对价，受让约5.45亿股；东昆科技、华夏远策等11名财务投资人，合计受让约10.11亿股，对价约为6.5亿元。重整完成后，大数据将成为公司控股股东。

但上述重整投资人，是否具备足够实力，却存在疑问。12月8日，上交所问询函要求公司补充披露产业投资人和财务投资人的基本情况、重整投资协议主要内容，重整投资人股份锁定安排等具体细节。12月17日，上交所再次要求该公司，披露投资人重整投资人受让股份相关细节，以及财务投资人、产业投资人、9位自然人的相关信息。

公开信息显示，福建大数据由福建省国资委100%持股。该公司成立于2021 年 8 月 26 日成立，注册资本3亿元，没有历史经营及财务数据。对此，上交所要求公司补充披露该公司持有资产和经营业务情况，说明拟注入资产的具体实现方式，是否已有具体标的、时间计划等明确方案，是否具备产业投资的经验和能力。

财务投资人衢州东昆科技，也是重整前不久才成立。资料显示，该公司2021 年 9 月 27 日成立，股东为两名自然人何龙、张杰，也没有无历史经营及财务数据，注册资本更是只有10万元。但重整投资金额为6292.86万元。上交所因此质疑其注册资本是否为实缴出资、是否具备实际出资能力。

华夏远策虽有实际经营，但实力有限。资料显示，该公司由孔成义、王会民持股30%、70%，2018-2020 年总资产分别为 7.38 亿元、6.51 亿元、7.16 亿元，净资产分别为 0.40 亿元、0.45 亿元、0.7 亿元，营业收入分别 为 0.03 亿元、0.04 亿元、0.05 亿元，净利润分别为 0.11 亿元、-0.06 亿元、0.25 亿元。

值得注意的是，*ST实达12月10日披露，产业投资人、财务投资人可指定其他主体，作为实达集团重整投资主体， 各财务投资人承诺与该公司其他财务投资人、其他股东不达成或 签署任何形式的一致行动人协议。这意味着，即便拿不出重整需要的真金白银，上述投资人，也能随时指定其他主体参与，自身顺手就能“空手套白狼”。

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