国资智汇 | 投资布局碳中和技术，引领绿色可持续发展(2)

市场机制下的价格信号也是投资人应当关注的重要信息。以CCUS技术为例，其成本趋势如表2所示，预计至2030年捕集成本为90-390元/吨，2060年为20-130元/吨；管道运输是未来大规模示范项目的主要输送方式，预计2030和2060年管道运输成本将分别为0.7元和0.4元/吨/km的水平。2030年封存成本为40-50元/吨，2060年为20-25元/吨。

表2：CCUS 成本趋势

资料来源：《中国二氧化碳捕集利用与封存（CCUS）年度报告（2021）——中国CCUS路径研究》，安永研究

对比今年7月16日正式启动的全国碳交易市场首笔交易的价格为52.78元/吨、2021年12月9日收盘价为41.56元/吨，可见CCUS的综合成本目前远高于碳价水平。投资人对市场信号的前瞻性判断体现在对CCUS技术攻关的预期、碳价长期走势的预判，以及CCUS应用场景和商业模式的创新。针对后者，笔者近期在协助一家CCUS科技公司的融资过程中观察到CCUS流程中所产生的副产品根据应用场景和商业模式的创新能帮助投资人增收，有助于提升CCUS技术的经济可行性。

回顾2021年上半年的一级市场的投资，碳中和一级市场投资规模达历史新高的405.29亿元人民币。其中，新型储能、智能电网及新型材料领域尤其受到资本市场的关注。红杉资本在2021年4月发布的碳中和报告《迈向零碳——基于科技创新的绿色变革》中将气凝胶等新型材料、CCUS技术、智能电网相关的智慧车路协同技术、智能暖通节能系统等技术作为可加速商业化落地的十大技术方向，也一定程度地反映出机构投资碳中和技术领域的投资方向。

国资背景的企业和机构往往拥有更为强大的市场和资金实力，但受制于体制机制以及监管等因素的局限较大，其投资风险偏好相对较低，有可能在综合考量自身战略、风险契合度以及投资回报等因素之后，难以找到适合的投资项目或是做出投资决策。这也许是尽管“碳中和”一级市场投资规模达历史新高，但投资主体主要以民间社会资本为主（见表3），国资背景的企业和机构占比相对较低的原因。

表3：部分投资机构近期在碳中和技术领域的投资情况

资料来源：安永根据公开信息整理

针对这种情况，我们建议投资人考虑通过新的投资模式和平台架构的设计来加快投资决策，增加市场触角，同时分散和缓解投资风险。例如与战略或机构投资人合资设立基金投资平台，依托自身提供市场准入、优惠融资及产业配套措施方面的优势的同时，充分发挥合作伙伴的行业洞察能力、利用其成熟的将技术从培育期孵化到产业成熟期的成熟管理经验，实现强强联合和互利共赢。

在“双碳”背景下，安永战略与交易咨询部门围绕战略转型及长期价值、战略实施及交易赋能、基础设施及生态环境这三个维度为企业和政府客户提供碳中和领域的专业服务。其中，在低碳关键技术投融资领域，安永凭借其全球服务网络，紧密跟踪技术发展前沿和商业模式创新实践，结合深厚的战略咨询以及投融资专业服务经验，协助客户前瞻性地识别技术标的的发展潜力和价值内涵，提供从战略到投资交易的全程服务。

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