7连阴！1600亿百济神州创上市新低，股价破发幅度超35%

理财鱼小提示：7连阴！1600亿百济神州创上市新低，股价破发幅度超35%

文 | 杨万里

创新药巨头跌跌不休，投资者快亏麻木了。

1月26日，百济神州再次下跌3.21%，创下7连阴记录。截至收盘，该公司股价为123.97元，总市值为1651亿元。

百济神州于2021年12月15日登陆科创板，发行价为192.60元/股，并成为首个在美股、港股、A股同时上市的药企。目前，该公司股价破发幅度达35.6%。

之所以不被市场追捧，原因可能有2点：

一是连续多年亏损，投资者短期难看到盈利“希望”。

数据显示，2017年至2020年，百济神州累计亏损金额达240.237亿元。再看2021年业绩预报，百济神州预亏85.42亿元至110.12亿元。

巨额研发投入是导致其持续亏损的主因之一。数据显示，从2018年至2021年上半年，百济神州累计投入研发费用超过242亿元。

二是资本市场环境发生变化。从去年10月份以来，定价高、发行估值高、未盈利的新股轮番出现破发现象，而科创板又是破发重灾区。

此外，还有业内人士认为，过去几年医药股在一级、二级市场估值飙升太高，现在已进入压缩估值的阶段。

在尺度股东群，有投资者吐槽道，“大家本以为百济神州引入‘绿鞋’机制就会很稳，结果令人失望”。

还有投资者表示，“A股的‘绿鞋’有点变味了。你们真以为券商机构吃亏了？真相是，他们没啥损失”。

资料显示，超额配售选择权（“绿鞋”机制）是给予主承销商的一项期权，对方可以在股票上市后1个月内，以发行价够买上市公司额外发行的股票。

当新股上市后上涨，主承销商可以实施“绿鞋”机制，即购得额外发行的股票对冲其超额配售的空头头寸。当新股上市后下跌，主承销商可以购回超额配售的股票以支撑股价并对冲空头头寸。

百济神州“绿鞋”机制的不同之处是，主承销商和发行人之间超额配售的股票没有即时完成交易，而是选择将股票交付给获配股份时间较晚的投资者手中，相当于注销了这部分超额配售的股票。

公告显示，百济神州的主承销商中金公司，以163.8元/股回购均价、合计耗资28.27亿元购回了1725.8万股超额配售的股票。

相比发行价，回购均价的成本低了28.8元/股，在二级市场产生的盈利差价达4.97亿元。不过，这笔钱最终上交给了投资者保护基金。

总而言之，即使百济神州股价破发，中金公司也没有吃亏，而真正买单的是那些以发行价获配股票的投资者。

我们关注到，有多家知名机构参与了百济神州IPO战略配售，限售期是一年，也就是说得等到上市一年后才能卖出股票。

从K线走势看，参与配售的机构基本处于亏损状态。例如，阿布达比投资局获配4.64亿元，如果按股价破发幅度估算，这家外资机构已浮亏1.6亿元以上。

你们有谁打新百济神州亏钱了？可以在下方评论区留言！

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