一夜蒸发2000亿！宁德时代，跌惨了

一千多年前，一代雄主唐太宗与群臣围绕一个话题展开了激烈争论。他们针对守成与创业哪个更难各抒己见。从这里开始，对任何一个想要长期保持辉煌的组织来说，“守成”已成为无法回避的问题。时至今日，相似的历史再次上演，这个问题也摆在了宁德时代的面前。

宁德时代，因曾创下692元高的记录，并成为创业板第一家破万亿的企业，获得“宁王”称号。但是，2月10日，“宁王”开盘后就快速杀跌，一度跌破500元关口。截止2月11日收盘，其股价不仅跌破500关口，更是降至489.99，市值蒸发超2000亿。

“宁王”开启下跌需要追溯到2月7日的一则消息。据称，美国方面将其供应商海目星填入“未经核实名单”（Unverified List）。且其本身也可能遭到制裁。但是美国恰恰是宁德时代重要的海外市场，而以此为基础的全球市场更是其高市值的根本。

因此，消息一传开就引发了股市的大动荡。对此，2月8日，宁德时代表示，“关于网传公司向美机构咨询被制裁可能性一事为不实信息。”实际上，这一说法可能实质意义不大。

对宁德时代来说，“可能被制裁”充其量是造成股市下跌的原因之一。真正难以应对的是作为上游的新能源汽车赛道的顿挫以及动力电池领域的一些新变化所导致的连锁后果。

而宁德时代无法正面给出解决方案，恰恰证明其“力难从心”。这就是守业之难，“宁王”迫切需要一场中兴。

01

上游：“水量减少”

作为具有国际竞争力的动力电池制造商，宁德时代的“成王”跟新能源汽车行业的蓬勃发展密切相关。

其自身也承认，业绩增长的原因之一就是新能源汽车及储能市场渗透率提升，带动电池销量增长。

特别地，依照SNE Research预测，到2023年，新能源车的动力电池需求预计将达到406GWh，缺口约为18%；到2025年，供应缺口将会达到40%左右。

此外，还有政策和资本的倾斜。国发院《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》就指出，到2025年新能源汽车新车销量要达到汽车新车销量总量的20%左右。

而在资本市场，以宁德时代为例，今年以来就有10家左右机构给予买入评级，最高目标价看涨至900多元。

正是在这些利好因素的综合推动下，动力电池制造企业崛起，包括但不限于宁德时代、LG新能源、松下、比亚迪、三星SDI、中创新航、蜂巢能源等等。其中，宁德时代堪称代表。

据悉，2021年宁德时代动力电池全球装机量同比增长167.13%，市占率由24.6%增至32.6%，并连续第五年登上头名宝座。

同时，1月27日，其称预计2021年净利润为140亿元到165亿元，同比增长150.75%-195.52%；扣非后净利润则预增181%-228%。

问题在于，上游新能源汽车赛道的增长势头遭遇了挫折。2022年以来，包括特斯拉、Rivian、蔚来等新能源汽车股纷纷出现下行态势，其中作为龙头的特斯拉的股价已累计下跌超20%。

在这种情况下，动力电池企业又如何独善其身呢？越是大的企业所遭受的影响越明显，而宁德时代称得上是最先感受到寒冬来临，又最清楚感受到寒意之深。

02

同行：“分食激化”

对宁德时代来说，动力电池赛道已非自家独大，其格局开始转向多方分食。

在全球市场上，尽管宁德时代占比为32%，LG新能源为21%，但就海外市场来说，则已是LG新能源大幅领先宁德时代。LG新能源是目前全球第二大的动力电池生产商，仅次于宁德时代。

1月27日，LG新能源上市首日报收市值高达118万亿韩元。有了庞大的资金支持，LG新能源对宁德时代的威胁进一步加强，其CEO权英寿更是放言，将超过宁德时代，成为全球第一。

除LG新能源之外，中创新航的发展势头也很猛。2021年，其装机量实现了132%的增速，市场占比从2.3%提升至2.7%。

与此同时，其董事长刘静瑜表示，中创新航已经计划登陆资本市场，或将于今年实现。如果中创新航也成功上市，那么宁德时代就又多了一位足以直接威胁到其地位的竞争对手。

值得注意的是，来自同行的压力并不仅是格局上的态势，还有实打实的业务单量的分食。此前，有消息称多个以宁德时代为主供的车企将引入新的供应商。

小鹏汽车曾透露因宁德时代价格涨幅太大，会逐渐把其替换为中航锂电的电池。事实上，已有消息表示其大型SUV G9已经确定会使用欣旺达的4c动力电池。对此，尽管小鹏汽车称之为并非官方信息，但是形成的影响却是深远的。

从宁德时代的角度来看，即使说者无心，听者也有意。2021年，宁德时代在国内的动力电池装车量为80.51GWh，市场占比52.1%，但业务量却占据近9成。因此，宁德时代承担不起国内市场发生不利波动的后果。

对其来说，任何风吹草动都可能引发不可承受之重，更遑论确实有一些业务单已经被分食掉了。比如，宁德时代原是蔚来汽车动力电池的独供，但蔚来已表示将在2022年开始搭载半固态电池，供应商为卫蓝新能源科技有限公司。

因此，宁德时代是双线作战，它同时还要应对中航锂电等国内对手的竞争。事实上，不止是LG新能源、中创新航、欣旺达，还有蜂巢能源等也在逐渐进入主流车企的供应体系。在可以想见的时间里，它们势必会对宁德时代形成围攻之势，那么宁德时代还能守住“王位”？

03

抗衡：“力难从心”

对宁德时代来说，身处四面抗衡之境，要实现中兴恐怕力有不逮。

首先，来自产品变革的压力。当前，固态电池主要分为两种：固态锂离子电池和固态锂金属电池。

然而，黑马锂金属电池开发者及制造商SES的CEO胡启朝公开表示，其混合锂金属电池兼顾二者优势。目前，SES的A类普通股和认股权证已在纽约证券交易所开始交易。

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