爱回收赴美IPO：3年累计亏损近14亿元，京东持股34.7%｜搜狐财经拆解IPO30期
理财鱼小提示：爱回收赴美IPO：3年累计亏损近14亿元，京东持股34.7%｜搜狐财经拆解IPO30期
出品 | 搜狐财经
作者 | 张莹
二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书，拟于纽交所上市。
招股书显示，截至2021年3月31日的12个月内，万物新生集团全平台 GMV达228亿元，消费品交易量为2610万件，同比分别增长66.1%和46.6%。
根据 CIC 报告，在二手3C交易和服务领域，2020年万物新生集团的电子产品GMV和交易设备数量的市场份额分别为 6.6% 和 8.7%。
值得关注的是，自2011年成立以来，万物新生从未实现盈利。2018 年至2020年，分别净亏损2.079 亿元、7.049 亿元、4.706 亿元。
据了解，万物新生背靠京东。在万物新生IPO前，京东曾参与万物新生的多轮融资。IPO前，京东持有万物新生集团34.7%股权。
招股书显示，与京东集团的关系出现任何恶化，都可能对业务前景和业务运营产生不利影响。
成立以来从未盈利 3年累计亏损近14亿元
招股书显示，到2020年，万物新生交易了约2360万种消费产品，比2019年的1590万种消费产品增长了48.4%。在截至2021年3月31日的三个月中，交易了大约640万种消费产品，同比增长68.4%。
此外，2020年万物新生GMV为 196亿元，较2019年的122亿元增长60.7%。截至2021年3月31日止，GMV为62亿元，较2020年同期的30亿元人民币增长了106.7%。
但高增长的GMV并未给万物新生带来盈利。招股书称，“自 2011 年成立以来，我们一直没有盈利。”
根据招股书， 2018 年净亏损2.079 亿元，2019 年净亏损7.049 亿元，2020 年净亏损人民币 4.706 亿元。由此可见，2020年的净亏损较上年虽有大幅收窄，但万物新生仍处于亏损状态。
据了解，2011年，万物新生通过爱回收开启业务，在十年的发展中，2017年底，万物新生推出了拍机堂，2019年，通过从京东集团收购拍拍。
其中，“爱回收”是电子产品回收及环保处置的C2B平台，为用户提供上门回收服务和一站式手机升级置换服务。“拍机堂”是二手3C产品的B2B交易平台，提供专业质检和和分级服务。“拍拍”是B2C零售平台，业务已经扩展到检查和销售电子产品以外的垂直领域的二手商品。
与“闲鱼”、“转转”等二手交易市场的其他头部企业的“C2C”模式不同，万物新生的业绩更依赖ToB端业务。招股书显示，随着2019年对“拍拍”的收购，万物新生完成了“C2B+B2B+B2C”的业务闭环。
招股书显示，在GMV方面，2020 年及截至2021年3月31日的三个月，拍机堂61.2%和 60.9% 的二手消费品由第三方商家销售；“拍拍”93.0%和88.4%的二手消费品由第三方商家销售。
截至2021年3月31日，万物新生在全国经营755家线下门店，其中爱回收门店753家，拍拍门店2家。截至2018年底，爱回收门店仅为393家，三年内门店数量几乎翻倍。
近年来，线下门店的大幅扩张所需要的资金并不是一笔小数目。
据媒体报道，爱回收的创始人陈雪峰曾算过一笔账，爱回收一家简易门店的一次性硬件投入为7万元，含员工公司在内每个月运营成本为约3万元。
按照爱回收现有的753家门店计算，仅门店运营成本，万物新生每年需要花费2.7亿元。
布局线下门店所需的资金远不止于此。根据招股书，本次发行净收益的约30％将用于进一步扩大“爱回收”商店网络并开发“拍拍”的新销售渠道。
巨额成本的背后是持续为负的现金流。从2018年至2020年底，万物新生的经营现金流分别为-3.58亿元、-4.11亿元、-4.13亿元。
“我们没有盈利，经营活动产生的净现金流为负，未来可能会持续。” 招股书显示。
京东持股34.7% 为公司最大股东
“我们与主要业务合作伙伴（例如京东集团）的关系出现任何恶化，都可能对我们的业务前景和业务运营产生不利影响。”万物新生的招股书中不只一次提到与京东的关系的重要性。
万物新生与京东的合作可追溯到2015年，万物新生帮助京东提供回收和以旧换新服务。
2019年，万物新生从京东集团收购拍拍商城二手业务，并与京东集团签订了为期五年的业务合作协议，合作内容涵盖用户流量、营销、研发、佣金分成、供应链和物流、客户服务和售后服务等方面。据了解，京东提供的以旧换新模式，均由万物新生服务支持。
此外，2021 年，万物新生与快手签订业务合作框架协议，为其提供了快手店的独家指定接入点，使其能够通过该平台处理二手手机的回收和以旧换新交易。
“京东庞大的精准流量以及快手对低线城市目标消费者的覆盖，支持了我们B2C零售业务的快速增长。”招股书指出。
招股书显示，2018年、2019年、2020年及2021年前3个月，万物新生与京东的合作分别为产品销售贡献了10亿元、13亿元、20亿元和6亿元，约为净产品收入的近1/3至1/2不等。
根据招股书，2018年、2019年、2020年及2021年前3个月的净产品收入分别为32.50亿元、37.30亿元、42.44亿元、13.12亿元。
在GMV方面，2020年和2021年第一季度，万物新生集团通过与京东集团合作实现的GMV，占总GMV的比重分别为10%和9.2%。
此外，在万物新生IPO前，多轮融资中可以看见京东集团的身影。
天眼查显示，IPO前，万物新生共进行了8轮融资，总融资金额超10亿美元。从已披露的信息中，除A轮及B轮融资外，几乎每一轮融资均有京东的参与。
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