恒生科技指数暴涨超两成，港股再现“逢底必尖”市场观察

“物极必反，如果还在研究反弹是什么催化的，那么下次还是抄不到底！”3月16日，中概股大幅反弹，深圳一位资深基金经理向第一财经记者如是说，港股再次向投资者诠释了，到底什么叫做“逢底必尖”。

稍早前，知名投资人段永平高调宣称，继续抄底腾讯控股（00700.HK）。3月16日，腾讯控股、阿里巴巴（09988.HK）反弹幅度都超过20%，美团（03690.HK）、京东集团（09618.HK）反弹幅度甚至超过30%，带领恒生科技指数反弹也超过20%，恒生指数重返两万点。

业内人士认为，空头迅速平仓造成港股的大幅反弹，说明抄底依然要遵循“反人性”的原则，才能应对港股这种“逢低必尖”的特征。

“低买高卖看似简单，但实则要战胜人性。”上述基金经理认为，港股都是机构投资者主导，这批人投资理念一致，教育背景类似，做出来的投资决策差别也不大，这导致了港股的交易结果非常一致，极端的时候要么暴涨要么暴跌，市场也没有涨跌幅限制，暴跌一旦反转空头回补争相平仓，造就的反弹幅度也让人瞠目结舌。“所以在港股交易蓝筹股，止损没什么用的，还是要看清楚基本面”，其实这些互联网龙头有香港上市平台，基本面并没有受到美国对中概股监管退市政策影响。

玄甲金融CEO林佳义向第一财经记者表示，此前港股大跌，短期地缘、疫情、国际政治冲突的过度利空解读，导致外资离场带动空头疯狂加码及恐慌出逃，无数多头爆仓及产品减持、止损或清仓，形成极为严重负反馈。3月16日市场信心来源于高层会议带来的政策纠偏信号，明确形成“政策底”，空头多头踩踏性回补，部分空头直接爆仓，正所谓做空亏无限。展望未来，三月底企业业绩将形成“业绩底”，市场资金会选择高性价比企业继续加码，演绎均值回归。本周美联储加息落地，资金也将分化，加息后将常态化对待，资金偏向于低估值资产。

深圳诚诺资产管理公司合伙人兼研究总监胡宇则认为，此前按照量化模型来看，市场点位已经进入三年一遇的大底，价值投资者一般都期待股市大跌，因为大跌才能买到更物美价廉的东西。

“昨天被深套了，但今天很爽！十几倍市盈率的腾讯阿里还不买？”深圳一位在一周前抄底互联网龙头的资深私募人士则向第一财经记者表示，投资者可以仔细看近日互联网公司发布的业绩报告，表面看业绩并不理想，引发投资者在过去一个月疯狂抛售。但这些业绩表现，更多因为一次性因素，比如商誉的减值、投资股票的公允价值变动，某些互联网公司收入端依然有两位数稳健增长，现金流很充沛，以后减少向外投资专注于回购自身股票和分红，可以让每股收益大幅增长，现金流表现就比利润更好一些。

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