加密数字货币的期权交易所介绍
理财鱼小提示：加密数字货币的期权交易所介绍
自2009年比特币问世以来，以比特币为代表的各类加密数字货币已经得到了广泛关注和快速发展。近期的俄乌战争使得加密货币再次受到大量关注，《华盛顿邮报（Washington Post）》将此称为世界上第一次“加密货币战争”。事实上，俄乌战争爆发之后，比特币价格先是大幅上涨，然后又大幅下跌。据美国最大的加密货币交易所Coinbase的数据显示，2月24日战争开始时比特币价格约在$35000左右，在3月2日上涨到$45426.45，而3月8日又下降到了$37308.23，价格波动剧烈。另一方面，加密货币一直以来被认为是去中心化的、无国界的，但2022年3月7日Coinbase冻结了超过25,000个俄罗斯个人或实体有关的交易地址，使得加密货币的去中心化属性受到了质疑。
加密货币的高风险性使得如何管理和对冲加密货币交易中的风险成为投资者密切关注的问题。近年来，一些交易所开始提供比特币及其他加密货币的期货与期权产品，为投资者提供了风险管理的重要工具。本文梳理了全球范围内7个主要的加密货币期权交易所（并未涵盖全部的加密货币期权交易所），从可交易产品、结算方式、杠杆率、交易费用、是否受监管等方面对各交易所进行了比较，便于读者对各加密货币期权交易所进行初步了解。
一、各交易所简介
1. Deribit
Deribit于2016年在荷兰成立，现已将总部迁至巴拿马。Deribit是目前最大的加密货币期权交易所，其比特币期权交易量占市场总交易量的80%以上，以太坊期权交易量占市场总交易量的90%以上。跟大多数加密货币交易所一样，Deribit交易时间为24x7。虽然Deribit占据了比特币期权市场交易量的绝大部分，但它是一个未受监管的交易所。在监管条件快速变化的环境下，Deribit及其它未受监管的交易所都可能面临着监管风险。此外，Deribit不对美国和日本投资者开放。
2. FTX US Derivatives (LedgerX)
LedgerX成立于2013年，其总部位于迈阿密。2017年，LedgerX获得了美国商品期货交易委员会（US Commodities and Futures Trading Commission, CFTC）所颁发的加密货币衍生品牌照，成为了美国第一家受联邦监管的加密货币衍生品交易所。2021年10月，FTX US收购了LedgerX，并将其更名为FTX US derivatives。LedgerX的交易时间也是24x7。但是LedgerX只对美国居民，美国、开曼群岛及英属维尔京群岛的实体，及全国期货协会(NFA)注册单位或个人开放，其他地区的投资者无法在LedgerX进行交易。
3. CME
CME（芝加哥商品交易所）是全球最大的衍生品交易所之一，在CME交易的衍生品包括农产品、能源、金属、股指、汇率、利率、天气等。CME于2017年12月推出了比特币期货，并在2020年1月推出了以比特币期货为标的的期权。与LedgerX一样，CME也受到CFTC的监管。在所有受监管的加密货币衍生品交易所中，CME目前的交易量和持仓量都居于领先地位，并且在积极地推出不同规模的加密货币期货和期权合约。
4. Bit.com
Bit.com 是由Matrixport （一家总部设在新加坡的综合金融服务公司）于2020年设立的加密货币交易所，提供加密货币现货和衍生品合约。虽然成立时间较晚，但Bit.com的交易规模成长迅速，目前其比特币期权持仓量在各交易平台中已位列第三。值得一提的是，Bit.com是推出BCH（Bitcoin cash）期权的先驱。与Deribit一样，Bit.com也是一个未受监管的交易所。
5. 欧易OKX（OKEx）
OKX原名OKEx，成立于2017年，2021年启用中文名欧易，2022年1月18日更名为OKX。与Bit.com一样，OKX既提供加密货币的现货交易，也提供衍生品交易，并且也是一个未受监管的交易所。OKX支持超过300种加密货币的现货交易，并且支持使用银行账户和数字钱包进行交易，为投资者提供了丰富的交易品种和便捷的支付方式。但由于监管和合规问题，欧易对美国投资者不开放。
6. Delta Exchange
Delta交易所成立于2018年，位于Kingstown。与OKX一样，Delta交易所也提供多种加密货币的现货和衍生品交易，可交易币种超过50种。除了提供交割期货、永续合约及欧式看涨和看跌期权之外，Delta交易所还提供MOVE期权、日历价差期货以及BTC利率互换等产品，在合约类型的丰富程度上优于其他交易所。但Delta交易所目前也是一个未受监管的交易所，且对美国、伊朗、古巴等几个国家的投资者不开放。
7. Quedex
Quedex 是一家总部位于直布罗陀的加密货币期货和期权交易所，成立于2016年。2019年它获得了直布罗陀金融服务委员会（Gibraltar Financial Services Commission, GFSC）授予的分布式账本技术 (DLT) 提供商许可证，用于交易加密货币衍生品和托管加密货币，成为直布罗陀第一家受监管的加密货币衍生品交易所。2021年2月11日，Bitso，拉丁美洲一个重要的加密货币交易平台，宣布收购了Quedex。Quedex只提供比特币这一个币种的期货和期权产品，币种最为单一。
图1 各交易所比特币期权持仓量对比
资料来源：skew.com
图1展示了近一个月各交易所的比特币期权总持仓量。可以看出Deribit的总持仓量远远高于其它交易所，位居第一，CME总持仓量位居第二。CME和LedgerX同样作为美国受监管的交易所，虽然CME推出比特币期权的时间晚于LedgerX，但其持仓量已后来居上，超过了LedgerX。持仓量居第三位的是Bit.com，然后是OKX，最后是LedgerX。
图2 不同执行价的比特币期权持仓量及交易量
资料来源：Coinglass
图3 不同到期日的比特币期权持仓量及交易量
资料来源：Coinglass
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