行业并购大潮下，时代邻里突然宣布暂缓收并购脚步

当整个物业行业都处于规模的军备竞赛阶段时，时代邻里暂停了今年下半年收并购的步伐。

“过去的半年，物业行业发生了很深刻的变化，行业的整合的速度不断在加快，上市公司在规模诉求的驱动下，不断发起各种收并购。”8月12日，时代邻里董事会主席白锡洪在中期业绩发布会上总结今年上半年行业特点时如此说。

据中指院不完全统计，上半年物企并购事件超40起，收并购总金额已近133亿元，超过了2020年全年的100亿元。

时代邻里在今年上半年也贡献了一例。4月份，时代邻里公告称，将以1.94亿元的代价进一步收购成都合达联行科技有限公司31%股份；加上2020年底收购的49%股权，时代邻里持股比例达80%，并纳入报表。

这笔交易使时代邻里获得了约2923万平方米的合约面积，在其今年上半年共4614万平方米的新增合约面积中占比逾6成。而来自时代中国项目的合约面积仅约412万平方米，另有1279万平方米来自其自主外拓。

尽管收并购是实现规模快速增长的有效手段，但时代邻里表示，下半年暂无收购指引。“现在不是单从规模角度盲目扩张，我们在标的物的选取上比较谨慎，希望是个有质量的项目和业态，”白锡洪表示，“我们希望可以看到项目的可塑性，包括管理费、社区品质，以及未来对增值服务能提供多少的贡献”。

事实上，时代邻里此前在收并购方面并不保守。上市以来，其已收购了广州浩晴物业100%股权、广州耀城物业100%股权、上海科箭物业51%股权，布局范围也拓展到长三角地区；2020年通过成都合达布局西南地区。

这从募集资金的使用上也可见一斑。2019年底登陆资本市场的时代邻里，上市募集所得款项总净额约为7.867亿港元，其中约65%用于收并购，如今已悉数用尽；2020年7月，该公司进行配股，由此获得所得款项净额约为7.796亿港元，其中90%或7.016亿港元用于战略投资及收购机会，至今已使用了54.5%。

暂缓收并购，时代邻里的规模增长将以自主外拓为主。“2020年下半年开始，我们就在调整策略和结构，目前是以团队自主拓展为主，收购为辅，进一步调整我们规模增长的结构。”管理层提出，希望2021年至少一半的规模增长，能够通过单项目的拓展获得。

通过大规模收并购，时代邻里的规模也得到相应快速增长。

截至2021年6月末，时代邻里物业管理合约项目从2020年底的594个增加至968个，总合约面积达12440万平方米，同比增长65.3%；在管项目从2020年底的309个增加至814个，总在管面积达9795万平方米。

业绩收入也同步增长。2021年上半年，时代邻里实现营业收入约为11.62亿元，同比增长65.5%；毛利约为3.5亿元，同比增长75.6%；归母净利润约为1.53亿元，同比增长81.8%；毛利率约为30.1%。

这其中，基于在管规模的物业管理服务收入同比增长72%至7.31亿元，在总营收中占比仍保持在6成以上。

同样受益于在管面积增长的社区增值服务，在报告期内实现收入约1.78亿元，同比增长逾2倍。其中，美居业务收入实现5505万元，同比增幅达到16倍；传统增值服务类型也实现了4217万元，增长达321%。

“（社区增值服务的部分）在今年上半年已经完成了去年整年的收入，总体收入发展是很快速的，”时代邻里管理层表示，“我们正式去发力社区增值服务也是从去年下半年开始的，目前渗透率还是比较低的，所以未来的增长空间还是很足够的。”

尽管涨势良好，但社区增值服务的毛利率水平却同比出现下降，由2020年同期的52.1%下降至44%。管理层解释，这主要是受到收入结构的影响。

中报显示，时代邻里的社区增值服务主要包括公共空间租赁及停车位管理、生活服务，2020年上半年，该两项业务营收占比分别为52.8%、47.2%；而今年上半年，占比则调整为24.4%、75.6%，分别实现收入4343.4万元、1.35亿元。

“公共空间租赁及停车位管理等毛利率是比较高，收入结构的变化就使得2020年上半年的毛利率比较高，”管理层称，通过在生活服务方面的发力，收益和毛利都有增长，整体结果是较为正面的。

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