宠物经济火热，这家“狗带”公司也来A股凑热闹
理财鱼小提示：宠物经济火热，这家“狗带”公司也来A股凑热闹
“撸猫”、“吸狗”在近两年似乎成了风潮。有数据显示，我国的养宠群体在加速扩大，而宠物经济也在持续增长。人们除了为宠物们精挑细选宠粮、零食，宠物用品也是必不可少的消费品。
而在A股市场上，宠物相关的上市公司中宠股份和佩蒂股份均为宠物食品类公司。
近日，主要生产宠物牵引用具的温州源飞宠物玩具制品股份有限公司（下称“源飞宠物”）也递交了招股书，拟深交所主板上市。
此次IPO，源飞宠物拟募集资金约4.09亿元，将用于年产咬胶3000吨、宠物牵引用具2500万条产能提升项目，生产技术及智能仓储技改项目，研发中心建设项目等。
外销占比达95%
招股书显示，源飞宠物成立于2004年，主要从事宠物用品与宠物食品的研发、生产和销售业务，主要产品包括咬胶等宠物零食、宠物牵引用具、宠物注塑玩具等系列产品。
股权结构方面，公司董事长、总经理庄明允直接持有37.41％股权，为源飞宠物的控股股东；副董事长、副总经理朱晓荣直接持有17.65％股权；董事庄明超直接持有15.53％股权，通过平阳晟睿控制7.82％表决权，合计控制源飞宠物23.35％表决权。其中，庄明允与庄明超系姐弟关系，朱晓荣与庄明超系夫妻关系，三人合计控制78.42％表决权，为公司实际控制人。
整体来看，公司目前只有9个股东。除了三个实控人及其控制的平阳晟睿，平阳晟进为员工持股平台，平阳晟进执行事务合伙人林萍同时也是平阳晟洵执行事务合伙人，平阳晟飞执行事务合伙人颜辉煌同时也是平阳晟雨执行事务合伙人，林萍与颜辉煌均是公司的员工。
2018年-2020年（下称“报告期”），源飞宠物实现的营业收入分别为43450.11万元、51475.52万元、60827.56万元，年均复合增长率18.32%；净利润分别为6282.14万元、5382.5万元、8418.12万元，年均复合增长率15.76%。
近三年内，公司业绩水平整体呈现增长趋势。
需要指出的是，公司业务以出口为主，销售市场覆盖美国、欧洲、日本等多个国家和地区。目前，公司与国际知名的专业宠物产品连锁店和大型连锁零售商有长期、稳定且连续的合作，如美国宠物用品零售巨头Petco和PetSmart、欧洲知名的宠物用品连锁店Pets at Home 以及国际大型连锁零售商Walmart、Target 等。
报告期内，公司的外销收入占主营业务收入的比例分别为97.36%、94.91%和95.5%。其中，美国市场为公司核心市场，公司出口至美国的产品销售金额分别为25357.89万元、29012.66万元和40767.94万元，占营业收入比例分别为58.36%、56.36%和67.02%。
也正因为公司对外销售以贴牌销售的方式为主，公司的自有品牌仍在开发初期。
目前，自有品牌仅由子公司上海质岑负责推广。相关品牌的销售额不大，且品牌知名度不高，自有品牌业务仍需持续发展。截至2020年年底，上海质岑的总资产为840万元、净资产为271.54万元，2020年的净利润为-91.85万元。
核心产品是“狗带”
按产品种类划分，公司的产品包括宠物牵引用具、宠物零食、宠物注塑玩具和其他宠物产品。
其中，宠物牵引用具是公司的核心产品，包括狗项圈、宠物拉手、宠物胸背带等类型的细分产品，主要用于宠物的出行、户外活动及户外防护的需求。报告期内，宠物牵引用具产品收入分别为23701.52 万元、32973.56万元和35172.72万元，占主营业务收入的比例分别为54.81%、64.27%和58.01%，增长速度较快。
收入占比仅次于宠物牵引用具的是宠物零食，宠物零食包括打结骨、压骨、洁齿骨等，报告期内的收入占比分别为40.22%、30.9%、36.76%。
与上述三种主要产品对应的是，公司还设立了“咬胶生产部”、“狗带生产部”、“注塑生产部”等职能部门。
与中宠股份关系密切
值得一提的是，上市公司中宠股份既是公司的大客户，又是公司的大供应商，还是公司的关联方。
两者的关系可以追溯到2019年。
中宠股份公告显示，2019年5月，双方签订合作协议，约定由中宠股份拟以 490 万美元受让柬埔寨爱淘49%的股权，投资完成后柬埔寨爱淘注册资本总额为1000万美元，中宠股份持有其49%股权。
彼时，中宠股份指出，公司通过对境外投资，能更好地利用境外业务平台，依托标的公司所在地的原材料及人工成本等方面的优势，扩大国际采购与贸易业务，以减少原材料库存，在一定程度上规避相关风险。
随后在2020年1月、2021年1月，源飞宠物和中宠股份按照持股比例，两次共同对柬埔寨爱淘进行货币增资，分别增资580万美元、600万美元。增资完成后，各投资方持股比例不变。
而根据招股书中的信息，柬埔寨爱淘是源飞宠物的海外生产基地，以新品生产为主。2020 年第二季度，柬埔寨爱淘工厂建成并投入生产。截至2020年年底，柬埔寨爱淘的总资产为1.55亿元、净资产为1.03亿元，2020年的净利润为200.65万元。
招股书显示，2020年，公司向中宠股份的子公司美国好氏的销售金额为7754.39万元，占主营业务收入的比重为12.79%，美国好氏是当年的第四大客户。
同年，公司向中宠股份的子公司顽皮国际的采购金额为6517.17万元，占采购总额的比重为14.09%，顽皮国际是当年的第一大供应商。
事实上，上述的关联采购和关联销售均与柬埔寨爱淘有关。
公司表示，为便于各自客户资源的持续开拓并防范不正当竞争，由公司与中宠股份各自的海外子公司作为柬埔寨爱淘的经销商，对接终端客户。美国好氏作为柬埔寨爱淘的经销商，开始承接相应的客户订单。根据各方协商，美国好氏与柬埔寨爱淘的交易价格系参考市场经销商合理的利润空间和终端客户采购价格确定。
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