招行踩雷华夏幸福代销信托违约，私行客户和家族信托成“韭菜”？
理财鱼小提示：招行踩雷华夏幸福代销信托违约，私行客户和家族信托成“韭菜”？
文：吕笑颜 石丹
ID：BMR2004
华夏幸福（600340.SH）债务余波未平，就连“零售之王”招商银行（600036.SH）也被“拖下水”。日前，由招商银行代销的一只集合信托计划已出现实质性违约，也是该行代销的信托首次面向自然人违约。此事再次引发市场对信托行业风险处置的讨论及打破刚兑的关注。
8月16日，大业信托有限责任公司（下称“大业信托”）与招商银行分别发布公告，回应招商银行代销的大业信托·君睿15号（九通基业）项目集合资金信托计划出现实质性违约事件。
大业信托公开表示，将跟进与该项目相关的华夏幸福金融机构债权人委员会（以下简称“华夏幸福债委会”）相关信息，推进相关工作；招商银行则表示将督促主动管理方大业信托妥善解决信托利益的分配问题。招商银行则回应称，公司将从维护本公司客户利益角度出发，督促主动管理方大业信托妥善解决信托利益的分配问题。
《商学院》记者就相关问题向招商银行、大业信托发去采访函，至发稿未收到回复。
大业信托已加入债委会
频繁踩雷房地产项目
8月16日，大业信托在官网上公告表示：根据本信托计划受益人大会第一次会议投票表决结果，公司已代表本信托计划加入华夏幸福金融机构债权人委员会。截至公告日，债委会尚未公布华夏幸福整体风险化解方案。后续公司将从维护本信托计划受益人利益角度出发，积极履行受托人职责，跟进债委会相关信息，推进相关工作，并根据法律法规和信托文件约定及时将最新进展情况予以公告。
从大业信托官网来看，大业信托·君睿15号（九通基业）项目集合资金信托计划于2020年8月成立后，该公司在当年9月、12月和今年3月分别发布过信托收益分配报告，今年6月无收益分配报告。
根据招商银行的公告，君睿15号（九通基业）信托计划信托资金用于向九通基业投资有限公司提供融资人民币5亿元。为担保九通基业投资有限公司支付义务的履行，华夏幸福基业股份有限公司提供了不可撤销的连带责任保证担保。
据了解，尽管华夏幸福基业股份有限公司（下称“华夏幸福”600340.SH）2月1日晚间才发布债务违约公告，透露华夏幸福及下属子公司发生债务逾期，涉及本息金额共52.55亿元，截至2021年1月31日，公司可动用货币资金余额为8亿元，无法偿付金融机构负债。
不过，华夏幸福的债务问题在2020年三季报中就已经露出端倪。去年三季报显示，截至去年9月30日，该公司短期借款和一年内到期债务共计940.2亿元，较上年末的604亿元增长55.6%；长期借款共652.1亿元，较上年末的487.9亿元增加33.7%；另有应付债券余额525.45亿元。此外，债务攀升的同时，华夏幸福在手现金却不断减少。截至去年三季度，其在手现金为366.8亿元，较2019年末减少约10%，单季度末现金短债比仅为0.39。
而大业信托“君睿15号”成立的时间距华夏幸福2020三季报发布时间仅仅两三个月时间。
根据2017年财报，当年，华夏幸福经营性现金流为-162.28亿元，同比上一年暴跌309.04%，旗下知名项目孔雀城销路受阻的局面初步暴露。到了2020年三季度末，公司扣除预收账款后总债务余额约为2900亿元，已逼近3000亿元大关。
那么，在此背景之下，大业信托是否做到充分的尽职调查，是否具备合适的风控举措呢？
公开资料显示，大业信托有限责任公司，原为广州科技信托投资公司，是经中国银监会批准、在广州科技信托投资公司基础上重组而来，2011年正式营业。其拥有注册资本为10亿元人民币，注册地为广州市，在北京、上海、武汉设有业务管理部。在国内一众大牌信托公司中，大业信托无论是年资还是名号都算不上为人熟知。不过，这家信托公司来历不小。
大业信托的控股股东为中国东方资产管理股份有限公司，后者即是“传说中的”四大AMC（资产管理公司）之一的东方资管，直属财政部统辖。目前，大业信托分别由东方资管、广州金融控股集团和广东京信电力集团分别持股41.67%、38.33%和20%。
东方资管历来以不良资产处置见长，或是受益于此，背靠大树的大业信托亦精通此道，频频接盘爆雷企业旗下项目，其中尤以房地产项目居多。
企查查数据显示，大业信托现存对外投资企业，处于在业状态的累计47家，其中多数为房地产类公司，其中不乏爆雷房企项目接盘。
如上海明裕房地产开发有限公司，该公司原控股股东即上海三盛宏业投资集团有限公司。WIND金融终端显示，2019年，三盛宏业相继发生债务违约，身陷爆雷乃至破产困境，而大业信托接盘上海明裕正是在2019年5月。
企查查显示，大业信托对外投资企业中的江阴润泽置业、江苏昆仑恒基投资、南京昆仑润泽置业、南京昆仑沃华置业等多家公司，均是从江苏华厦融创置地集团手中接盘而来。而昆仑沃华以及江苏华厦融创置地，亦早已身陷资金链断裂漩涡。
除此之外，大业信托也不乏与知名房企合资持有项目公司股权案例。如宁波世茂嘉年华置业，乃是大业信托与世茂集团合资持有的房地产项目公司，该公司由大业信托与世茂各自持股50%。再如湖南福晟房地产开发有限公司，自2016年福晟集团将该公司49%股权转让予大业信托后，至今未曾赎回。
财报显示，2019年，大业信托管理的信托资产总规模为751亿元，其中投资于房地产行业的资产占比24.45%，位列其投资细分行业首位，数额达183.64亿元。
随着“房住不炒”政策被严格落实，以及房企融资“三条红线”压顶，房地产行业成为“不良资产”剧增的主要行业之一。
与房地产市场环境高度关联的大业信托也未能幸免。
2019年大业信托出现了营收利润双双下滑。2019年年报显示，大业信托全年实现营收4.83亿元，相较2018年同期的7.79亿元下降38%；净利润1.07亿元，相较2018年1.57亿元下降32%。
与此同时，在信托资产方面，2019年，大业信托资产规模由2018年的1410.54亿元压降至751.11亿元，降幅达46.75%。
事实上，近几年来，大业信托管理资产规模一路走低。2017年至2019年，大业信托被动管理型信托资产分别为1543.66亿元、1100.05亿元、546.01亿元。在响应监管压降被动管理信托资产规模同时，其同期主动管理型信托资产也一路走底，分别为450.89亿元、310.49亿元、205.11亿元。
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