贵州茅台连弹3日 中金：复盘历次周期，白酒调整已到底部区间

8月25日早盘，白酒板块涨势明显。截至发稿，大湖股份、迎驾贡酒涨停，酒鬼酒、今世缘等超逾5%，贵州茅台再涨2.67%，已连续3个交易日反弹。

中金公司认为，白酒板块本次调整与2018年类似，且已到底部布局区间。随着居民可支配收入水平提升，次高端及其以上白酒将延续高景气，预计2025年高端容量将超过3000亿元，“茅五泸”将持续享受消费升级红利。次高端行业竞争格局尚未固化，全国化次高端、泛全国化次高端及酱酒龙头公司市占率仍有进一步提升空间。

中信建投表示，随着最近股价调整，白酒已经进入价值区间。渠道跟踪来看，当前尚未开始中秋备货，除局部疫情较严重区域外，经销商对中秋旺季仍持乐观态度。东北证券也认为，本轮白酒景气度仍处于上行期，主要酒企动销节奏良好，回调即是布局机会。

西部证券认为，行业优质商业模式未变，继续享受消费升级逻辑，高端次高端快速扩容。短期看，宏观经济持续恢复，名优白酒企业白酒渠道库存均控制合理水平，当前需求稳健；中长期看，压制白酒板块因素逐步消失，消费升级继续推动成长，未来空间仍大。

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