8亿"妥了"？!格力电器5折员工持股计划通过,董明珠"退休金"落地？
理财鱼小提示：8亿"妥了"？!格力电器5折员工持股计划通过,董明珠"退休金"落地？
文：沈思涵 石丹
ID：BMR2004
6月30日，格力电器（000651.SZ）召开2020年年度股东大会，会上13项议案全部获得通过。其中，“每10股分30元”的大手笔分红方案获得高票通过，99.42%的股东赞成，而30亿元员工持股议案也获得了75.75%的投票率支持。这意味着格力这份充满争议的员工持股方案获得通过。
联系到不久前的6月21日，当时格力电器发布第一期员工持股计划（草案），拟将第一期回购股份用于公司第一期员工持股计划，资金规模不超过30亿元。
图源：格力电器公告
然而在外界看来，由于这份员工持股计划草案列出的业绩考核要求过于宽松，且董明珠个人参与比例过高，因此二级市场对格力此举多有批评声音。
或许是考虑到市场情绪，紧接着6月27日晚间，格力电器发出公告称，拟对第二期回购股份的用途进行调整，由原计划“回购股份将用于员工持股计划或者股权激励”变更为“回购股份用于注销以减少注册资本”。
不过需要指出的是，格力电器此次宣布注销第二期回购的股份，但用于员工半价认购持股计划的则是第一期回购股份。也就是说，格力员工持股计划草案并未改变，而市场担心第三期回购计划未来也有可能被继续用于员工持股计划。
如何看待这份备受争议的员工持股计划？《商学院》记者就相关话题采访格力电器相关联系人，但对方未予回应。
涉嫌利益输送？
前文提到，在此次股东大会之前的6月20日，格力电器突然抛出“5折”员工持股计划，其中董明珠一人认购3000万股，引起各方持续关注。
具体内容显示，格力电器11992名中层干部、核心员工认购股票后人均得17万元。而董明珠拟认购3000万股，拟出资8.3亿元，占本次员工持股计划的27.68%。如果按照格力最新股价计算，董明珠若顶格认购，将净赚7.3亿元。因此有投资者认为，董明珠个人占比过高，这一操作有“利益输送”之嫌。
资深家电观察人士刘步尘就对此指出，“如果从这件事本身看，董明珠无疑是此次员工持股计划中最大的赢家，而且其他高管的参与比例并不高。但如果一个公司在推行股权激励时核心决策层股份占比明显偏大，且获得股份的代价明显偏低，很容易给外界留下利益输送的口实。”
当然天下没有免费的午餐，格力电器也设置了一系列门槛。值得一提的是，这份员工持股计划草案列出的业绩考核要求为2021年净利润较2020年增长不低于10%，2022年净利润较 2020 年增长不低于20%。
如果按照2020 年格力221.8亿元的净利润计算，2021年净利润应达到243.98亿元，2022年净利润则需要达到 266.16 亿元，这将超越格力在2018年实现的262亿元的历史纪录。换句话说，格力业绩考核目标差不多就是公司2018年的净利润水平，看起来似乎不难达成。因此，在这份员工持股计划推出后，就有声音质疑，这份员工持股计划的行权和激发条件过于宽松。
不过，如果参考格力电器近年来的成绩单，其净利润增速实际上处于逐年递减的水平。数据显示，在2018年至2020年期间，格力电器的归母净利润分别为262.03亿元、246.97亿元和221.75亿元，增速分别为16.97%、-5.75%和-10.21%。按照这一趋势，格力要实现10%的净利润增长也并不会轻松实现。
“格力这个目标如果放在家电行业看，年均增长10%还是有一定的挑战的。目前中国家电市场环境日益严峻，企业增长越来越难以实现。比如很多人认为经历了2020年疫情之后，2021年家电会大幅增长，但实际上，上半年这个预期的增长并未出现。今年家电市场环境仍然比较严峻，明年也不能过于乐观，因为家电产业发展到今天已经进入存量时代，增长空间不大。”刘步尘对此解释道。
难挽股价颓势
事实上，自从公布员工持股计划之后，格力电器一直饱受市场争议，公司股价更是全面承压。在6月 21日至25日期间，格力电器股价累计下跌2.7%。值得注意的是，格力电器自2020年以来已发布多次股份回购公告，但并未明显起到稳定股价的作用。
记者梳理资料发现，在2020年4月，格力电器发布公告称，拟用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额不低于30亿元，且不超过60亿元，回购价格不超过70元/股，这是格力电器史上首次启动回购。
半年后的2020年10月，格力电器启动第二次回购方案，回购金额区间及回购价格与首次回购一致。而到了今年2月及5月，格力电器又先后披露了两次回购完成公告，公司回购金额均为回购上限的60亿元，累计回购额达到120亿元。
在香颂资本执行董事沈萌看来，格力电器斥巨资回购股份另有“隐情”。 “一般来说，企业回购股份的主要原因有两个：一是认为股价过低，无法体现其内在价值；二是自身现金储备超过必要。目前A股整体估值并不低，但格力电器估值却在市场中处于偏低的位置。”
而在最近的6月27日，格力电器突然又宣布拟将第二期回购的股份用途进行调整，由原计划“用于员工持股计划或者股权激励”变更为“用于注销”。
正常来说，回购的股份直接注销将减少流通股数量，从而刺激股价上涨，因此格力此举被看作是为了安抚市场情绪而采取的措施，然而在6月28号格力电器股价高开后便一路走低，虽然以红盘报收，但股价涨幅也仅有0.82%。
很显然，从近期股价表现看，市场对格力电器的举措并不满意。另外，在过去的2020年格力电器股价共计下跌了2.27%，而从今年以来，格力电器股价跌幅已达到14.98%。通常看来，企业大手笔回购股份的背后，传递出的是企业对于市场的信心，其对股价的提振作用也很明显，但为何格力电器的回购效果并未达到预期？
在刘步尘看来，格力电器陷入这个局面主要存在两大“病因”。“一是格力的产业结构本身就是以空调为主，比重过大。但如今整个空调行业形势低迷，从2019年开始就出现负增长状态，行业的低迷必然对格力主业造成冲击，并且产业布局失衡，也就导致其在资本市场出现起伏。二是格力电器的企业管理机制不符合未来发展。直到目前为止，格力电器依然是以董事长董明珠为主导意志，企业尚未建立合理的企业管理体制，投资者也会对此有所顾忌。”
发展拐点已至
格力电器的回购动作频频虽然引人关注，但放在家电行业却不是孤例。今年以来，各家巨头也都先后推出员工持股计划或股份回购。
就在格力电器公告第一期员工激励方案的同一天，TCL科技也发布公告，计划以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额预计6亿元—7亿元，用于员工持股计划或者股权激励。
>相关《 8亿"妥了"？!格力电器5折员工持股计划通过,董明珠"退休金"落地？》内容：
1、 威博成为中国家用电器协会第七届电热专业委员会副主任委员
理财鱼小提示：威博成为中国家用电器协会第七届电热专业委员会副主任委员 信息时报讯（记者 袁婵）12月23日，中国家用电器协会家用电热水器专业委员会第二次会议在顺德召开。会上选举了第七届专委会企业单位，威博成为中国家电协会第七届电热专委会副主任委员单...【继续阅读】
2、 鸣志电器：近期市值创新高，控制电机细分龙头未来看点十足
自今年10月中旬以来，鸣志电器（603728.SH）股价持续上涨，12月初，公司股价更是创出历史新高，市值一度突破百亿。自2019年年末至今，公司股价区间涨幅超过100%，与此同时，公司业绩表现也十分亮眼，今年前三季度，鸣志电器实现营业收入20.05亿元，同比增...【继续阅读】
3、 纳思达50亿定增落地，老板曾是格力高管，中欧和睿远等基金参投
12月19日晚间，打印机芯片龙头纳思达约50亿元定增落地，共有18个发行对象。12月20日，纳思达小幅上涨，收盘涨幅为0.24%，每股46.1元。 18个发行对象不乏明星机构与券商，其中中欧基金获配近7亿元，睿远基金获配5.94亿元，中信建投获配金额为4.5亿元，国泰...【继续阅读】