投资再终止，*ST众泰将临退市风险，近一年区间振幅530.37%
理财鱼小提示：投资再终止，*ST众泰将临退市风险，近一年区间振幅530.37%
文：张浩然 朱耘
ID：BMR2004
6月29日，众泰汽车（*ST众泰，000980.SZ）发布了关于破产重整债权申报及召开第一次债权人会议的公告和关于全资一级子公司被法院裁定受理破产清算的公告。
债权申报的公告显示，众泰汽车股份有限公司的债权人应在2021年7月30日前通过微信公众号“优破案”向众泰汽车股份有限公司管理人申报债权。《商学院》记者拨通了其公布的管理人联系电话问询债权申报等相关情况，对方表示不接受采访。
6月25日，*ST众泰公告，根据意向投资人致博投资与公司2020年12月签署的《保密协议书》的相关约定，致博投资决定终止投资本公司。此前的5月12日，上海智阳也决定暂缓推进对众泰汽车的投资事宜。至此，*ST众泰的两位“意向投资人”均已暂缓推进和终止投资。
投资再次终止，众泰汽车试图寻求外部资金以重整困局再次无果。在某私募基金研究员甄杰（化名）看来，*ST众泰将会面临退市破产风险，此后可能要开始跌停模式了。然而，反观资本市场，最新的破产清算公告发布后，6月29日，*ST众泰再度涨停，报收7.50元。2021年以来，*ST众泰涨停已达60次，区间振幅为530.37%。
*ST众泰是否还有其他意向投资人？投资终止，破产清算，严重脱离基本面的*ST众泰还会做哪些努力？对此，《商学院》记者向众泰汽车发送了采访函，截至目前，对方未予回复。
投资再终止，
众泰还有机会吗？
债权申报、破产清算、投资终止，众泰汽车的重整事宜又陷入僵局。
6月25日，众泰汽车发布公告称，公司于2021年6月24日收到致博投资发给浙江京衡《对众泰汽车股份有限公司管理人〈复函〉的回函》，函件的具体内容如下：
“根据我方《关于终止〈保密协议书〉的函》，贵我双方《保密协议书》项下的本次投资已终止。我方将认真履行保密义务，做好相关保密工作。”
6月30日，众泰汽车发布了关于重整的风险提示公告。公告指出，如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险，同时公司股票将面临被终止上市的风险。
这样的风险提示，也使得接下来的投资人要谨慎考虑是否接盘。而这也意味着重整是否成功事关众泰的生死存亡。
此前的5月12日，众泰汽车发布公告称收到预重整管理人转交的上海智阳的函告，上海智阳表示，基于公司对众泰汽车尽职调查结果的评估，以及近期众泰汽车股价异动、严重偏离其基本面，公司决定暂缓推进对众泰汽车的投资事宜。
针对投资再次终止的原因，甄杰表示，一个很大的原因是众泰汽车的股价在二级市场涨的太高了，重组意向投资人再去对其进行重组的话成本太高，所以他们最终退出了，对众泰来说肯定是巨大的利空。如果众泰今年的经营业绩还是不好，连续三年净利润亏损，就要面临退市。
招银国际研究部经理白毅阳分析指出，终止投资的内部原因可能是尽调过程中发现问题，也可能是价格或者方案达不成一致，如果后面没有投资人愿意接盘，会被退市以及破产清算。
前后两家投资企业纷纷“撤退”，众泰的重整还有希望吗？
2020年以来，众泰汽车的整车生产就几乎处于停滞状态。2021年6月10日，*ST众泰在回复年报问询函中也称公司2020年整车业务基本停滞。
除了业务难以为继，财务也连年亏损。财报显示，2020年众泰汽车净亏损108亿元，上年同期亏损111.9亿元，今年一季度，公司再次亏损2.55亿元，2020年末净资产为-44.23 亿元。
此外，众泰汽车的负债也使得其雪上加霜，众泰汽车截至目前累计收到914起债权申报，涉及金额人民币39.56亿元，包括经销商、供应商、职工、银行以及关联公司，其中全国530多家经销商申报的债权超过10亿元。
2020年，众泰汽车的全资二级子公司众泰新能源被正式裁定破产清算，母公司铁牛集团由于资不抵债且无继续经营的能力，被宣告正式破产。
2021年6月29日，众泰发布了关于全资一级子公司被法院裁定受理破产清算的公告。公告指出，永康众泰为公司的全资一级子公司，进入破产清算程序后，如果永康众泰后续因法定情形转为重整程序且公司作为重整投资人并促成永康众泰重整成功，永康众泰将成为公司重要利润来源，将对公司的持续经营和发展起到重要作用。如果永康众泰未转为重整程序最终被法院宣告破产或虽转为重整程序但除公司以外的其他方作为重整投资人，则公司将丧失对永康众泰的控制权，永康众泰亦将不再纳入公司合并报表范围。
白毅阳分析指出，母公司和子公司破产清算理论上可以相互独立，如果子公司具有一定经营能力，母公司甚至可以通过出售股权回收一部分资金。就众泰而言，子公司也需要做债权人申报，完成破产清算程序。
伴随着中国车市进入到SUV的爆发期，凭借众泰T600等多款爆款产品，众泰汽车的销量走向高光时刻。2014年众泰汽车共售出16.6万辆新车，2015年共售出22万辆新车，2016年和2017的年销量均突破了30万辆。然而，短暂的巅峰之后，其销量开始走下坡路，2018年下滑到23万辆，2019年前半年的销量仅为6.49万辆，同比下降55.3%，销量下滑速度远远超过了整体车市的平均水平。盖世汽车数据显示，众泰汽车在2020年仅有1月份和3月份的销量，销量总数仅为3573辆。
白毅阳表示，当年众泰靠山寨起家，赶上中国汽车快速普及期，完成高速增长。但是公司没有进一步完成研发和品牌建立的转型，因此陷入困局。汽车行业分析师任万付也曾指出，由于缺乏核心竞争力和盲目扩张，母公司又抽调了企业大部分利润，企业无法实现可持续发展。
由于只模仿了外观，并没有掌握汽车生产的核心技术，众泰汽车产品的质量问题在2018年爆发。根据第三方网站收集的数据，众泰旗下燃油车的主要故障集中在减震器漏油、转向系统异响、发动机异响、变速箱异响、发动机顿挫等问题，而电动车的故障更多，动力电池故障、电驱动控制器故障、充电故障、刹车失灵等问题占据前列。
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